重要なポイント
- 戦略的ピボットソラリア（SLR）は、純粋な太陽光発電事業者から、データセンターとエネルギー貯蔵（BESS）への大規模なプッシュにより、多面的なエネルギープレーヤーへと進化している。
- 価格予測：当社のモデルは、2029年12月までに1株当たり20.42ユーロの長期目標株価を提案している。
- 期待リターン：今後2年間で21%のリターンが期待できる。
- 巨大規模： 同社は2025年に3ギガワット（GW）の設備容量を完成させる計画で、2027年には9GWを目標としている。
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ソラリア・エネルギア・イ・メディオ・アンビエンテ（SLR）は、もはや単なるソーラー企業ではない。イベリア半島の太陽光発電技術のリーダーであることに変わりはないが、同社は需要の高いAIとデータ・インフラの世界に多角化することで変貌を遂げつつある。
株価は劇的に回復し、現在1株あたり18ユーロ前後で取引されている。アルトゥーロ・ディアス＝テヘイロ最高経営責任者（CEO）は最近、ソラリアの既存のグリッド接続と土地バンクを活用した新しいデータセンター部門に「非常に興奮している」と強調した。
現在、4.4GW以上の容量を建設中または接続中で、Solariaは多様なエネルギー大国へと変貌を遂げつつある。
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SLR株のモデルによる評価
バッテリーやデータセンターへの移行という資本集約的な性質を考慮し、2029年12月までを見通してソラリアの可能性を評価した。
売上高成長率（CAGR）27.3%、営業利益率67.3%という予測を用い、2027年後半の目標株価を21.39ユーロと予測しました。
これは、より安定した公益事業のような収益プロファイルへの移行を反映し、12.7倍の出口PER倍率を前提としています。
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長期的には、当社の高度なモデルでは、収益成長の年平均成長率17.6%への正常化を想定しており、2029年までの目標株価は20.42ユーロとなる。
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算することができる。
SLR株のバリュエーションは以下の通りである：
1.収益成長率：27.3
27.3% ソラリアは超成長にあり、2025年末までに3GW、2027年までに9GWの太陽光発電容量を目指す。ソラリアは、2025年末までに3GWの太陽光発電容量を、2027年までに9GWの巨大な太陽光発電容量を目指し、太陽光発電以外にも、AIデータセンターや既存の系統連系を利用した蓄電池（BESS）に軸足を移している。
同社は、持続可能なエネルギーを求めるAI企業向けに土地と送電網のソリューションを提供するGeneria部門の勢いを期待している。この多角化により、電力価格の変動に左右されない高収益の経常収益源が生まれる。
2.営業利益率67.3%
ソラリアは、土地の取得から送電網の接続まですべての段階を管理する自社モデルにより、業界トップクラスの利益率を維持している。この統合により、MWhあたりわずか75,000ユーロの蓄電池など、記録的な低設備投資が可能になる。
長期電力購入契約（PPA）は、価格を固定し、価格変動から会社を保護することで、マージンの維持をサポートする。予見可能性により、同社はキャッシュフローと効率的なプロジェクトファイナンスを通じて大規模な拡張資金を調達することができる。
経営陣は、利益率の高いデータセンターの垂直拡張を行いながら、最低コストのデベロッパーであり続けることで、持続可能な利益率を目標としている。
3.出口PER倍率：12.7倍
SLR株は現在、超成長を反映した倍率で取引されてい るが、当社のモデルは安定した「グリーン・ユーティリティ」価 格への移行を想定している。
SLRの出口PERは12.7倍で、パイプラインの成熟に伴い、投資家に大きな安全マージンを提供する。
イベリア半島の送電網への圧倒的なアクセスと垂直統合型モデルは、AIインフラが規模を拡大し始めるにつれて魅力的なバリュエーションを支えるはずだ。
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事態が好転した場合、あるいは悪化した場合はどうなるか？
2029年までのさまざまなシナリオが、ソラリアの戦略的ピボットによる影響を浮き彫りにします（これらは推定であり、リターンを保証するものではありません）：
- ローケース：建設が遅れたり、電池のマージンが悪化した場合 → 年間リターン（3.2%）。
- ミッドケース：データセンターとストレージ・ユニットの規模拡大に成功した場合 → 年間リターン3.6%。
- ハイケース：ソラリアがイベリア半島のソーラー＋バッテリー統合のリーダーになった場合 → 年間リターン10.0％。
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