ノーフォーク・サザン・コーポレーション（NYSE: NSC）は、米国東部を営業エリアとする北米の大手貨物鉄道会社である。株価は最近1株当たり294ドル前後で取引され、時価総額は約661億ドルとなっている。
資本集約型の鉄道会社で資産寿命が長いため、ノーフォーク・サザンは安定したキャッシュフロー、価格決定力、ネットワーク規模を重視する大手機関投資家を惹きつける傾向がある。ノーフォーク・サザンの所有者とインサイダーの取引状況を見ると、主要投資家が現在どのようにこの銘柄にアプローチしているかがわかります。
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ノーフォークサザンの上位株主は？
ノーフォーク・サザンの株主ベースは、一般的に市場サイクルを通じて保有する大規模かつ長期的な機関投資家が占めています。このため、経営やマクロ的な不確実性が高い時期でも、安定した所有権を維持することができます。最近の提出書類では、緩やかな削減と選択的な追加が混在しており、積極的なシフトよりもバランスの取れたポジショニングを示唆している。
- バンガード・グループ：20,346,175株(9.07%)、～5.99億ドル。11,108株(0.05%)を売却。
- ドッジ＆コックス：10,874,249株（4.85％）、～320億ドル。15,128株（0.14％）を追加。
- BlackRock Institutional Trust Company, N.A.：10,139,405株（4.52％）、～29.9億ドル。47,114株（0.47%）を追加。
- ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント（米国）：9,330,730株(4.16%)、～27.5億ドル。51,345株（0.55%）を売却。
- ジオード・キャピタル・マネジメント、L.L.C.: 4,841,824株(2.16%)、～14.3億ドル。19,749株(0.41%)を追加。
- T.ロウ・プライス・アソシエイツ3,507,246株(1.56%)、～10.3億ドル。7,073,426株（66.85%）を売却。
- JPモルガン・アセット・マネジメント：3,027,686株(1.35%)、～891Mドル。747,425株(19.80%)を売却。
- ペントウォーター・キャピタル・マネジメントLP: 2,750,000株(1.23%)、～810Mドル。期中に新規ポジション。
- フィデリティ・マネジメント＆リサーチ・カンパニーLLC：2,714,990株（1.21 %）、～7億9900万ドル。738,735株(21.39%)を売却。
- ミレニアム・マネジメントLLC：2,644,515株(1.18%)、～779Mドル。2,208,289株(506.23%)を追加。
バンガード、ブラックロック、ステート・ストリートが安定した保有基盤を提供する一方、アクティブ・マネジャーの動きがまちまちであることから、バリュエーションや短期的な収益の見通しに対する見方が異なることがうかがえる。
ヘッジファンド・ハイライト
前四半期の注目すべき動きとしては、ケン・グリフィンが設立したシタデル・アドバイザーズがノーフォーク・サザンのポジションを大幅に増やしたことが挙げられる。同社は現在、およそ5億9,300万ドル相当のNSC株を保有しているが、これは運賃事情が安定するにつれ、同鉄道の収益回復力と価格決定力に対する関心が高まっていることを示唆しているのかもしれない。
イスラエル・エングランダー率いるミレニアム・マネジメントは、保有株を500％以上増やし、約7億9400万ドルにした。急激な増加のように見えるが、長期的な確信の変化というよりは、戦術的なポジショニングを反映している可能性がある。
ジョエル・グリーンブラットが設立したゴッサム・アセット・マネジメントは、そのエクスポージャーを1,600%以上増やし、約2,000万ドルとした。まだポジションは小さいが、この動きは現在の価格水準でリスクリワードが向上していることを示す可能性がある。
ジミー・レビンが率いるスカルプター・キャピタル・マネジメントは、保有比率を1200%以上拡大し、保有総額を約1億5300万ドルにした。この増加は、広範なヘッジファンドのコンセンサスではなく、アクティブ・マネジャーによる選択的な積み増しを示唆しており、投資家にとっては、一方的なポジショニングによらない関心の高まりを浮き彫りにしている。
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ノーフォークサザンの最近のインサイダー取引
ノーフォーク・サザンのインサイダー取引は、同社の発行済み株式数2億2,440万株に対して活動はまだ小さいものの、役員や取締役が個人的なエクスポージャーをどのように管理しているかについて有益な文脈を提供することができる。
- ウィリアム・J・クライバーン・ジュニア（取締役）：204株を～294.79ドルで購入。
- サメ・ファミー（取締役）：282.97ドルで1,650株を購入。
- リチャード・H・アンダーソン（取締役）：281.86ドルで2,600株を購入。
- アニル・バット（役員）：900株を～281.60ドルで売却。
- その他の取締役：市場実勢水準に近い価格で3～42株の小口取引。
これらの取引は発行済み株式総数のごく一部であり、インサイダー活動は控えめで混在しているようで、投資家にとっては、より広範な所有状況を大きく変えるものではない。
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所有権とインサイダー取引データからわかること
ノーフォーク・サザンの株主基盤は依然として大口機関投資家に支えられており、所有権の安定に役立っている。ヘッジファンドの参加は増加しているが、積極的というよりは選択的なポジショニングのようであり、インサイダー取引は小規模でバランスの取れた状態が続いている。
これらを総合すると、投資家はノーフォーク・サザンを、安定したキャッシュを生み出す耐久性のある鉄道フランチャイズと見なし続けているようだが、所有行動は、高い確信に基づく蓄積というよりは、現在の評価水準での慎重なアプローチを示唆している。
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