CoStar株の主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス: -3.4
- 52週レンジ: $40.8 to $97.4
- 現在の株価: $41.5
何が起きたか？
年間売上32億ドルの不動産データとマーケットプレイスのプラットフォームであるCoStar Group(CSGP)は、59四半期連続の2桁増収を記録し、住宅事業の売上は2025年に14億6000万ドルを超えたが、株価は52週安値の40.78ドルに近い41.46ドルで取引されている。
CoStarは、第4四半期の売上高を9億ドルとし、IBES予想の8億8600万ドルに対して、調整後EPSは0.31ドルとコンセンサス0.27ドルを上回り、2026年第1四半期の売上高を8億9000万ドルから9億ドル、通期の調整後EBITDAを7億4000万ドルから8億ドルと予想した。
ZillowやRealtor.comと直接競合するCoStarの住宅物件ポータルサイトHomes.comは、2025年に63％成長し、31,000人の加入者を獲得して年間エージェント加入料収入が1億ドルを突破した一方、Zillowの賃貸トラフィックはcomScoreのデータにより1月に前年同月比48％減少した。
アンドリュー・フローランス創業者兼最高経営責任者（CEO）は、2025年第4四半期の決算説明会で、「わずか2年で、Homes.comは米国で最も急成長している住宅ポータルサイトになった」と述べ、2026年1月のオーガニック・トラフィックが前年同期比134％増加したこと、HomesのAIユーザーが1セッションに費やす時間が16分50秒であるのに対し、非AIユーザーは4分24秒であったことに支えられたと述べた。
CoStarの15億ドルの自社株買い戻しプログラム、2026年の26%の住宅収益成長率目標、Homes.comの収益47.5億ドルという経営陣の長期予測、住宅利益率50%に向けたEBITDA拡大の明確なグライドパスにより、同社は今後10年間、既存の不動産ポータルサイトに対する最もデータに強い挑戦者として位置づけられる。
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CSGP株に対するウォール街の見方
59四半期の連続増収は、CoStarのトップラインの耐久性を裏付けているが、今、本当に変曲しているのはフリーキャッシュフローであり、Homes.comブランド立ち上げ支出がピークに達する2024年にはマイナス2億5000万ドルであったのが、2025年には4000万ドルに回復している。
TIKRモデルでは、2026年の正規化EPSを1.31ドルと予測しており、2025年の0.87ドルから50.6%増加しています。これは、Homes.comの純投資額が3億ドル削減されたことと、マーケティング費用が第1四半期と第2四半期に前倒しされ、その後減少するため、EBITDAが4億4,200万ドルから中間値の7億7,000万ドルに拡大したことが主な要因です。
Homes.comの63%の収益成長率と、2026年の住宅収益への道筋が確認されたことを反映し、19人のカバーアナリストのうち15人がCSGPを買いまたはアウトパフォームと評価し、平均目標株価は64.89ドルと、41.46ドルから56.5%の上昇を示唆している。
アナリストの目標株価レンジは40.00ドルから100.00ドルに広がっており、このスプレッドは2つの既知の変数に直接対応している。低値はHomes.comの継続的な実行リスクとCMAのホテルデータプローブに固定し、高値はHomes AIエンゲージメントが大規模に加入者を変換し、LoopNetの43％の営業部隊の拡大が実現することを想定している。
バリュエーション・モデルの評価
TIKRのミッドケースターゲット$103.65は、2030年12月までに150%のトータルリターンと21.2%のIRRを意味し、収益のCAGRが14.3%、純利益率が2025年の11.2%から2030年までに17.9%に拡大することを前提としています。
市場はCSGPを52週安値近辺で評価しているが、FCFは2025年の4,000万ドルから2026年には4億9,000万ドルに拡大し、株価が認めていない1,101.6％のジャンプとなる。
ホームズAIのユーザーは、そうでないユーザーより7倍多くのリードメールを送信しており、これはTIKRモデルが想定する103.65ドルの目標に向けたホームズ・ドットコムの加入者増を直接裏付ける単位経済学のシグナルである。
また、経営陣が2026年に住宅部門の黒字化を確認し、すでに今四半期に5億ドルの自社株買いを実行していることは、これが苦境に陥った評価ではなく、意図的な資本還元の変節であることを示している。
Homes.comの加入者数が伸び悩んでいることが、このモデルを崩す1つの要因である。目標とするトップエージェント75万人に対し、年間1億ドルの収益を生み出しているエージェントが3万1,000人であるため、減速があれば住宅部門のマージン拡大スケジュールは崩れる。
4億2,000万ドルから4億2,500万ドルのガイダンスの範囲に対して、2026年第1四半期の住宅収益に注目してください。失敗した場合、Homes AIへのエンゲージメントは、モデルが必要とするペースでまだ有料購読に変換されていないことを示します。
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