ワーナー・ブラザース・ディスカバリー 株の主な統計データ
- WBD株の価格変動:-2.40
- 12月17日現在の株価： $28.21
- 52週高値:$30
- WBDの目標株価: $25.90
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何が起きたのか？
ワーナー・ブラザース・ディスカバリー（WBD）株が、買収合戦の渦中にある。水曜日、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの取締役会は全会一致で、パラマウント・スカイダンスの1株あたり30ドルの敵対的入札を拒否し、代わりにネットフリックスの「優れた」提案を支持するよう株主に勧告した。
WBDが今月初めにNetflixとの合併に合意した後、パラマウントは先週、株主に対して直接現金による公開買い付けを開始した。
パラマウント・スカイダンスのデヴィッド・エリソンCEOは、1,084億ドルの買収はネットフリックスより優れており、規制上のハードルも少ないと主張している。
エリソンCEOはまた、1株あたり30ドルの入札は同社の "最善かつ最終的な "オファーではないと明言している。
しかし、WBDの取締役会は、文字通りの意味でそれを買っていない。サミュエル・ディ・ピアッツァ取締役会議長は声明の中で、パラマウントの提示額は "不十分な価値であり、株主には大きなリスクとコストが課される "と述べた。
同氏はCNBCに対し、ネットフリックスとの取引は、その確実性と構造を考えれば「難しい選択ではない」と語った。
ネットフリックスのキャッシュ・アンド・ストック取引では、WBDの価値は1株あたり27.75ドル（現金23.25ドルとネットフリックス株式4.50ドル）で、負債を含めた企業価値の総額はおよそ827億ドル。
この取引では、NetflixはHBO、HBO Max、劇場映画部門を含むワーナー・ブラザースのストリーミングとスタジオ資産を買収し、WBDのケーブルネットワークは2026年第3四半期にDiscovery Globalという別会社に分離される。
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WBD株について市場が伝えていること
WBD株の入札合戦は、資金調達の確実性に対する深い懸念を浮き彫りにしている。WBD取締役会は、パラマウントの入札にはエリソン一族とは別の400億ドル以上の資金調達が含まれていることを指摘した。
この資金調達には、湾岸諸国の政府系ファンドからの約240億ドルが含まれている。火曜日には、ジャレッド・クシュナー氏のアフィニティ・パートナーズがパラマウント社の入札から撤退し、資金調達の仕組みについてさらなる疑問が投げかけられている。
ディ・ピアッツァ氏はCNBCに対し、パラマウント社のデヴィッド・エリソンCEOの父親である億万長者オラクル社の共同設立者ラリー・エリソン氏がもっと直接関与してくれればありがたかったと語った。
「ディ・ピアッツァ氏は、「世界で最も裕福な人物の一人がクロージングに立ち会うという確信が持てなかった」と語った。
対照的に、ネットフリックスは4000億ドルの時価総額があり、大手金融機関からコミットメントされた負債融資を受けている。
偶発債務も、外国の政府系ファンドも、株式担保や個人ローンもない。
ネットフリックスはまた、58億ドルという巨額の逆解約手数料を計上しており、これは公開M&A取引では最大の現金規制手数料である。
どちらの取引も司法省の監視の目にさらされることになるが、ネットフリックスはエンターテインメント市場の競争は依然として激しいと主張している。
米国では、ネットフリックスのテレビ視聴シェアはわずか8％で、ユーチューブ（12.9％）とディズニー（11.4％）を引き離している。NetflixとHBO/HBO Maxを合算しても9.2%にしかならず、YouTubeとディズニーを下回る。パラマウントがWBDを買収すれば、そのシェアは14％に跳ね上がる。
ネットフリックスの共同CEOであるグレッグ・ピーターズ氏は、取締役会の勧告は「かなり明確なメッセージ」であると述べ、規制当局がこの買収に異議を唱えた場合、法廷で戦うことを誓った。
WBDの株主であり、GAMCO InvestorsのCEOであるマリオ・ガベリは、CNBCに対し、選択肢をオープンにしていると語った。以前はパラマウントのオファーに傾倒していたが、「最も重要なのは、このままにしておくこと」であり、さらに一進一退の入札が行われることを望んでいる。
パラマウントは水曜日、まだオファーを増やすつもりはないと述べた。それでもエリソン氏は、"我々のオファーのメリットを明確に理解しているWBD株主からのフィードバックに勇気づけられている "と書いている。
今のところ、WBD株は2つの競合するビジョンの狭間にある：パラマウント社が資金調達に疑問のある全額現金での入札を行うか、ネットフリックスがより強力なバランスシートの裏付けと巨額の分割手数料を伴う現金・株式での買収を行うかである。
最終的には、株主がどちらの方法がより良い価値と確実性を提供するかを決定することになる。
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