SKハイニックス (SKHY) の株価は水曜日のソウル市場朝方に約8%上昇した。同社が第3四半期の過去最高業績を発表し、取締役会が2026年向けの100兆ウォン（約750億ドル）規模の株主還元計画の次の部分を承認したためだ。
四半期業績自体が巨大だった。売上高は約789億ドル、営業利益は約628億ドルに達し、前四半期比38%増、営業利益率は80%となった。純利益は前四半期比58%減の約300億ドルとなったが、これは前四半期にキオクシア (285A)関連を中心とした約477億ドルの一時的収益が含まれていたために過ぎない。
SKハイニックスが本日実際に決定したこと
750億ドルには、8月に発表され先週完了した約300億ドルの自社株買い戻しが含まれる。これにより、新たな還元額は約450億ドル残る。本日の取締役会決定事項は以下の通り：
- 第3四半期配当として約106億ドル、普通株式1株あたり約15ドル。第2四半期配当は約28セントだった。
- 約151億ドルの自社株買い戻し。このうち約75億ドルのみが消却される。残りは従業員報酬に充てられ、750億ドルの計画にはカウントされない。
配当金の半分、普通株式1株あたり約7.50ドルは、キオクシア収益に基づく特別配当だ。これは約53億ドルに相当し、月曜日に報告された約120億ドルの特別配当総額の半分以下となる。SKハイニックスは残額を年末配当で支払うとしている。
100兆ウォンはSKハイニックスにとって大きい規模か？
株価に対しては、大きい。TIKRによるとSKハイニックスの時価総額は約7,370億ドルであり、この計画は単年で会社の約10%に相当する。
キャッシュフローに対しては、野心的だが賄える水準だ。フリーキャッシュフローは2025年に179億ドルとほぼ倍増し、6月までの過去12ヶ月では約690億ドルに達した。この計画はその直近の数字を上回るが、比較には単独で約628億ドルの営業利益を生み出した第3四半期が含まれていない。加えて、9月末時点で約744億ドルの純現金を抱えており、SKハイニックスには十分な余裕がある。
奇妙なのはバリュエーションだ。SKハイニックスは予想PER3.3倍で取引されており、過去最低水準の3倍近く、2023年末以降の平均8.9倍を大きく下回っている。
3.3倍という水準では、SKハイニックスが消却する株式1株あたりのコストは安い。
TIKRはSKハイニックスに関する16人のアナリストを追跡。何人が「買い」と言っているか？
SKハイニックスの買い、保有、売りのレーティングの完全な内訳と、ウォールストリートの売上高・利益予想を一箇所でご覧ください。50万人以上の投資家がTIKRを利用してこのような銘柄を調査しています。SKハイニックスのアナリスト評価を見る
市場が依然としてSKハイニックスを疑う理由
3.3倍という倍率は、投資家がメモリ業界の利益が2023年のように急落すると予想していることを示している。SKハイニックスの本日の回答は、その契約だった。14の主要顧客との長期契約が現在、2027年および2028年の生産能力の半分以上をカバーしており、経営陣は2030年まで需要が供給を上回ると見込んでいる。
これらの契約は価格よりも数量を固定するもので、価格は合意された範囲内で動く。それでも、2027年の受注が完売している状況を、これほど低い倍率と整合させるのは難しい。
この還元はSKハイニックスの株主を超えて波及する。SKスクエア (402340)はSKハイニックスの約20%を保有しており、今四半期の配当だけで約21億ドルを受け取る。マイクロン (MU)は時間をかけて余剰キャッシュの全てを還元することを目指している一方、SKハイニックスはフリーキャッシュフローの少なくとも50%を目標としている。二つの指標は異なるため、パーセンテージを直接比較することはできないが、SKハイニックスは現在、この目標を裏付ける取締役会承認額を有している。
SKハイニックスの2026年計画に残る約35兆ウォン
2026年に承認されたものを合計すると、約64.5兆ウォン（約486億ドル）となる。これにより、第4四半期向けに約35兆ウォン（約264億ドル）が残る。
配当の最低額が具体的だ。年間で少なくとも226億ドルの配当を達成するには、SKハイニックスは年末にさらに約117億ドルが必要となる。これは配当権利確定時点の株式数によって最終的な数字が決まる、配当対象株式1株あたり約17ドルに相当する。自社株買い戻しは、独自の450億ドルの最低額をクリアするために、少なくともさらに75億ドル以上が必要だ。年末配当は依然として通期業績と取締役会の承認を必要とするため、来年初めに注目すべき数字となる。117億ドルを大きく下回る総額は、自社株買い戻しでは補えないため、SKハイニックスが本日設定した配当目標を達成できなかったことを意味する。
では、SKハイニックス株の実際の価値は？
TIKRを使えば、あらゆる銘柄の将来価格を1分以内に予測できます。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、SKHY株がどの程度の価値になる可能性があるかがわかります。ウォールストリートのコンセンサス予想から始めることも、ビジネスに対する独自の見解を反映するために入力を調整することもできます。無料でご利用いただけます。
免責事項:
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスとして、またいかなる株式の売買を推奨するものとして意図されたものではないことにご注意ください。当社のコンテンツは、TIKRターミナルの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄にもポジションを保有していません。お読みいただきありがとうございます。幸運な投資を！
