SNAP株の主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス: -1.7%
- 52週間レンジ: $4 ～ $9
- バリュエーションモデル目標株価: $6
- 潜在的上昇余地: 2.2年で15.7%
Snapのマージン回復を支える過去5年間のアナリスト予測を探る（無料） >>>
広告を超えて、Specsが主役に
Snap (SNAP) 株は過去1週間で1.7%下落し、約$6で取引されています。この小さな動きの裏には、株価が52週安値から46%上昇しているという大きな反発が隠れています。投資家は、マージンの改善と新たな収益源に基づく業績回復に期待を寄せつつあります。しかし、これらの賭けがどれだけ早く実を結ぶかについては依然として慎重です。
今月の大きなニュースは、Snapの拡張現実（AR）グラス向けAIサービス「Specs Intelligence」でした。拡張現実は、現実世界にデジタル画像を重ね合わせます。Snapはまた、Salesforce、AWS、Nvidiaと提携し、このグラス向けの職場向けツールを構築しました。第2四半期決算説明会で、CEOのエヴァン・シュピーゲル氏は、Specsは「人々が画面を操作する時間が短くなる」未来のために作られると述べました。
中核事業はそのビジョンに一定の信頼性を与えました。第2四半期の売上高は19%増の16億ドルに達し、日次アクティブユーザー数は4億9300万人となりました。Snapchat+などのサブスクリプションが主なその他収入は85%増の3億1600万ドルに急増しました。広告収入は9%の緩やかな伸びにとどまり、収入の多角化がより大きな役割を果たしつつあります。
新たなリスクも浮上しました。カリフォルニア州は16歳未満のユーザー向けの中毒性のある機能を制限する規則を可決し、Snapchatの若年層ユーザーはその影響を受けやすいです。Metaも独自のAIガジェット「Charm」を発表し、ハードウェア分野での競争のハードルを引き上げました。今後、Snapは、規制当局が中核アプリへの規制を強化するよりも速く、Specsとサブスクリプションが成長できることを証明する必要があります。
Specsが店頭に並ぶ前に、Snapのすべての予測修正をキャッチ（無料） >>>
Snapの低い株価倍率は、収益性の証明を待つ
2028年12月31日までに実現すると仮定したバリュエーションモデルの前提条件の下では、株価は以下の要素を用いてモデル化されています：
- 売上高成長率（CAGR）: 11.2%
- 営業マージン: 4.5%
- エグジットP/E倍率: 7.4倍
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を$6と推定しています。これは、$5の株価からの総リターンが15.7%、2.2年間での年率換算リターンが6.7%であることを意味します。
このようなリターンは、魅力的な銘柄の基準とされる年率10%のハードルを下回ります。したがって、Snapは現在の水準では控えめに評価されているものの、強く推奨できるほどではありません。月次ユーザー数が10億人近いプラットフォームにとって、7.4倍のエグジット倍率はすでに低い水準です。明らかに、投資家はより高い評価を得る前に収益性の証明を求めています。
本質的に、これはマージン回復のストーリーです。Snapの営業マージンは過去3年間で平均-30.3%、過去1年間で-14.7%でした。モデルは2028年までにプラス4.5%のマージンを達成すると仮定しており、大きな改善ではありますが、非現実的なものではありません。第3四半期の業績見通しで、調整後EBITDAが3億ドルから3億5000万ドルと示されていることは、この改善が進行中であることを示しています。
年率11.2%の売上高成長は達成可能に見えます。Snapは過去1年間で10.6%成長し、ワールドカップの影響もあり第2四半期の成長率は19%に達しました。しかし、第3四半期の業績見通しが17億ドルから17億4000万ドルであることは、いくらかの減速を示唆しています。現在、月次ユーザーの3%未満しか有料サービスを利用していないため、サブスクリプションは成長の余地を残しています。
競合他社は割安感を際立たせます。Pinterestはプラスの営業マージンを維持しつつ約8.5倍のフォワードP/Eで取引されており、Meta Platforms (META) ははるかに豊かな利益を上げています。Snapの15億7000万ドルの純負債も、株式価値に重しとなっています。マージンが一貫してプラスに転じるまで、一桁台の倍率は続く可能性が高いです。
