主なポイント
- 10月27日（火）、Cerebras Systemsの株価は10%上昇、Oracleは4%上昇した。OracleがAI Worldイベントで一連のAI関連契約を発表したことが要因で、その中には2027年から自社クラウドでCerebrasのAI推論を提供する計画が含まれている。
- この契約により、CerebrasはAlphabetのGoogleやNVIDIAと並び、Oracleが顧客に複数の種類のAIチップを提供する体制を整えることになる。これにより、CerebrasがOpenAIへの依存度が高すぎるという懸念に応えることになる。
- 両社とも具体的な金額は明らかにしておらず、アナリストによる2027年の売上高見通し29.5億ドルは、この契約発表以前の見積もりである。
- この上昇後も、Cerebrasの株価は上場以降の平均的な予想株価売上高倍率の約半分の水準で取引されている。
Cerebras Systems (CBRS) の株価は、10月27日（火）に10%上昇した。 Oracle (ORCL) が、Cerebrasの高速AI推論をOracle Cloud Infrastructure (OCI) で提供すると発表したことが要因だ。
これは、IPO価格である185ドルを大きく下回ったまま取引されている株にとっては、歓迎すべき一時的な反発である。
Oracleは選択肢を求めている
Oracle自体も火曜日に4%上昇した。同社は、投資家向け説明会の前日に開催したAI Worldイベントで一連の契約を発表した。その中には以下が含まれる：
- Cerebrasの推論をOCIで提供（2027年開始予定）
- Alphabet (GOOG)のGoogleが提供するTensor Processing Units (TPU) を導入し、OCIを Google以外でTPUを提供する初のハイパースケーラーとする
- エージェント推論向けのSambaNovaのSN50プロセッサー
- NVIDIA (NVDA) とのVera Rubinスーパークラスターに関する大規模な契約拡大
Oracle Cloud Infrastructureの社長であるMahesh Thiagarajanは、 共同リリースで戦略を次のように要約した：「AI推論には選択肢が必要だ」。リリースでは、契約の価値やOracleがCerebrasのハードウェアをどれだけ使用する計画かについては言及されていない。
Cerebrasにとっての第二の販路
OpenAIに関する懸念は、Cerebrasが上場して以来、同社の頭上に重くのしかかっていた。 OpenAIは750メガワットの推論キャパシティを確保することを約束しており、Cerebrasは、まだ認識されていない254億ドルの契約売上のうち相当部分がこの契約に由来すると述べている。
Oracleとの契約がこの依存関係を解消するわけではないが、Cerebrasのウェハースケールチップを、GoogleのTPUやNVIDIAのスーパークラスターと並んで、最大級のAIクラウドの一つに位置づけることになる。
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数字はまだ追いついていない
アナリストは、Cerebrasの売上高が2026年の8.9億ドルから2027年には29.5億ドルへと3倍以上に増加し、さらに2028年には75.4億ドルへと2倍以上になると予想している。
これらの予想は10月19日時点のもので、Oracleのニュース以前のものであるため、その影響はまだ反映されていない。具体的な金額がなく、開始が2027年であることを考えると、予想が大きく動くとは思わない。
Cerebrasは火曜日時点で、予想株価売上高倍率が18倍であり、上場以降で最低水準で、平均の37倍の半分以下であった。
この上昇後、倍率は20倍近くになっている。
Cerebrasがまだ証明しなければならないこと
この上昇は理解できる。OracleはCerebrasに、OpenAIを経由しない販売チャネルを提供し、その依存度は同株に対する最大の懸念材料だった。しかし、割安とは言えない。上場以来の「最低水準」の倍率はわずか数ヶ月の取引期間しかカバーしておらず、20倍の予想株価売上高倍率は、来年の売上高が3倍以上になると仮定していることになる。
2つの日程が試金石となる。水曜日のOracleの投資家向け説明会では、複数のチップサプライヤーと同時に契約したことから、Cerebrasのキャパシティをどれだけ使用する計画かが明らかになる可能性がある。そして、Cerebrasは 11月12日の市場終了後に決算を発表するが、その際のポイントはOpenAI以外の顧客からの受注残高である。
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