コンパス株の主な統計
- 過去1週間のパフォーマンス: -6.2%
- 52週レンジ: $5.7 to $14
- 現在の株価： 8.5ドル
何が起きたか？
米国最大の住宅用不動産仲介会社であるコンパス（COMP）は、2025年第4四半期に住宅市場を19ポイント上回り、業界全体のわずか0.7％の増加に対して19.7％の取引増加を報告し、株価は現在8.47ドルで取引されている。
2月26日、コンパスはIBESのコンセンサス予想16.9億ドルを上回る17.0億ドルの第4四半期の売上を計上し、同時にロケット・カンパニーズとの3年間の提携を発表し、コンパスの「カミングスーン」と「プライベート・エクスクルーシブ」リスティング（まだ公開されていない市場前の住宅）をレッドフィンに拡大し、同プラットフォームに50万戸以上の住宅を追加する可能性があると発表した。
コンパスの第4四半期の営業キャッシュフローは前年同期比49％増の4,530万ドルで、8四半期連続の黒字となった。
ロバート・レフキン最高経営責任者（CEO）は第4四半期決算説明会で、「他の証券会社が、住宅販売方法の選択肢を増やしたいという消費者の強い要望を認識するようになったのは喜ばしいことだ」と述べ、ジローが3月18日に個人間売買の禁止を撤回したこと、そしてコンパスがその後、同ポータルに対する独占禁止法違反訴訟を棄却したことに直接結びつけた。
コンパスは2026年第1四半期の売上高を25.5億ドルから27.5億ドル（1月9日に買収・統合された仲介ネットワーク、エニウェア・リアルエステートを含む）とし、主要エージェント数は19.4％増の21,190人、ウォール街の目標株価の中央値15ドルは、買収統合が維持された場合、現在の価格からおよそ77％のアップサイドを意味する。
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COMP株に対するウォール街の見方
Zillowが3月18日に行った第三者割当増資禁止の撤回により、Compassを覆っていた唯一最大の流通リスクが取り除かれ、Anywhere Real Estateの統合（第2の大手仲介ネットワークの追加）がFCFの成長に直結する道が開けた。
TIKRの予測では、2026年に0.54ドル、2027年に0.86ドルとなっており、これはEBITDAマージンが2025年の4.2%から2027年には7.4%に拡大し、AnywhereのコストベースがCompassの既存のテクノロジープラットフォームに吸収されるためである。
さらに、2026年の売上高予想$137.3Bは、トップラインの97.3％のジャンプを反映しているが、投資家は、これは有機的成長ではなく、Anywhereの統合を通じて、ほぼ完全に買収主導であることに注意する必要があります; 2025年に一株当たり$0.20から2026年に$0.36E、2027年に$0.66E、基本的な有機FCFの軌道は、ここでの複合力のより正直な尺度である。
現在11人のアナリストがCOMPをカバーしており、センチメントは決定的に強気に傾いている：平均目標株価は14.09ドルで、3月23日終値の8.47ドルから66.4％の上昇を示唆している。
目標株価の下限である11ドルと上限である17ドルの間のスプレッドは、すでに動いている2つのシナリオにほぼ正確に対応している。下限はAnywhere統合の失敗を反映し、マージンが4％以下に圧縮されたままである一方、上限はRocketの提携により50万件のリスティングが追加され、Zillowの販売再開によりエージェントの維持率が97％以上になると想定している。
評価モデルは何を示しているか？
TIKRのミッドケースターゲットである18.24ドルは、2030年12月31日までのトータルリターンが115.4%、年率換算IRRが17.4%であることを意味し、17.5%の収益CAGRと5.4%への純利益マージンの拡大を前提としている。
一株当たりFCFは2024年の0.11ドルから2025年には0.20ドルへとすでに3倍になっているが、現在の8.47ドルという価格にはこの動きは反映されていない。
8四半期連続の営業キャッシュフロー黒字、第4四半期のエージェント維持率96.8％、0.7％の市場に対して19.7％のトランザクション成長率など、TIKRモデルの17.5％の収益CAGRが夢物語でないことは、すでに数字が証明している。
第4四半期の電話会議で経営陣が示したシグナルは、2026年第1四半期の売上高を25億5,000万ドルから27億5,000万ドルとすることであった。
リスクは、Anywhereの統合中にエージェントが減少することである。もし定着率が96.8%から大幅に低下した場合、FCFの上昇を支えるオーガニックなトランザクションの成長は崩壊し、TIKRモデルの17.5%のCAGRの仮定は2027年以前に破たんする。
それは、現在の21,190のベースに対する実際のエージェント数と、通期で1株当たり0.36ドルのFCF予想を達成するために必要な、およそ5,000万ドルから6,000万ドルの四半期ランレートに対する営業キャッシュフローである。
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