TDG株式の主要統計
- 過去30日間のパフォーマンス:-9
- 52週レンジ: $1,184 to $1,624
- 評価モデル目標株価:$1,805
- インプライド・アップサイド: 38.5%
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何が起きたか？
トランスダイム・グループの株価は、過去30日間で約9％下落し、直近では1株あたり1303ドル近辺で取引されている。これは、好調な営業成績にもかかわらず、投資家が評価圧力とポートフォリオの再配置に反応したためだ。
第1四半期決算は堅調だったが、倍率をさらに拡大させるには力不足だった。今週、同社は既存事業の成長率7.4%、商用OEMの売上高17%増、商用アフターマーケットと防衛の売上高がそれぞれ7%増、EBITDA利益率52.4%を発表した。
経営陣は2026年度のガイダンスを中間値で売上高99.4億ドル（前年度比約13%増）、EBITDA利益率52.1億ドル（同）、調整後EPS38.38ドルに引き上げた。
マイケル・リスマンCEOは、「第1四半期の業績は予想を上回り、通期の売上高とEBITDAのガイダンスを上方修正した」と述べた。
予想を上回り、ガイダンスも引き上げたものの、投資家は割高なバリュエーション水準とOEMの生産稼働率に絡む実行リスクを考慮し、株価は下落した。
資本配分も注目された。トランスダイムは、ステラント・システムズを約9億6,000万ドルで、ジェット・パーツ・エンジニアリングとビクター・シエラ・アビエーションを約22億ドルで買収すると発表した。
同社は約25億ドルの現金、EBITDAに対する純負債は5.7倍、9億ドル弱のフリーキャッシュフローで四半期を終えた。この買収により、独占的およびPMAのエクスポージャーが拡大する一方で、短期的なマージンの希薄化とレバレッジは依然として投資家の議論の一部となっている。
機関投資家のポジションは活発で、まちまちだった。バルカン・バリュー・パートナーズは7.8%増の249,643株（約3億2,898万ドル相当）、バンガードは1.8%増の6,814,938株（約89億8,000万ドル相当）、キング・ルーサー・キャピタルは35.9%増の91,855株（約1億2,110万ドル相当）を保有した。
一方、JPモルガン・チェースは36.7%減の126万2316株（約16億6000万ドル相当）、シェル・アセット・マネジメントは99.6%減、ガードナー・ルイス・アセット・マネジメントは29.0%減、シティグループは1.0%減となった。
利益確定売り、ポジションの縮小、割高な収益倍率の組み合わせが、過去1ヶ月間の9%下落をもたらしたようだ。
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TDGは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されています：
- 収益成長率 (CAGR):9.3%
- 営業利益率 47.8%
- 出口PER倍率:32倍
継続的な民間航空宇宙の回復と耐久性のあるアフターマーケット需要を反映し、売上高は2025年度の88億3,100万ドルから2030年度には131億1,900万ドルに成長すると予測される。
売上高の約90%は自社製品によるもので、EBITDAの大半はアフターマーケット収益が占める。
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を1,805 ドルと推定しており、これは現在の水準から 約38.5% の上昇を意味し、株価がやや割安であることを示している。
ボーイングとエアバスの商業用OEMの稼働率は、生産が以前の混乱から正常化する2026年においても引き続き重要である。
販売代理店のPOS動向と売上を上回る予約に支えられた1桁台後半の民間アフターマーケットの成長は、収益の見通しを強化する。
防衛事業の収益は1桁台半ばから後半の伸びを示し、受注残も拡大していることから、収益の耐久性がさらに強化される。
EBITDAに対する純負債は5.7倍で、目標である5～7倍の範囲内であり、フリーキャッシュフローは2026年度に約24億ドルに達する見込みである。
最近の買収を統合しながら52％近いマージンを維持することが、今年の業績の中心となるだろう。
現在の水準では、トランスダイムは小幅な割安感があり、2026年度の業績は民間航空宇宙産業の生産回復、価格決定、規律ある資本配分に密接に結びついている。
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TDG株価の今後の上昇率は？
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