主な要点
- ソシエテ ジェネラルは、業務効率化、持続可能なバンキング・ソリューション、および 10 億ユーロ相当の自社株買いの加速に重点を置いた包括的な変革プランを通じて、欧州トップクラスの銀行としての地位を強化している。
- GLEの株価は、当社の評価前提に基づけば、2027年12月までに1株当たり72ユーロに達する可能性があります。
- これは、今日の株価70ユーロから 2.8％のトータル・リターンを意味し、今後2.0年間の年率リターンは1.4％となる。
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ソシエテ ジェネラル（GLE）は、業務効率の改善、持続可能な金融ソリューション、積極的な自社株買いプログラムによる株主への資本還元の強化に重点を置いた2023-2026年の戦略ロードマップを実行することで、欧州の大手金融機関としての地位を強化している。
フランスの巨大銀行である当グループは、3つの補完的な事業部門を通じて、62カ国で2,600万人を超える顧客にサービスを提供している：フランス国内のリテール・バンキング、プライベート・バンキングおよび保険部門は、大手リテール・バンクのSGとデジタル・バンクのBoursoBankを擁し、グローバル・バンキングおよび投資家向けソリューション部門は、エクイティ・デリバティブとストラクチャード・ファイナンスで世界的なリーダーとしての地位を確立しており、モビリティ部門、国際リテール・バンキングおよび金融サービス部門は、Ayvensと新興市場のユニバーサル・バンクを擁している。
ソシエテ ジェネラルは 2025 年第 2 四半期決算において、グループ当期純利益が前年同期比 30.6%増の 14 億 5,000 万ユーロ、営業収益が同 1.6%増の 68 億ユーロと好調な業績を達成し、有形株主資本利益率（ROE）は 9.7%となり、戦略的優先事項の規律ある実行を実証した。
ソシエテ ジェネラルは戦略的ロードマップの下、力強い実行を実証している。当グループは、2025 年 11 月に発表した通り、10 億ユーロの追加的な自社株買いプログラムを開始し、 2026 年 1 月現在、プログラムの 68.7%を完了している。ソシエテ ジェネラルは、クラス最高のリスク管理により強固な資本基盤を維持し、2026 年までに 65%未満を目標とするコスト・インカム・レシオに向けて業務効率の改善を継続している。
ソシエテ ジェネラル株式に関するモデルの見解
ソシエテ ジェネラルは、業務効率の改善、リテール バンキングとホールセール バンキングにまたがる収益源の多様化、資本創出と株主還元への継続的な注力を前提としたバリュエーションに基づき、株価上昇の可能性を分析した。
年間収益成長率2.5％、営業利益率39.1％、正規化PER倍率7.6倍という試算に基づき、ソシエテ ジェネラルの株価は1株当たり70ユーロから82ユーロまで上昇する可能性があるとモデルは予測している。
これは18.3%のトータル・リターンとなり、今後4.0年間では年率4.3%のリターンとなる。
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算する。
以下は、ソシエテ ジェネラル株で使用したものである：
1.収益成長率：2.5
ソシエテ ジェネラルは 2025 年第 2 四半期に好調な業績を達成し、グループ当期純利益は 30.6%増の 14 億 5,000 万ユーロ、営業収益は 1.6%増の 68 億ユーロとなった。業務効率と持続可能な金融ソリューションに焦点を当てた戦略的ロードマップの継続的な実行が成長を牽引した。
フランス国内リテール・バンキング事業、プライベート・バンキング事業、銀行事業。フランス国内のリテール・バンキング、プライベート・バンキング、保険部門は、大手リテール・バンキング SG、プレミアム・プライベート・バンキング・サービス、デジタル・バンキング BoursoBank を中心に拡大を続け、顧客エンゲージメントとデジタル変革を推進している。
グローバル・バンキング＆インベスター・ソリューションズ部門は、エクイティ・デリバティブとストラクチャード・ファイナンスで際立ったリーダーシップを維持している。同部門の先駆的なESGフランチャイズは、環境移行と持続可能性における主要なパートナーとして位置付けられ、同行は主要な社会的責任投資指数に採用されている。
ソシエテ ジェネラルの戦略計画では、ファイナンシング＆アドバイザリー部門は 2026 年まで年平均 1％から 2％の収益成長を目標としている。当グループは、統合された主要なフランチャイズから価値を引き出し、ESG ソリューションの最も革新的なプロバイダーであり続ける一方で、アセットライトおよびアドバイザリー主導のモデルを開発することに注力している。
