主なポイント
- Rocket Lab株は過去1週間で15%上昇。SpaceXの第3四半期好調が宇宙関連株を押し上げ、Neutronの第2段およびスラストモジュールが打ち上げパッド試験のためウォロップス島へ出荷された。
- この出荷は10月14日の延期以来の着実な進展だが、Neutronの初打ち上げは依然として2027年（日付未定）に設定されており、それに連動した調整後EBITDAの黒字化も同様に先送りとなっている。
- この反発後も、株価は1か月で約19%下落しており、5年平均のフォワード売上高倍率を上回って取引されている。
- 11月9日の第3四半期決算と、より確固たるNeutron打ち上げ日程の発表が次の試金石であり、今回の反発よりも重要である。
Rocket Lab (RKLB) 株は過去1週間（火曜日終値まで）で15%上昇した。SpaceX (SPCX) が宇宙関連株を押し上げ、Neutronのハードウェアが打ち上げパッドに向け動き出した。
それでもなお、株価は過去1か月で約19%、5月の高値からは61%下落している。
ドームの遅延が下地を作った
10月14日、Rocket LabはNeutronの初打ち上げを2027年に延期した。検査官が第1段タンクドームの炭素繊維層間に微小な空隙を発見したためだ。「可能性のある成功は我々の基準ではない」と、ピーター・ベックCEOはその日のプレゼンテーションで述べた。
また、CFOのアダム・スパイスは、調整後EBITDAが黒字化するのはNeutronの初飛行成功から1四半期後になると見込んでいる。したがって、それは2027年第2四半期以前には実現しない。
Neutronハードウェア、パッドへ向かう
月曜日の市場終了後、Rocket LabはXで発表し、Neutronの第2段およびスラストモジュールがバージニア州ウォロップス島の打ち上げ施設3番へ向かうはしけに積載されたと述べた。 ここでの試験により、エンジニアは最終組み立て前にスラストモジュールがパッドに適合するかを確認できる。小型株の宇宙関連株が反発する中、火曜日の株価は8%上昇した。
これは着実な進展だ。しかし、ドームの問題が発覚した第1段は、今回の出荷には含まれていない。
今週の上昇分の大半はSpaceXに起因する。10月20日終了後に報告された同社の第3四半期好調は、翌日に宇宙関連株を押し上げた。
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次の試金石は11月9日
Rocket Labは11月9日に第3四半期決算を報告する予定で、売上高の業績見通しは2億5000万ドルから2億6500万ドルとなっている。ウォール街は依然として、売上高が2025年から2027年にかけて2倍以上になると見込んでいる…
…しかし、Citizens JMP（目標株価を130ドルから90ドルに引き下げた）は、この遅延が2027年と2028年の打ち上げ収益に最も大きな打撃を与えると指摘している。これらの予想はまだ下方修正される可能性がある。
反発により評価は高くなった
月曜日時点でフォワード売上高倍率28.7倍のRocket Labは、依然として21.0倍という5年平均を上回って取引されており、火曜日の急騰はその後に発生した。アナリストのコンセンサス目標株価102ドルは、火曜日の終値から約75%上にある。
私見：パッド試験は良い兆候だ。しかし、Rocket Labは依然としてNeutronの初飛行の日付を明示しておらず、株価は依然として通常の倍率を上回って取引されている。私は買いを検討する前に、11月9日の決算発表を待つだろう。
もちろん、その決算説明会で2027年上半期という具体的な初打ち上げ日が発表されれば、状況は急速に変わる可能性がある。
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