サービスナウの株価が8％下落、UBSがAIへの信頼感低下を理由にソフトウェア大手を格下げしたため

ServiceNowの主要統計

• ServiceNow株価の変動：-8
• 4月10日現在の株価： $83
• 52週高値：211ドル
• NOW株価目標： 182ドル

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何が起きたのか？

UBSが同社を「買い」から「中立」に格下げし、目標株価を170ドルから100ドルに引き下げたことで、サービスナウ（ナウ）の株価は金曜日に8％下落した。

• この下落により、株価は年初来で44％下落したことになる。
• UBSのアナリスト、カール・キーステッドとクレア・ガーダーは、サービスナウのAIへの信頼が弱まったと述べた。
• これまで同社は、サービスナウが同業他社よりもAI時代に適したポジションにあると考え、アプリケーション・ソフトウェア部門において唯一「買い」と評価していた。その見方は変わった。

核心的な懸念は予算の圧迫だ。

• UBSによると、12月に大企業の顧客から、AIへの支出が優先され、その結果AI以外のソフトウェア予算が圧迫されているという話を聞き始めたという。
• アナリストは、企業顧客からの問い合わせの半数以上が、コア・ソフトウェアへの支出削減について言及していると推定している。

製品別の懸念もある。

• UBSによると、サービスナウの主要な成長戦略の1つであるAIエージェントのオーケストレーションにサービスナウを利用することについて、顧客から一貫した賛同の声は聞かれなかったという。
• エージェントAIがServiceNowの長期的なストーリーの中心であることを考えると、これは意味のあるシグナルだ。

数字面では、UBSは、2026年末時点で現在残っている履行義務の成長率の見積もりを20%から16%に引き下げた。

また、今後数四半期にわたる収益の上振れ幅は通常より小さくなる可能性が高いと指摘した。

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市場がServiceNow株について伝えていること

サービスナウの株価は、金曜の格下げ前からすでに圧力を受けていた。

年初来44％の下落は、AIが企業のテクノロジーへの投資方法を変える中、エンタープライズ・ソフトウェア企業がその地位を維持できるかどうかに対する不安の高まりを反映している。

とはいえ、UBSはポジティブな要素もあると認めた。

• 何人かの顧客は、サービスナウのリーダーシップがAIに積極的に取り組んでいると評価した。また
• 2025年第4四半期の決算説明会では、サブスクリプション収益が21％成長し、ナウアシストはACVで6億ドルを突破、2026年には20％成長というガイダンスを示すなど、力強いストーリーが語られた。

緊張は本物だ。

• サービスナウの株価は、堅調なファンダメンタルズと、同社のAIのポジショニングがかつて市場が信じたほど強力かどうかに対する疑念の高まりの狭間で揺れ動いている。
• 株価は現在、2026年のフリーキャッシュフローのわずか15倍で取引されており、バリュエーションは急落している。

サービスナウの株価が買い場となるか、それともバリュー・トラップとなるかは、今後数カ月間のAI予算の動向次第だ。

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