主なポイント
- Rocket Lab株は10月22日までの1か月間で29%下落し、主にNeutronロケットの打ち上げ延期への懸念を反映した。
- 経営陣は、調整後EBITDAの黒字化をNeutronの初成功飛行後の四半期と結びつけており、収益化のタイムラインは2027年以降にずれ込む。
- 売りが進んだにもかかわらず、Rocket Labは予想売上高の27倍で取引され、5年平均の21倍を上回った。
- 第3四半期決算が11月9日に予定されている中、Rocket Labは積極的な買い場というよりは保有継続が適切に見える。
Rocket Lab (RKLB)株は、Neutronロケットのさらなる延期を受けて投資家が同社の成長見通しを見直したため、10月22日までの1か月間で29%下落し、51.22ドルで取引を終えた。
Neutronの打ち上げ延期が収益化を先送り
Rocket Labは10月14日、検査官がロケットの第1段タンクのドーム部の炭素繊維層間に微小な空隙を発見したため、Neutronの初打ち上げが2027年に延期されると発表した。
ピーター・ベックCEOは、この欠陥が必ずしも部品の故障を意味するものではないと説明したが、同社は信頼性を妥協するつもりはないとした。
「可能性としての成功は我々の基準ではない」とベック氏は述べた。
アダム・スパイスCFOは、調整後EBITDAの黒字化をNeutronの初成功飛行後の四半期と結びつけており、2027年第2四半期が達成可能な最も早いマイルストーンとなる。
フリーキャッシュフローの黒字化は、その後おおよそ18〜24か月で続く可能性がある。
第2四半期の売上高は62%増の記録的な2億3400万ドルに達し、受注残高は23億6000万ドルに達した。同社は約24億ドルの現金および投資を保有しており、四半期のフリーキャッシュフローが1億1010万ドルの赤字であったにもかかわらず、財務的な柔軟性を維持している。
ウォールストリートは、年間売上高が2025年の6億200万ドルから2027年には約13億3000万ドルに増加すると予想している。
しかし、これらの予想は下方修正される可能性がある。Citizens JMPは、延期が2027年および2028年の予想打ち上げ収入に与える影響を理由に、目標株価を130ドルから90ドルに引き下げた。
売りが進んだ後、Rocket Lab株は割安か？
29%下落したにもかかわらず、Rocket Labは依然として歴史的な評価額と比較して高値に見える。
10月22日現在、株式は予想売上高の約27倍で取引されており、5月のピークである89倍を下回るものの、5年平均の21倍を上回っている。
Rocket Labは11月9日に第3四半期決算を発表する予定で、売上高の業績見通しは2億5000万ドルから2億6500万ドルの間としている。
現時点では、Rocket Labは売却すべき、あるいは積極的に買い増すべき銘柄というよりは、保有継続が適切に見える。堅調な売上高成長、23億6000万ドルの受注残高、そして潤沢な流動性が事業を支えているが、Neutronの不確実なタイムラインと割高な評価額により、直ちに買いを入れる魅力は薄れている。
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