主なポイント
- SoFiの株価は過去1週間で15%上昇したが、ナスダック100は4%下落した。SoFiが2027年のEPSを0.90ドルと業績見通しを上方修正し、アナリスト予想の0.82ドルを上回ったことが背景にある。
- SoFiは予定していなかった利上げにもかかわらず業績見通しを引き上げたため、10月中旬の安値は底値と見なされている。
- SoFiの第3四半期収益の59%が貸出事業によるものであり、追加利上げが主なリスクとなっている。FRBの12月9日の決定は、1月下旬に発表される第4四半期決算に先立つ。
SoFi Technologies (SOFI) の株価は、11月2日の終値まで過去1週間で15%上昇した。同じ期間にナスダック100は4%下落し、調整局面に入った。この急騰は10月27日、SoFiが第3四半期決算を市場開始前に発表した際に発生し、その後続いたテクノロジー株の売りにもかかわらず上昇を維持している。
株価は10月中旬に52週安値を記録し、2026年初頭の水準から依然として37%下落しているため、今回の決算発表には多くの期待がかかっていた。
利上げという逆風の中での業績見通しの上方修正
調整後純収益は44%増の記録的な13.7億ドルとなり、会員数は35%増の1,710万人となった。これにより、SoFiは2026年の業績見通しを、調整後純収益50.4億ドル、EPS0.61ドルへと引き上げた。
金利は追い風とはならなかった。CEOのAnthony Notoが決算発表後にXで述べたように、「当初の2026年業績見通しは2回の利下げを想定していた」。しかし、FRBは9月に利上げを実施し、NotoはSoFiが今年中にあと2回の利上げに備えていると述べた。その後、FRBは10月28日に利上げを見送り、2026年は12月9日に1回の会合が残っている。
2027年の業績見通しは市場予想を上回る
SoFiはまた、2027年の調整後純収益を約64億ドル、EPSを0.90ドルと見通した。発表前、アナリストの予想は61.4億ドルと0.82ドルだった。
その後、予想はSoFiの数字に近づいている。コンセンサスによる正規化EPSは、2025年の0.37ドルから2027年には0.89ドルへと上昇すると見込まれている：
収益性も上昇し続ける見込みだ。2027年の見通しでは、調整後EBITDAが約22.4億ドル、マージンは約35%とされており、これは第3四半期の記録的な34%に続く水準である。
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自社の歴史的水準より割安だが、バランスシート上に金利リスクを抱える
11月2日の終値時点で、SoFiの株価は有形簿価の2.2倍で取引されていた。これは5年平均の2.7倍を下回り、1年前に記録した6.4倍のピークの約3分の1の水準である：
TIKRのコンセンサス目標株価21ドルは、この終値の25%上に位置している。
リスクは金利にある。貸出は第3四半期の調整後純収益の59%を占め、SoFiはこれらのローンを公正価値で計上している。年次報告書によれば、金利が1ポイント上昇した場合、2025年末時点での金利感応性資産の価値は7.66億ドル減少していただろう。信用力は現時点では維持されている：個人ローンの貸倒率は、第2四半期の2.62%から第3四半期には2.26%に低下した。
10月中旬の安値は依然として底値と見なされている。利上げという逆風の中でも業績見通しを引き上げられる貸し手が、自社の歴史的水準を下回って取引される理由はほとんどない。SoFiが来年0.90ドル近くに達すれば、株価倍率は回復する余地がある。
追加利上げは、依然として拡大するローン残高に影響を与えるだろう。FRBの12月9日の決定が、これらのローン価値に対する次の試金石となり、1月下旬に発表が予定されている第4四半期決算で、その影響が明らかになる。
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