GT株の主な統計データ
- 過去1週間のパフォーマンス:-14
- 52週レンジ： $7 to $12
- 評価モデル目標株価:$13
- インプライド・アップサイド: 35
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何が起きたのか？
グッドイヤー・タイヤ＆ラバー・カンパニー第4四半期の業績は堅調であったものの、第1四半期のガイダンスが慎重であったため、投資家が反応し、グッドイヤー・タイヤ・アンド・ラバー・カンパニーの株価は今週約14%下落し、1株あたり9ドル近辺で取引を終えました。目先の収益見通しが弱まったため、株価は下落した。
株価が下がったのは、経営陣が2026年初頭に急激な減速を予測し、第1四半期の販売台数が約10％減少するとの見通しを示し、6000万ドルの吸収しきれない間接費の逆風を警告したからだ。
この組み合わせは、米国の消費者の買い替え需要が軟化し、ディーラーが高騰した在庫を削減するため、工場の稼働率が低下し、マージンが圧迫されることを示唆している。
クリスティーナ・ザマロ最高財務責任者（CFO）はまた、関税やその他のコストが上半期に引き続き逆風となる一方、商用トラックの状況は引き続き遅れており、年後半に改善する前に収益が落ち込む可能性があるとの懸念を強めている。
今週、経営陣は第4四半期の業績好調を強調し、売上高50億ドル、セグメント営業利益4億1,600万ドル、非GAAPベースのEPS0.39ドルを報告した。
マーク・スチュワート最高経営責任者（CEO）は、第4四半期は「過去7年間で最高のSOIとSOIマージン」を達成し、フリーキャッシュフローは10億ドルを超え、純負債は前年同期比で20億ドル減少したと述べた。
機関投資家やアナリストの動きもストーリーに拍車をかけた。シティグループは目標株価を9ドルから10ドルに引き上げ、中立のレーティングを維持した。
CIBCワールド・マーケットは保有株を34%増の約190万株、アリアンツ・アセット・マネジメントは保有株を76%増の約110万株、LSVアセット・マネジメントは保有株を490万株に減らした。
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GTは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されています：
- 収益成長率 (CAGR): 0
- 営業利益率 6%
- 出口PER倍率： 11倍
消費者の買い替え需要が正常化し、商用トラック市場が徐々に回復するにつれて、トップラインの業績は横ばいになると予想される。
収益改善は、積極的な収益加速よりもマージンの回復に依存し、特に、製品ミックスの充実とコスト規律により、営業利益率が約2%からモデルの6%レベルまで上昇します。
これらのインプットに基づき、モデルでは目標株価を13ドルと推定しており、直近の水準から合計約35%の上昇を意味し、株価が割安に見えることを示している。
今後1年間の業績は、いくつかのインパクトの大きいドライバーにかかっている。経営陣は2026年に、価格決定力とマージンが構造的に強い18インチ以上のプレミアムカテゴリーを中心に1,700の新製品を発売する計画だ。
すでに米国の消費者向け交換台数の約50％を占めている大型リムサイズへの普及が進めば、タイヤ1本当たりの売上高が増加し、台数が安定すれば営業レバレッジが改善する可能性がある。
商用トラックの台数もまた、収益に大きな影響を与える。経営陣は、過去のマージン水準では年間1,200万本から1,300万本の商用車が必要であるのに対し、2025年には約1,100万本が必要であると指摘し、消費者の力強い成長がなくても、貨物輸送活動の回復が収益性を大幅に改善する可能性があることを示唆している。
同時に、バランスシートの改善は依然として株式上 昇の中心である。純有利子負債は第4四半期に前年同期比で約20億ドル減少し、フリー・キャッシュ・フローがプラスになるとともにレバレッジ縮小を継続することで、財務リスクを軽減し、複数の拡大を支えることができる。
現在の水準では、グッドイヤーは過小評価されているようであり、今後の業績は、急速な収益成長よりも、主にミックスの改善、コストの実行、商業回復、継続的なバランスシートの修復によって牽引される。
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