アナリストのコンセンサス予想に基づき、ソシエテ ジェネラルがリテール バンキングとホールセール バンキングで多角的な収益創出を維持しつつ、より資産の少ないビジネスモデルへの変革を実行する能力を反映し、欧州の銀行セクターの緩やかな成長予想と目先の経済的逆風とのバランスを考慮し、2.5%と予想する。
2.営業利益率39.1%
ソシエテ ジェネラルは 2025 年第 2 四半期に 9.7%の有形株主資本利益率を達成し、収益性指標 の継続的な改善を実証した。ソシエテ ジェネラルの戦略的ロードマップは、営業レバレッジを構造的に改善し、全事業部門に おいてクラス最高のリスク管理を維持することに重点を置いている。
当グループの変革計画には、事業ポートフォリオの簡素化、アセット・ライトおよびアドバイザリー主導のモデル開発によるリスク加重資産強度の低下、厳格なコスト管理の維持が含まれる。経営陣は、継続的な効率改善と業務の最適化を通じて、2026年までにコスト・インカム・レシオを65％未満にすることを目標としている。
当行の業務効率重視の姿勢には、統合された大手フランチャイズからさらなる価値を引き出すことや、デジタル・アセットやAIを含むデジタル・イノベーションの最前線に立つことも含まれる。アライアンス・バーンスタインやブルックフィールドとの最近の提携は、顧客サービスを拡大する革新的な経路を開発する能力を示している。
当社の評価前提に基づき、営業利益率を 39.1%とした。これは、業務効率の向上、戦略的なポートフォ リオの最適化、および利益率の高いアドバイザリー収益とソフトウェア主導の収益を伴う、よりアセット・ライ トなビジネスモデルへの移行を通じて、ソシエテ ジェネラルが収益性を大幅に拡大する能力を反映したものである。
3.出口PER倍率：7.6倍
ソシエテ ジェネラルの株価は力強いパフォーマンスを示しており、2025年10月31日の「買い」格上げ後、株価は30%近く急騰し、同期間の欧州の銀行株指数を大幅に上回り、変革ストーリーに対する投資家心理の改善を反映している。
同社の現在のバリュエーションは、収益性指標が改善し、戦略ロードマップの実行が実証された、多角的な欧州バンキングのリーダーとしての地位を反映している。過去の実績は、5 年間のトータル・リターン 294.6%、IRR 31.6%という力強いリターンを示しているが、最近の評価倍率は圧縮されている。
ソシエテ ジェネラルは現在、1 年間のトレーリング指標に基づく PER 倍率 8.2 倍で取引されており、 過去の平均から低下しているが、短期的な欧州銀行セクターの逆風と現在進行中の変革の実行を 反映している。この圧縮は、戦略的施策が成果を上げるにつれて、複数の事業拡大の可能性を生み出す。
バリュエーションの前提に基づき、ソシエテ ジェネラルがより利益率の高いビジネスミックスへの転換を進めていること、サステナブル・ファイナンスとESGソリューションのビジネスチャンスが拡大していること、欧州の銀行成長期待が緩やかであるにもかかわらず、強固な資本基盤を有する欧州トップクラスの銀行としての回復力を有することを考慮し、出口倍率を7.6倍とした。
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状況が好転した場合、あるいは悪化した場合はどうなるか？
2030年までのGLE株式のさまざまなシナリオは、コスト削減の実行、アフリカと中東での成長、中核的な欧州市場における競争力の安定性に基づいて、さまざまな結果を示している（これらは推定であり、リターンを保証するものではありません）：
- ローケース：低水準のケース：業務効率の改善が期待外れとなり、欧州の銀行業務に逆風が強まり、収益の伸びが目標に届かず、利益率の拡大が遅れる → 年間リターンは-1.3%。
- ミッドケース：戦略的ロードマップの実行により、効率性の向上と資本還元が計画通りに実現 → 年間4.3%のリターン
- ハイケース： 持続可能な財務成長の加速と利益率の拡大が目標を大幅に上回り、力強い資本創出により自社株買いの強化とマルチプル再格付けの可能性がある → 年間8.8%のリターン
ベース・ケースの比較的緩やかなリターン・プロファイルは、短期的な成長見通しに比して公正に評価されていると思われる株価を反映している。ソシエテ ジェネラルのトランスフォーメーション・プランは長期的な価値創造の基盤を提供するものであるが、アップサイドが限定的であることから、株主に有意義なリターンをもたらすには忍耐強い実行が必要であると考えられる。
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Société Générale株価はいくらまで上がる？
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- 収益成長率
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