主なポイント
- Vicor株は11%、TTM Technologies株は10%上昇。Meta PlatformsがAIインフラ構築のため最大950億ドルの株式発行を計画したことが背景。
- Vicor自身のニュースはなかったが、第3四半期決算が上昇を支持：売上高は前年同期比78.5%増の1億9710万ドル。
- アナリストはVicorの売上高が2025年から2027年にかけて2倍以上になると予想。株価は依然として5年平均のフォワードP/Eを下回る水準で取引。
- 主なリスクは過去に不安定だったロイヤルティ収入。次の試金石は来年初めの第4四半期決算。
Vicor (VICR) 株は本日11%上昇したが、同社から新たな発表はなかった。（提出されたのは定例の10-Qのみ。）
Vicorは、Meta Platforms (META) がAIインフラ構築資金として最大950億ドルの株式発行を計画すると発表した後、AIハードウェア関連株の上昇に巻き込まれた。TTM Technologies (TTMI) も同じニュースで[10%]上昇した。
Metaの勢いは衰えず
Metaは、現在350億ドルをアンダーライト（引受）による株式発行で調達し、2027年初頭から開始するアット・ザ・マーケット（随時発行）プログラムを通じてさらに最大600億ドルを調達する予定だ。同社は今年の設備投資額を1350億ドルから1450億ドルと見込んでおり、第3四半期の設備投資額349億ドルはすでにフリーキャッシュフローをマイナスにした。
Metaは支出を減らすのではなく、株式を売却することを選んでいる。そのデータセンターを満たすハードウェアを供給する企業にとって、これほど良いニュースはない。
TTMは、その支出がサプライヤーにとってどのようなものかを示している。同社の第3四半期のデータセンターおよびネットワーキング関連売上高は前年同期比115%増と2倍以上に拡大し、2027年の売上高見通しを65億ドルから67.5億ドルと、2026年の見通しから約50%上方修正した。本日の上昇は、10月22日の決算発表後に20%以上下落した分の一部を取り戻したものだ。その際、データセンター売上高が経営陣の業績見通し（ガイダンス）を下回った。
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Vicorの数字が上昇を支持
VicorはTTMの2日前に決算を発表し、その四半期はさらに強力だった。第3四半期の売上高は前年同期比78.5%増の1億9710万ドル、粗利益率は57.5%から68.3%に上昇し、1株当たり利益は2倍以上の1.33ドルとなった。
Vicorは9ヶ月間で2025年通年の売上高に匹敵する水準を達成した。また、アナリストは売上高が2025年から2027年にかけて2倍以上になると予想している。
Metaのニュースに、数字が下方修正される要素は何もない。
株価も、同社の基準で見れば高くはない。金曜日の終値時点でフォワードP/Eは32倍、本日の上昇後は35倍近くになっているが…
…5年平均の50倍を大きく下回り、6月末に記録した101倍の約3分の1の水準だ。
Vicorの10-Qによると、第2四半期からの上昇の一部はロイヤルティ収入の増加によるものであり、ロイヤルティ収入は過去に不安定だった。前年同期には繰り返されなかった遡及支払いが含まれていた。
私の見解：Vicorの上昇はMetaのニュースによるものだが、同社自身の数字はこの上昇が正当であることを示している。もちろん、他社の支出計画で上昇した株は、その計画で下落することもあり得るため、来年初めに発表されるVicorの第4四半期決算が注目される。
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