MetLife Slips 3% This Week: Here’s Why Analysts Still Sees $104.83 Fair Value

何が起きたか？

メットライフ生命(MET)の株価は最近、70ドル台半ば付近で取引されており、投資家が決算やガイダンスを前にポジションを取る中、株価は2026年に入ってから堅調に上昇している。

この動きは、金利上昇と規律あるアンダーライティングが収益を下支えするとの確信が高まっていることを反映しているが、信用の質や投資スプレッドの変化にはセンチメントが依然として敏感である。

先週は、投資家が資本配備、自社株買い、アジアなど主要地域の成長に関する最新のガイダンスを期待しているため、2026年2月5日に予定されているメットライフの業績と見通しを合わせた電話会議に注目が集まった。

同社の慎重な見方は、メットライフ生命の株価が大型の同業他社に比べればまだリーズナブルである一方、昨年の上昇後、中型保険会社に対するバリュエーションはもはや割安ではないことを強調している。とはいえ、投資家がリスクと機会を天秤にかけていることは確かである。

アナリストは、一株当たり簿価は金利と市場の動きによる数年間の下落の後、上昇に転じると予想しているが、時価総額の変動と信用状況は依然としてボラティリティをもたらす可能性がある。

そのため、メットライフ生命の基本的な保険事業が安定した保険料と手数料を生み出し続けているにもかかわらず、トレーダーは見積もり引き下げや、スプレッドや商業用不動産エクスポージャーに関する見出しに素早く反応した。

28年12月31日までに実現したバリュエーション・モデルの前提条件では、株価は以下のようにモデル化されている：

これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を104.83ドル、現在の株価76.38ドルからの トータルリターンを37.2%、今後2.9年間の年率リターンを11.5%と推定している。

メットライフ生命がこうした前提を実現できるかどうかは、いくつかの要因によって決まる。

第一に、収益の伸びは、特に雇用主が包括的な福利厚生パッケージを求め、年金のリスク移転活動が健全に推移する中、グループ福利厚生、リタイヤメント＆インカム・ソリューション、国際セグメントの持続的な需要にかかっている。

第二に、利ざやと収益は、メットライフ生命が投資スプレッド、信用の質、経費をいかに効果的に管理しているかに左右される。

これらの運用および資本配分の要因が維持されるなら、現在の株価は、積極的な楽観論ではなく、メットライフの多様な収益基盤に対するマクロリスクと信用リスクのバランスを反映していることになり、株価が高値圏にあるにもかかわらず、モデルの公正価値推定値を下回って取引されている理由を説明する一助となる。

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