2028年までにSpecsが真の収益エンジンとなった場合のSnapの上昇余地を試算（TIKRで無料） >>>
SnapはPinterest並みに成長するが、Metaよりはるかに稼げない
Meta Platforms (META) はSnapが無視できない巨人です。その第2四半期売上高は28%増の608億ドルに達し、Snapの19%成長を上回りました。営業マージンは法務費用と退職金負担により43%から31%に低下しましたが、それでもSnapのそれをはるかに上回っています。Reality Labsの売上高も、AIグラスに牽引され16%増加しました。
このグラスの成長はSpecsにとって重要です。MetaはすでにAIグラスを販売しており、Charmデバイスを追加したばかりです。Snapはまず開発者と企業を獲得する必要があり、シュピーゲル氏は大衆への普及は今世紀末まで実現しない可能性があると見ています。Salesforceのような企業パートナーは、Snapに職場での利用における早期の足がかりを与えています。
規模の面ではPinterestがより近い競合です。その第2四半期売上高は18%増の11億8000万ドルで、Snapのペースとほぼ同じでした。しかし、Pinterestは過去12か月間で6.3%の営業マージンを記録し、Snapの-5.1%を上回りました。この利益格差が、Pinterestがわずかに高い倍率を得ている理由を説明しています。
バリュエーション面では、SnapはフォワードP/Eで7.4倍、フォワードEV/EBITDAで7.2倍で取引されています。Pinterestは同じ指標でそれぞれ8.5倍と6.8倍です。したがって、負債を考慮すると、Snapは劇的に割安というわけではありません。マージン格差を縮めることが、より高い倍率を得るための最も早い道筋です。
1億2100万ドルのフリーキャッシュフローから持続的な収益性への道筋を描く >>>
今後、SNAP株を動かす要因は？
Specsの一般消費者向けローンチが最大の変動要因です。Snapは今年後半に商業ローンチを計画しており、対面でのFirst Lookデモイベントで後押しされます。シュピーゲル氏は、開発者や企業からの関心が圧倒的であると述べました。しかし、価格設定と販売数量はまだ不明です。
広告部門は新たなリーダーシップの下にあります。以前は欧州・中東・アフリカ地域の責任者であったローナン・ハリス氏が9月に最高商業責任者に就任しました。彼は第2四半期に9%に減速したグローバル広告販売を統括しています。北米の大規模広告主との関係改善は、彼が構築するための基盤となります。
第3四半期決算は11月4日頃に発表される予定です。業績見通しでは、売上高が17億ドルから17億4000万ドル、調整後EBITDAが3億ドルから3億5000万ドルとされています。Snapはまた、AI関連の年間インフラコスト見通しを16億5000万ドルから17億ドルに引き上げました。したがって、この支出が広告パフォーマンスを向上させるかどうかに注目してください。
規制は持続的な逆風です。シュピーゲル氏は、Snapが「年齢確認、プライバシー、オンライン安全要件を含む規制環境を注視している」と述べました。カリフォルニア州の規則や欧州、オーストラリアでの同様の動きは、10代向けの機能を再形成する可能性があります。今後、エンゲージメントを損なうことなくコンプライアンスを維持することが、株価倍率を形作るでしょう。
Snapの7.4倍の倍率をソーシャルメディア競合他社と瞬時に比較（TIKRで無料） >>>
Snap株の実際の価値は？
TIKRを使えば、あらゆる銘柄の将来株価を1分以内に予測できます。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、Snapの潜在的な価値を確認できます。ウォールストリートのコンセンサス予測から始めることも、ビジネスに対する独自の見解を反映させるためにインプットを調整することもできます。無料でご利用いただけます。SNAPを無料で評価。
免責事項:
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームからの投資または財務上のアドバイスとして、またいかなる株式の売買推奨としても意図されていないことにご注意ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予測に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる株式も保有していません。ご愛読ありがとうございます。幸運な投資を！
