主な要点
- 収益の軌跡：トレードデスクは、CTVの導入拡大とグローバルな広告主の需要拡大を反映し、年平均成長率17%で収益が拡大すると予測しています。
- マージンの拡大：トレードデスクの株価は、持続的なプラットフォームのレバレッジと規律あるコストコントロールを反映し、22%の営業利益率を想定しています。
- 価格予測：正規化成長とバリュエーションに基づき、トレードデスクの株価は2027年までに48ドルに達する可能性があります。
- リターンプロファイル：これは、現在の株価37ドルから29%の上昇と14%の年間リターンを意味します。
TIKRのバリュエーション・モデルを使ったTTD株の長期リターンをご覧ください。
トレードデスク(TTD)は、ストリーミング、モバイル、コネクテッドテレビにおいて、グローバル規模でデータ主導の広告バイイングを可能にするデジタル広告プラットフォームです。
2026年に発表された最近のOpenAdsのパブリッシャーとの提携により、供給の透明性が強化され、CTVへの浸透が進む。
プログラマティックとストリーミングファーストチャンネルへの広告主の継続的な移行を反映し、同社は30億ドルの売上を達成した。
営業利益は5億3,000万ドルに達し、マージンは19％近くに達し、インフラとデータコストの効率的な拡大による営業レバレッジを示した。
収益が17%近い伸びを示し、利益率が上昇しているにもかかわらず、株価は利益の19倍前後で取引されており、バリュエーションに緊張感があることがうかがえる。
TTD株のモデルによる分析
当社は、プログラマティック規模による営業レバレッジと、広告主の維持を支えるコネクテッドTVのポジショニングを用いて、トレードデスクを分析しました。
16.5%の収益成長率、22.2%の営業利益率、18.7倍の出口倍率を仮定し、モデルは47.54ドルの目標株価を予想する。
1.9年間のトータルリターンは29.1%、年率リターンは14.1%となり、47.54ドルで終了する。
TIKR の完全なバリュエーションシナリオを無料で実行することで、The Trade Desk 株式の収益成長とマージン回復がどのように相互作用するかを分解することができます。
当社の評価前提
TIKRのバリュエーションモデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株式の期待リターンを計算します。
以下は、TTD 株に使用したものである：
1.収益成長率：16.5
トレードデスクは昨年、コネクテッドTVやオムニチャネル・フォーマットでの広告主の採用により、26%の収益成長を達成した。
過去5年間の売上成長率が30%に近いのは、CTVの普及と独立系デマンドサイドプラットフォームのシェア拡大による強い世俗的な追い風を反映している。
規模が拡大するにつれ成長は緩やかになっているが、OpenAdsのパートナーシップはプレミアムパブリッシャーとのウォレットシェア拡大を支えている。
リスクとしては、マクロ的な広告サイクルやウォールガーデンとの競合などがあるが、多様なチャネルや代理店との強固な関係によってバランスを取っている。
アナリストのコンセンサス予想によると、16.5%の売上成長率の前提は、プラットフォームの成熟と広告予算の正常化によって緩和された持続的なCTV需要を反映している。
2.営業利益率：22.2
トレードデスクの営業利益率は過去1年間で10%であったが、これは過去の急速な拡大期に続く大規模な再投資を反映したものである。
5年間の平均マージンは17%で、プラットフォーム規模の拡大によりインフラや運営コストの増加が抑えられ、収益性が向上していることを示しています。
最近のマージン拡大には、ソフトウェア効率の向上、テイクレートの改善、営業およびエンジニアリング機能全体の業務規律が寄与している。
マージン・リスクは、継続的な製品投資とデータ・コストに起因するが、スケール・エコノミクスと定期的な広告主支出によって相殺される。
アナリストのコンセンサス予想通り、営業利益率22.2%は、成長投資が緩やかになり、規模のメリットが持続する中で、正常化した収益性を反映している。
3.出口PER倍率：18.7倍
トレードデスクは過去、急成長期やデジタル広告プラットフォームに対するセンチメントが強かった時期には、33倍から69倍の間で取引されていた。
現在のバリュエーション圧縮は、広告の循環性と以前の拡大期と比較した成長鈍化に伴う投資家の警戒感を反映している。
CTVマネタイズとOpenAdsの採用が持続的に実行されれば、投機的な熱狂を再び必要とすることなく、収益の持続性を支えるだろう。
下振れリスクとしては広告費の低迷が長期化することが挙げられるが、上振れリスクは安定した収益とマージンの安定性次第である。
ストリートのコンセンサス予想に基づく18.7倍の出口倍率は、成熟した成長、着実な収益性、規律ある実行に対するバランスの取れた期待を反映している。
トレードデスクが期待する収益成長を複数のマージン結果と照らし合わせてマッピングし、TIKRを使用してリターンが集中する場所を確認する（無料）。
状況が良くなった場合、または悪くなった場合はどうなりますか？
トレードデスクの結果は、広告主の需要サイクル、コネクテッドテレビの導入、実行規律に依存し、2029年までの可能性のある経路を設定する。
- ローケース：広告予算が慎重なまま推移し、プラットフォームの導入が鈍化した場合、売上は14.4%増、マージンは22.1%近辺にとどまる → 年率2.9%のリターン。
- ミッドケース：コアチャネルが順調に拡大し、売上成長率は16.0%近辺、マージンは23.8%に改善 → 年率10.0%のリターン。
- ハイケース： CTVの導入が加速し、効率が改善すれば、収益は約17.6%に達し、マージンは25.2%に近づく→年率リターンは16.9%。
ミッドケースの目標株価53.63ドルは、倍率の拡大や投機的な楽観論を排し、着実な実行と利益率の向上により達成可能。
ここからのアップサイドは？
TIKRの新しいバリュエーション・モデル・ツールを使えば、1分以内にその銘柄の潜在株価を見積もることができます。
必要なのは3つの簡単な入力だけです：
- 収益成長率
- 営業利益率
- 出口PER倍率
何を入力すればよいか分からない場合、TIKRはアナリストのコンセンサス予想を使って各入力を自動的に入力し、迅速で信頼できる出発点を提供します。
そこから、TIKRはブル、ベース、ベアシナリオの下での潜在的な株価とトータルリターンを計算しますので、株価が割安に見えるか割高に見えるかを素早く確認することができます。
TIKRでマージンシナリオを調整することにより、営業レバレッジがトレードデスクの長期的な株主リターンにどのような影響を与えるかを無料でご覧いただけます。
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