Copart株式の主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス +1.6%
- 52週レンジ: $32.2 to $63.9
- 現在の株価： 33.4ドル
何が起こったか？
米国の自動車保険会社における全損事故発生率は、10年前の15.6%から2025年第4四半期には24.2%に上昇したが、保険会社に代わって全損・損傷車を世界中のディーラーや解体業者に販売するオンライン・サルベージ車オークショナーのコパート（CPRT）は、第2四半期のEPSを0.39ドルのコンセンサスに対して0.36ドルと発表した。
コパートが2月19日に発表した第2四半期の売上高は、前年同期比3.6%減の11億2,000万ドルであった。これは、全世界の保険取扱高が9.3%減少したためであるが、前年同期に処理されたハリケーン「ヘリーン」と「ミルトン」の災害保険を除くと、比較可能な売上高の減少はわずか1.3%増に縮小する。
米国の保険平均販売価格は記録的で、災害保険ユニットを除くと9%上昇し、業界のすべてのベンチマークを上回った。オークション市場の価格決定力は、ユニット量が減少しても証明され、売上総利益は6.2%減の4億9,280万ドルとなったが、CAT以外の売上総利益率は178ベーシスポイント拡大して45%となった。
ジェフ・リエウ最高経営責任者（CEO）は2026年第2四半期決算説明会で、「当社のオークションが完全かつ公正な市場価値を達成することを知っている販売顧客は、これまで以上に多くの純粋な売却単位を当社に託し、懐具合で投票している」と述べ、より安価なライバルに対する競争力の中核として、プラットフォームの価格優位性を直接的に証明した。
コパートは64億ドルの流動性を有し、負債はゼロ、フリーキャッシュフローは累計で58%増加し、2月までの累計で5億ドル以上の自社株買いを行っているため、再投資余力は十分である。
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Copart株に対するウォール街の見方
ハリケーンの影響と、Liaw氏が循環的と説明した消費者の保険未加入の傾向によって引き起こされた第2四半期の台数ミスは、収益の落ち込みを説明するが、その下で加速している構造的なフリーキャッシュフローの話ではない。
TIKRは、2026年度の0.9%の落ち込みの後、2027年度には売上高が48.2億ドルに回復すると予測している。これは、CATを除く米国保険ASPが9%増と記録的な伸びを示したことと、第2四半期に国際保険以外の売上高が9.1%増と引き続き伸びたことに支えられている。
現在9人のアナリストがコパートをカバーし、3人が買い、3人がアウトパフォーム、5人がホールド、1人がアンダーパフォームとなっている。彼らの平均ターゲット42.67ドルは、保険キャリアの成長再投資が再開され、台数の逆風が一時的なものであることが証明されるとの期待を根拠として、33.39ドルから27.8％の上昇を意味する。
32ドルの下限ターゲットと55ドルの上限ターゲットの間のスプレッドは、ここ1年以上で最も大きくなっており、保険ユニットボリュームが構造的に損なわれたままであることを軸とする弱気ケースと、2015年の15.6％から現在の24.2％まで10年間上昇を続けている総ロス頻度を軸とする強気ケースがある。
評価モデルは何を示しているか？
TIKRのミッドケースターゲットである45.68ドルは、2030年7月31日までに7.5%のIRRで36.8%のトータルリターンを意味し、控えめな5.8%の収益CAGRと31.5%の純利益マージンを維持する前提で構築されています。
FCFマージンは、2025年度の26.5%から2027年度には31.9%に拡大すると推定されており、市場は恒常的な台数減少を予測している。
コパートは、現在の水準を上回る価格で5億ドル超の自社株買いを行っており、TIKRの中期目標45.68ドルも、経営陣とモデルが「33ドルはミスプライス」と考えていることを裏付けている。
ジェフ・リエウ最高経営責任者（CEO）は2月19日、AIコーディング・プラットフォームと約1,000人のフルタイム・エンジニアとの個人的な関わりについて開示し、これがコモディティ・トラック事業ではなく、テクノロジー主導の市場であることを確認した。
保険会社の契約件数が回復せず、2026年度以降も米国の保険契約件数が2桁減少した場合、TIKRモデルの2027年度の収益回復率4.7％の前提は崩れ、目標45.68ドルは達成不可能となる。
2026年5月頃に予想されるFY2026第3四半期決算で、CATを除く販売台数のトレンドが安定しているかどうかが確認される。
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