主な要点
- 収益の勢い：アーム・ホールディングスのLTM売上高は約40億ドルで、AI、自動車、インフラ市場全体のロイヤリティの上昇を反映し、21%増となった。
- マージンプロファイル：アーム・ホールディングスは46%の営業利益率を達成し、アセット・ライト・ライセンス・モデルによる強力な営業レバレッジを示した。
- 価格予測：現在の成長とマージンの前提に基づけば、アーム・ホールディングスの株価は2028年までに189ドルに達する可能性がある。
- リターンの見通し：114ドルから、Arm Holdingsは今後2年間で、合計66%の上昇と約26%の年率リターンを示唆する。
飛び込む前に、TIKRのバリュエーション・モデル（無料）を使って、アームの現在の株価がロイヤリティの成長とマージンの見通しをすでに反映しているかどうかを確認してください。
アーム・ホールディングスplc（ARM）は、プロセッサIPの設計とライセンス供与を行い、2025年には約40億ドルの収益を上げ、モバイル、データセンター、車載用チップにまたがる規模を示した。
同社は、2025年中に11%下落した後のセンチメントの変化を反映し、2026年1月のアップグレード後に約4%上昇した。
アームは2025年9月に、前年同期比34%増の10億ドルの四半期収益を計上し、ロイヤリティの伸びが加速していることを確認した。
ArmのLTM営業利益は約10億ドル、利益率は20%で、IPライセンスによる強力な利益レバレッジを反映している。
21%近い収益成長と46%を超えるマージンにより、Armは114ドル近辺で取引されており、組み込みの成長期待に関する議論を促している。
ARM株の評価モデル
我々は、ロイヤリティの拡大、高い利益率のライセンシング経済性、AIとコンピュート全体における持続的な関連性に関連する仮定を用いてArmを評価した。
20.9%の売上成長率、46.2%のマージン、58.7倍の出口倍率を使用したモデルは、プレミアムポジショニングと営業レバレッジを反映している。
目標株価は188.99ドルで、2.2年間のトータルリターンは65.9%、年率リターンは26.0%となる。
TIKRで、アームのライセンス規模および営業レバレッジが、さまざまな成長経路の下でリターンにどのように反映されるかをストレステストする（無料）。
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算します。
以下は、ARM株で使用したものである：
1.収益成長率：20.9
アームは昨年、スマートフォン、データセンター、初期のAIワークロードのロイヤリティ・モメンタムにより、23.9%の収益成長を達成した。
Armは、プレミアムモバイル、インフラ、自動車ワークロードのロイヤリティ率を拡大し、チップあたりのライセンス価値が上昇している。
今後の成長は、AIサーバーとエッジデバイスにおけるアーキテクチャの持続的な関連性を前提としているが、家電製品における循環的な需要リスクによって相殺される。
アナリスト予想に基づく20.9%の売上成長率は、ArmのIPO後の急成長後の減速によって緩和された、強力なロイヤリティモメンタムを反映している。
2.営業利益率46.2%
Armの営業利益率は、歴史的に43.6%であった。これは、純粋なライセンシングモデルに支えられたもので、製造へのエクスポージャーは最小限に抑えられており、収益性も高い。
ロイヤリティ収入が固定的な営業コストを上回ったため、マージンが拡大し、収益性が向上した。
ノーマライゼーションは、AIコンピュート・プラットフォームへの継続的な投資増を計上する一方、ソフトウェア的な経済性から構造的に高いマージンを維持している。
営業利益率は46.2%で、これはアナリスト予想に反映されており、AIとプラットフォーム拡大への継続的な再投資とともに、持続的な営業レバレッジを示唆している。
3.出口PER倍率：58.7倍
アームは、希少価値、戦略的関連性、高成長期待を反映し、歴史的に約73倍から77倍の間で取引されてきた。
選択された出口倍率は、Armのライセンシングの優位性により市場平均を上回りつつも、長期的な成長前提に慎重さを織り込んでいる。
バリュエーション・センシティビティは、ロイヤリティの耐久性と、モバイル・コンピューティング以外のAIインフラ採用におけるArmの役割に関連している。
集計された市場予測に基づく58.7倍の出口倍率は、実行リスクと評価の冷却を考慮しながら、Armのプレミアムポジショニングをキャプチャします。
TIKRで保守的なケースとアップサイドのケースを無料で構築することで、Armのバリュエーションがライセンシングの成長鈍化やマージンの正常化に対してどの程度敏感かを確認することができます。
状況が好転または悪化した場合、何が起こるか？
Armの結果は、ロイヤリティ率の拡大、AIワークロードの採用、プラットフォームの普及に依存し、2030年までの可能なパスの範囲を設定する。
- ローケース：デバイスの需要が軟化し、ライセンスの普及が鈍化した場合、収益は22.8%程度成長し、マージンは38.1%近くとなる → 年率21.1%のリターン。
- ミッドケース：コア・ライセンシングが堅調に推移し、収益は25.3%前後の成長、マージンは40.7%前後を維持 → 年率30.0%のリターン。
- ハイケース： AIとデータセンターの導入が加速すれば、収益は27.9%程度に達し、マージンは43.0%に近づく→年率38.7%のリターン。
アーム株のミッドケース目標株価$342.50は、ロイヤリティと規模の実行によって達成可能であり、複数の拡大や投機的な再格付けはない。
ここからの上昇幅は？
TIKRの新しいバリュエーション・モデル・ツールを使えば、1分以内にその銘柄の潜在的な株価を見積もることができます。
必要なのは3つの簡単な入力だけです：
- 収益成長率
- 営業利益率
- 出口PER倍率
何を入力すればよいか分からない場合、TIKRはアナリストのコンセンサス予想を使って各入力を自動的に入力し、迅速で信頼できる出発点を提供します。
そこから、TIKRはブル、ベース、ベアシナリオの下での潜在的な株価とトータルリターンを計算しますので、銘柄が割安に見えるか割高に見えるかを素早く確認することができます。
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