主な要点
- エルメス・インターナショナル（RMS）は、象徴的なレザーグッズのフランチャイズを強化し、プレタポルテやアクセサリーなど利益率の高いカテゴリーを拡大し、小売ネットワークの成長に投資することで、世界トップクラスのラグジュアリーメゾンとしての地位を強化している。
- RMSの株価は、当社の評価前提に基づけば、2029年12月までに1株当たり3,573ユーロに達する可能性があります。
- これは、今日の株価2,217ユーロから 61.2%のトータル・リターンを意味し、今後4.0年間の年率換算リターンは12.7%となる。
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エルメス・インターナショナル (RMS)は、時代を超越したクラフツマンシップと、長期的な希少性主導の成長を支える規律ある店舗拡大や設備投資を組み合わせることで、最も魅力的な世界的高級ブランドの1つとしての地位を強化している。
メゾンは、革製品、既製服、シルク、テキスタイル、アクセサリー、時計、その他のメゾンを、厳格に管理された流通モデルの下で組み合わせており、これが構造的に高いマージンと、サイクル全体にわたる弾力的な需要を支えている。
エルメスの2024年の売上高は約152億ユーロで、恒常為替レートベースで前年比約15%増、純利益は約46億ユーロ、利益率は30.3%に近く、ブランド力と価格決定力の強さを浮き彫りにしている。
エルメス・インターナショナル（RMS）株が、保守的なバランスシートと堅固なフリーキャッシュフローの生成を維持しながら、ブランドエクイティ、規律ある成長、高い収益性を活用することで、2029年まで堅実なリターンを提供できる理由はここにある。
RMS株のモデルによる分析
エルメス・インターナショナル(RMS)株の可能性を、耐久性のあるブランド力、高水準で安定した収益性、長期的な有機的成長を支える生産能力と小売への継続的な投資に基づくバリュエーションの仮定を用いて分析した。
年間収益成長率7.6％、営業利益率40％、正規化PER倍率47.8倍という予測に基づき、RMS株は1株当たり2,217ユーロから 2,767ユーロまで 上昇する可能性があるとモデルは予測している。
これは24.8%のトータル・リターンとなり、今後2.0年間では年率11.9%のリターンとなる。
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算する。
以下は、エルメス・インターナショナル（RMS）の株価に使用したものです：
1.収益成長率：7.6
エルメスの直近の売上高は約152億ユーロで、恒常為替レートベースで前年比約15％増となった。
需要は中核市場で底堅く推移しており、新興地域や新しいカテゴリーがブランドのポジショニングを希薄化させることなく増収に寄与している。
アナリストのコンセンサス予想とモデルイメージに組み込まれた前提に基づき、7.6％の予測を使用した。これは、生産能力増強と独占性のバランスを取りながら、市場を上回る有機的成長を維持するエルメスの能力を反映したものである。
2.営業利益率40%
エルメスの営業利益率は40.5％前後、純利益率は30.3％前後と、価格力、ミックス、業務規律に支えられ、非常に高い収益性を維持している。
グループの垂直統合モデルと管理された流通により、新しい工房や店舗に投資しているにもかかわらず、粗利益率は70％を超えている。
アナリストのコンセンサス予想とガイドモデルのアウトプットに基づき、営業利益率を40％とし、長期的な成長のための投資を継続しながら構造的に高い収益性を維持するエルメスの能力を捉えている。
3.出口PER倍率：47.8倍
RMSは現在47.8倍のPER倍率で取引されており、そのプレミアムブランドのポジショニングと長期的な複利収益の実績を反映している。
アナリストのコンセンサス予想に基づき、エルメスの持続的な競争優位性、強固なバランスシート、有機的成長のための長いランウェイを評価し、47.8倍の出口倍率を維持する。
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状況が好転した場合、あるいは悪化した場合はどうなるか？
2030年までのRMS株のさまざまなシナリオは、高級品の需要の強さ、価格決定力、店舗と生産能力の拡大に基づいて、さまざまな結果を示している（これらは推定であり、リターンを保証するものではありません）：
- 低いケース：低位ケース：高級品需要が正常化し、マクロ的逆風が裁量支出に重くのしかかる → 年間6.4％のリターン
- ミッドケース：堅調な需要、継続的な価格決定力、規律ある事業拡大 → 年間12.7％のリターン
- ハイケース： 主要カテゴリーと地域で予想を上回る力強い成長 → 年間18.5％のリターン
より保守的なシナリオであっても、エルメス・インターナショナル（RMS）は、そのグローバルなブランド力、高い利益率、堅固なフリーキャッシュフロープロフィールから恩恵を受け、継続的な再投資と株主還元を支えている。
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エルメスの株価はここからどれくらい上昇するのか？
TIKRの新しいバリュエーション・モデル・ツールを使えば、1分以内にその銘柄の潜在株価を見積もることができます。
必要なのは3つの簡単な入力だけです：
- 収益成長率
- 営業利益率
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