主なポイント
- Meta株は過去1週間で11%下落。第3四半期決算でフリーキャッシュフローがマイナスとなり、続いてAI構築の資金調達のために最大975億ドル相当の新株発行計画が発表された。
- Nvidiaが30億ドル、AMDが10億ドルを第1フェーズの売却に投資し、普通株は発行株数の約5倍の注文が集まったと報じられている。
- 売上高は依然として26%成長しており、株価は5年平均のフォワードPERを下回って取引されているため、希薄化は払うに値する代償に見える。
- Canaccord Genuityの950ドル目標株価は、2027年の予想利益の約27倍に相当し、Metaの5年平均21倍を上回る。1月下旬に発表が予定される2027年度予算は、追加でどれだけの支出が必要かを示すことになる。
Meta Platforms (META) は、火曜日の終値までに過去1週間で11%下落したが、S&P 500はほとんど動かなかった。
Mark Zuckerberg CEOは「我々の投資は成果を上げている」と述べている。今週、投資家はまずその請求書を受け取った。
支出が業績を圧倒
Metaの 10月21日の決算報告 には好感触が多かった：売上高は26%増の646億ドルに達し、第4四半期の業績見通しは730億ドルから760億ドルと発表された。
しかし、設備投資は2021年の営業キャッシュフローの約3分の1から、2025年には60%にまで増加している。
第3四半期では、349億ドルの設備投資が328億ドルの営業キャッシュフローを上回り、Metaは 10年以上ぶりにフリーキャッシュフローがマイナスとなった。
Metaはまた、2026年の設備投資予算の下限を1,350億ドルに引き上げた。2027年の売上高見通しは示さず、「積極的な投資を継続する」と述べた。株価は10月22日に 7%下落した。
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最大975億ドルの新株発行
月曜日、Metaは約350億ドル相当の普通株と強制転換型優先株の公募を 開始 し、2027年初頭以降に最大600億ドル相当の新たな無議決権クラスC株の発行が続く予定だ。Metaは 今年、自社株買いを停止している。
火曜日早朝、同社は 普通株の公募規模を拡大して価格を決定した：225億ドルから250億ドル（1株625ドル）に増額。これにより、クラスC計画を含めると、約375億ドルが価格決定され、約975億ドル相当となる。Metaは、普通株の250億ドルを、先渡し売買が決済される2027年11月19日までに受け取る。
Nvidia (NVDA) は、MetaのAIモデルファミリーであるMuseに関する 共同作業を拡大 するため30億ドルを投資し、Advanced Micro Devices (AMD) は10億ドルを投資する。
半導体メーカーが大口顧客に資金を提供することは、循環取引に見えるかもしれない。しかし、40億ドルは今週価格決定された額の約10分の1であり、普通株には発行株数の約5倍の注文が集まったと報じられている。
Canaccordの950ドル目標はMetaに多くを要求
Canaccord Genuityは火曜日、買い評価と950ドルの目標株価を再確認した。これは620.19ドルの終値から約53%、847ドルのコンセンサス目標株価から約12%上回る水準だ。
月曜日時点でフォワードPERは約19倍であり、Meta株は5年平均の21倍を下回って取引されている。
アナリストは、今年の利益がほぼ横ばいになると見ており、その後 2027年と2028年に年間約15%増加する と予想している。
Metaの次の試練は1月の予算
売上高が26%成長し、平均以下の倍率で取引されている状況では、私にとって希薄化は払うに値する代償だ。Canaccordの950ドルはより難しい判断だ：これはアナリストの2027年利益予想の約27倍に相当し、5年平均の21倍を大きく上回る。
1月下旬に発表が予定されるMetaの第4四半期決算では、2027年度予算が明らかになるはずだ。コンセンサスでは設備投資は 2,030億ドル と見られており、これを大幅に上回る数字が出れば、600億ドル規模のクラスCプログラム全体がより現実的になる。
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