サイモン・プロパティ株の主な統計
- 過去1週間のパフォーマンス：-4
- 52週レンジ：136ドルから201ドル
- バリュエーションモデルの目標株価：226ドル
- 予想上昇率:2.9年間で13
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何が起きたか？
小売REITサイモン・プロパティ・グループ(SPG)の株価は、先週約4％上昇した。そして株価は金曜日に200ドル近くで引けた。
第4四半期の業績が好調だったためだ。サイモンは記録的な不動産FFOを報告した。つまり、予想を上回ったのだ。純利益は30億5000万ドル。しかし、これにはタウブマン買収による28.9億ドルの非現金利益が含まれていた。
不動産FFOは13.3億ドル、1株当たり3.49ドルに達した。これは前年比4.2％増であった。売上高は17.9億ドルに増加。つまり予想を上回った。
サイモンは2026年のガイダンスも発表した。純利益は1株当たり6.87ドルから7.12ドル。不動産FFOは1株当たり13.00ドルから13.25ドルと予想されている。
この週、サイモンは新たに20億ドルの自社株買いプログラムを開始した。期間は2028年2月まで。これは、17億ドル残っていた旧プログラムに代わるもの。
サイモンはマーティン・J・チッコを取締役に任命。シッコは不動産業での経験がある。サイモンは3つの物件で2億5,000万ドルの再開発を発表。
稼働率は95.8％に上昇。リースは年間1,700万平方フィートに達した。売上高は年率3％増。しかし、大きなマイナス材料はなかった。
この上昇は、収益の強さと資本計画を反映している。そのため、センチメントは改善した。しかし、バリュエーション感応度は依然として高い。
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サイモン・プロパティの株価は割安か？
2028年半ばまで実現するバリュエーションモデル前提の下、株価は以下のようにモデル化されています：
- 収益成長率（CAGR）：7.3
- 営業利益率54.3%
- 出口PER倍率：29.7倍
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を226ドルと推定し、現在の株価から合計13％のアップサイドと、今後2.9年間の年率4.3％のリターンを意味する。
事業遂行がこれらの前提を後押ししている。最も重要なのはリース量である。そして稼働率の向上が収益を支える。
成長は小売業の売上動向に連動する。テナントの売上が上がれば賃料も上がるからだ。再開発は付加価値を高めます。
マージンはコスト管理次第。つまり、規模が収益性を高める。また、タウブマンのような買収は効率性を高める。NOIの伸びがカギとなる。サイモンは2026年に少なくとも3％を見込んでいる。国内不動産が好調だからだ。
ドライバーを維持すれば、バリュエーションはリスクを捕捉する。しかし、テーゼはそのままである。そのため、株価は公正に取引されている。
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