PACCAR Is Up 6% Year to Date. Here’s Why the Cycle Turn Could Drive 2026 Upside

何が起きたのか？

PACCAR2025年の低迷期を経て大型トラックセクター全体のセンチメントが改善したため、株価は年初来で約6%上昇し、最近では1株当たり116ドル近辺で取引されている。

ダイムラー・トラック、ボルボ、トラトン・グループのような競合他社全体が安定化し、投資家が貨物需要の減少からトラック輸送活動の安定化の初期兆候に焦点を移すにつれ、株価は回復し始めている。

株価が上昇している主な理由は、スポット運賃の上昇や積載量の増加など、貨物輸送の状況が改善しているためで、これはトラック輸送の需要が回復し始めていることを示している。

ダイムラー・トラックやボルボのような同業他社に比べ、PACCARはそのビジネス・ミックスから利益を得ている。なぜなら、その収益の大部分は部品と金融サービスによるものであり、新車トラック販売が引き続き厳しい状況にあっても、経常的で利益率の高い収益を生み出しているからである。

PACCARは2026年の投資家会議でこの見通しを強化し、経営陣は第1四半期の納車台数を約33,000台、粗利益率を12.5％から13％と予想し、通年の部品販売は4％から8％増加し、金融サービスは好調を維持すると予想した。

2025年の売上高は284億ドル、調整後純利益は26億ドルで、より安定した質の高い収益へのシフトを反映しており、プレストン・フェイト最高経営責任者（CEO）は「26年はもっと良くなるはずだ」と述べ、運賃状況の改善と、より一貫性のある規制・関税の背景を指摘した。

バンク・オブ・アメリカは保有株を9.2％減の約1280万株、ウェリントン・マネジメントは11.9％減の約1940万株とする一方、ダンスク・バンクA/Sなどは約32万1681株の新規ポジションを開始し、バンク・オブ・ノヴァ・スコシアは91％増の約34万8083株とした。

486%超増加したライトハウス・インベストメント・パートナーズや約64%増加したコナー・クラーク＆ルンのような投資家からの追加積み増しは、継続的な関心を強調している。

バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されています：

PACCARの収益は、新車トラック販売よりも部品や金融サービスによる利益の割合が大きくなり、より安定してきている。

これは、部品収益がすでに稼働しているトラックのメンテナンスからもたらされ、安定した需要を生み出す一方、ファイナンスが車両販売に結びついたもうひとつの経常的な収入の流れを提供するためである。

今後数年間の収益成長は、更新を必要とする老朽化した車両群や貨物活動の改善によって牽引されるトラック需要の緩やかな回復からもたらされると予想される。

同時に、PACCARは、特にメンテナンスのニーズが長期的に増加する、出費の多いセカンドオーナー市場において、部品の普及を拡大する有意義な機会を持っています。

マージンは、価格規律、効率的な製造、およびトラック台数の減少による圧力を相殺するのに役立つアフターマーケット収益の高いミックスによって支えられている。

ファイナンス収入とコネクテッドビークルサービスは、インストールベースと結びついた多様な収益源を追加することで、収益をさらに強化する。

これらのインプットに基づき、モデルでは目標株価を約134ドルと推定しており、今後数年間で合計 約16%の上昇を意味し、株価が現在の価格でやや過小評価されていることを示している。

現在の水準では、PACCARはわずかに割安に見え、トラック需要の改善、部品とサービスの継続的な成長、より安定した収益基盤が将来の業績を牽引すると考えられる。

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