ザ・ボーイング・カンパニー株式の主な統計データ
- 現在の株価:195ドル
- 目標株価:2799ドル
- ストリートターゲット:$272
- トータルリターンの可能性+1,334.3%
- 年率換算IRR:74.4%
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何が起きたのか？
ボーイング社 (ボーイング)は現在、非常に分断されたサプライチェーンを同期させ、6820億ドルの企業バックログをキャッシュフローに変換しようとしている。
2026年3月17日に開催されたバンク・オブ・アメリカ・グローバル・インダストリアルズ・カンファレンスで、ジェイ・マレイブCFOは、ボーイング民間航空機(BCA)が2025年に600機の航空機を納入し、2018年以降で最高の量となることを確認した。
現在の限界を超えて規模を拡大するため、ボーイングは今年半ばまでに生産率を月産42機から47機に拡大することで、およそ500機の737を納入すると見込んでいる。
ワシントン州レントンにあるボーイングの主要な737組立工場では、工場フロアスペースと工具の制約により、物理的な生産上限が月産47機となっているため、ボーイングはボーイング製造の別キャンパスであるエバレットで新たな組立ラインを稼動させている。
レントンを忠実に再現するように設計されたエバレットのラインは、この夏から最初の機体の製造を開始し、月産47機の基準を超えるすべての生産量を確保する予定だ。
民間航空機以外では、幅広いポートフォリオが安定したキャッシュを生み出している。
ボーイング・グローバル・サービス(BGS)は、ボーイングのナビゲーション・データと航空ソフトウェアの子会社であり、コア・サービス事業よりもマージンが低いジェッペセンを戦略的に売却したことにより、18%のマージンを確保した。
防衛・宇宙・安全保障（BDS）部門は、850億ドルの受注残を実行に移しており、最近では、米軍と同盟国が飛行中の弾道ミサイルを撃墜するために使用するパトリオット・ミサイル・システムの部品であるPAC-3ミサイル防衛迎撃ミサイルの重要な契約を陸軍省と取り付けた。
しかし、最近買収したスピリット・エアロシステムズ（ボーイングが2005年に分離独立させ、737 MAXの深刻な品質管理不良が公になった後、2024年に再買収した機体製造会社）を統合すると、直ちにマージン・ペナルティが課されることになる。
Malave氏は、スピリットの製造不良は2026年初めに40％減少したが、スピリットのレガシーコスト構造を吸収することで、BCAのマージンはマイナスになったと指摘した。
「BCAのマージンを少し圧迫している。
「今年はマイナスになるだろう。そして実際、今期は7.5％から8％程度のマイナスになるだろう」。
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ボーイング社は現在割安か？
ボーイングは現在195.12ドルで取引されており、2025年4月までに観測された最大25.19%のドローダウンを反映している。
2026年1月27日、市場は同社の最近の四半期業績に対し、-1.21%の穏やかな業績反応を示しました。
TIKRのデータによると、フィッシャー・インベストメンツは11億ドルの株式を保有しており、UBSファイナンシャル・サービシズとブラックロック・インスティチューショナル・トラストは数十億ドルの配分を維持している。
TIKRのデータによると、フィッシャー・インベストメンツは11億ドルの株式を保有している。
2026年のフリー・キャッシュ・フローは、40億ドルの設備投資予算（昨年の29億ドルから増加）、未認証の777Xプログラム（2027年まで延期）の多額の開発費、司法省との企業和解に関連する仕組債の支払いという3つの具体的な支出によって構造的に制約されている。
さらに、ボーイングの品質管理チェックをすり抜ける製造上の欠陥（業界では「エスケープ」と呼ばれる）が発見されないまま、納入スケジュールを混乱させ続けている。
マラベは、工場の機械で最近起きた配線の較正ミスが、およそ25機の航空機に影響を与えたことを確認した。
この問題では、1機あたり3日間の手作業による手直しが必要とされただけであったが、納入の一時停止を余儀なくされ、第1四半期から第2四半期にかけて約10機の737の納入が遅れた。
さらに、厳格なプレミアムシート認証が787の導入を遅らせ、第1四半期の納入は約15機と少なかった。
市場のディスカウントは、こうした局地的なボトルネックがさらに深刻化するリスク、特にエンジンの稼働率逼迫が月産52機を目指す同社の規模拡大能力を試すことになるリスクを反映している。
TIKRアドバンスド・モデルの分析
TIKRアドバンスト・モデルは、ボーイングが今後半世紀の間に、6,820億ドルのバックログを、厳格な二重独占市場においてクリアすることに成功した場合の数学的結果を計算したものである。
- 現在価格：195ドル
- 目標株価:2,799ドル
- トータルリターンの可能性+1,334.3%
- 年率IRR：74.4
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ミッドケース・モデルでは、2031年予測期間までの売上高年平均成長率9.1%により、目標株価2,798.57ドルを積極的に予測している。この収益拡大は、ボーイングが2026年後半または2027年までに737-7、737-10、777Xの認証取得に成功し、繰延在庫がキャッシュフローとして認識されることを前提としている。
主な評価指標は純利益率の安定化であり、モデルでは4.3%に達すると予測しています。これを達成するためには、ボーイングは短期的なスピリット・マージンのペナルティを吸収し、規律ある「航空機システム・インテグレーター」の価格設定に移行し、商業契約がサプライチェーンのリスクを適切に補償するようにしなければなりません。BGSのマージンはすでに18%に達しており、BDSも安定しているため、40億ドルのCapExと777Xの開発費が燃え尽きれば、企業全体の収益性は構造的に改善するだろう。経営陣がFAAのさらなる停止を誘発することなく、計画された料金値上げを実行できれば、複合キャッシュフローは年率74.4％のIRRを生み出す。
結論ボーイング・カンパニーは、スピリット買収、40億ドルの設備投資、孤立した製造部門からの撤退などの財務的重荷を吸収しながら、非常に複雑なブリッジイヤーを運営している。ストリート・ターゲットの272ドルは、局地的な製造遅延による疲労を反映しているが、基礎となる6820億ドルのバックログは、固定された複数年の収益パイプラインを表している。経営陣が最初の機体が予定通り新施設を通過していることを確認すれば、ボーイングがついに月産47機の生産能力の上限を突破したことを示すことになり、モデルの積極的な複数年目標をサポートするために必要な正確な実行データを提供することになる。
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