キーポイント
- BNPパリバは、AIを活用した金融ソリューションを通じて、欧州のバンキング・コアの枠を超え、デジタルトランスフォーメーションとサステイナブル・ファイナンス市場に進出している。
- BNPの株価は、当社の評価前提に基づけば、2027年12月までに1株当たり98ユーロ、2029年12月までに130ユーロに達する可能性がある。
- これは、今日の株価87ユーロから2027年まで12.3%、2029年まで48.7%のトータル・リターンを意味し、今後2.0年と4.0年の年率換算リターンはそれぞれ6.1%と10.5%となる。
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BNPパリバ (BNP)は、デジタル・バンキング・イノベーションを立ち上げ、リテール・バンキングとコーポレート・バンキングのワークフロー全体でAI主導のソリューションを拡大する一方、資産運用部門と保険部門を拡大し、金融サービスの旅を通じて顧客エンゲージメントを深めることで、欧州をリードするユニバーサル・バンクとしての地位を強化している。
欧州のバンキング・リーダーである当行は、多様で地理的にバランスの取れたプラットフォームを通じて、数百万人のリテール顧客と包括的な法人・機関投資家向けバンキング・サービスを結びつけ、リテール・バンキング、投資ソリューション、融資、アドバイザリーの各柱で顧客にサービスを提供している。
規律あるコスト管理を維持し、当期純利益率は24%と、好調な業績を達成した。厳格な自己資本比率とリスク調整後リターンを引き続き維持し、規律ある業務遂行を実証した。
BNPパリバは、そのリーダーシップ・チームの下で、強力な執行力を発揮している。BNPパリバは、ユーロ圏最大級の銀行としての地位を維持し、各地域で収益源を多様化しています。
BNPパリバが、拡張可能なデジタル・ソリューションを通じて多様な欧州のバンキング・フランチャイズから利益を得ながら、株主資本利益率で業界競争力を維持し、市場でのリーダーシップを維持することで、2029年まで強力なリターンを提供できる理由は以下の通りです。
モデルによるBNPパリバ株の分析
BNPパリバは、欧州における多角的なバンキング・プラットフォームと、市場をリードする強固な預金基盤に基づくバリュエーションを前提に、株価上昇の可能性を分析しました。
年間収益成長率4.7%、営業利益率40.7%、正規化PER倍率6.9倍という試算に基づき、BNPパリバ株は1株当たり87ユーロから98ユーロまで上昇する可能性があると予測しました。
これは12.3%のトータル・リターンとなり、今後2.0年間では年率6.1%のリターンとなります。
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算する。
以下は、BNPパリバ株式で使用したものである：
1.収益成長率4.7%
BNPパリバは、多様な収益源を生み出す3つの中核事業部門を通じて事業を展開している。コマーシャル・バンキング、パーソナル・バンキング＆サービス（CPBS）は、欧州全土の 3,500 万人の個人顧客に預金、ローン、決済サービスを提供しています。
インベストメント＆プロテクション・サービス（IPS）は資産運用、保険、ウェルス・マネジメント・ソリューションを提供しています。コーポレート＆インスティテューショナル・バンキング（CIB）は、世界中の法人顧客に資金調達、アドバイザリー、資本市場サービスを提供している。
当行は、景気サイクル全体を通じて、弾力的な収益創出力を実証してきた。正味受取利息は、欧州市場全体における当行の豊富な預金残高と貸出ポートフォリオから恩恵を受けている。ウェルス・マネジメント、アセット・マネジメント、トランザクション・バンキングからの手数料収入は、安定性と成長機会を提供する。
ウェルス・マネジメント事業とコーポレート・バンキング事業の継続的な市場シェア拡大が収益の伸びを牽引すると予想される。
アナリストのコンセンサス予想に基づき、4.7%と予想しました。これは、BNPパリバが成熟した市場環境と規制面の逆風とのバランスを取りながら、欧州の銀行業務における市場リーダーとしての地位を維持する一方、より成長率の高いウェルス・マネジメントおよびコーポレート・バンキング分野への事業拡大を図っていることを反映したものです。
2.営業利益率40.7%
BNP パリバは直近の期間において約 24%の純利益率を達成し、多角的なビジネスモデル全体 で高い収益性を示しました。BNPパリバは、長期的な競争力強化のためにテクノロジーとデジタル機能に投資する一方で、規律あるコスト管理を維持しています。
デジタルトランスフォーメーションは組織全体の業務効率を向上させている。当行は、欧州市場全体で支店網を最適化し、物理的な拠点を削減する一方で、デジタル・サービス機能を拡充している。顧客サービス、リスク評価、バックオフィス業務における自動化とAIの活用が生産性向上を推進している。
当行は、中期的なコスト・インカム・レシオの改善を目標としたコスト効率化プログラムの実施を継続している。これらのイニシアチブは、ウェルス・マネジメントやデジタル・バンキングなどの成長分野への投資を維持しながら、プロセスの最適化、テクノロジーの近代化、業務の合理化に焦点を当てている。
アナリストのコンセンサス予想に基づき、営業利益率を40.7%としました。これは、BNPパリバが、デジタル・トランスフォーメーションへの継続的な投資や規制対応コストとバランスを取りながら、多様な収益源と業務効率の改善を通じて高い収益性を維持していることを反映しています。
3.出口PER倍率：6.9倍
BNPパリバの株価は現在、将来収益予想に基づくPER倍率約6.9倍で取引されています。欧州の銀行は、規制上の資本要件、景気循環性、金利感応度から、他セクターに比べ一般的に低倍率で取引されています。
アナリストのコンセンサス予想に基づき、BNP パリバがリテール・バンキング、ウェルス・マネジメント、コーポレート・バンキングにまたがるスケールと多角的なビジネスモデルによる持続的な競争優位性を有していることから、出口倍率は 6.9 倍を維持しています。
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状況が好転した場合、あるいは悪化した場合はどうなるか？
2030年までのBNP株式のさまざまなシナリオは、欧州の経済状況やデジタルバンキング変革の成功に基づいてさまざまな結果を示しています（これらは推定であり、リターンを保証するものではありません）：
- 低位ケース：景気減速が貸出金の増加に影響し、信用の質が悪化 → 年率5.0％のリターン
- ミッドケース：堅調な欧州経済とウェルス・マネジメントの拡大がバランスの取れた成長を牽引 → 年間10.5％のリターン
- ハイケース： 力強い景気回復とデジタルバンキング導入の加速 → 年間14.9％のリターン
保守的なケースであっても、BNP パリバの株価は、欧州をリードするバンキング・フランチャイズ、地域および事業ラインにわたる多様な収益源に支えられたプラスのリターンを提供します。
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BNPパリバの株価はここからどれくらい上昇するのか？
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必要なのは3つの簡単な入力だけです：
- 収益成長率
- 営業利益率
- 出口PER倍率
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