FCX株の主な統計
- 今週のパフォーマンス:6
- 52週レンジ: $28 to $70
- 評価モデル目標株価:91ドル
- 予想アップサイド: 33
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何が起きたか？
フリーポート・マクモラン投資家が銅価格の上昇、インドネシアでの採掘権拡大、機関投資家の新たなポジショニングに反応したためだ。株価は52週高値の70ドル近辺で引け、短期的な反発ではなく、買い意欲の持続を示唆した。
株価が上昇した主な理由は銅価格の上昇で、これはフリーポートの収益力を直接的に高める。
コスト構造の多くが固定されているため、実現銅価格の上昇はマージンとフリー・キャッシュ・フローを不均衡に拡大し、短期的な利益予想を改善する。
商品ファンダメンタルズの改善は、経営陣が2026年後半までにグラスバーグ生産量の85％を回復させ、第2・第3四半期に第2・第3生産ブロックを立ち上げる計画を発表し、今年の生産量回復への自信を強めたことと一致した。
今週、キャスリーン・クォーク最高経営責任者（CEO）は、2041年以降の長期生産計画を可能にする「非常に、非常にエキサイティングなマイルストーン」であるとし、グラスバーグの採掘権を資源存続期間まで延長する覚書をインドネシア政府と新たに締結したことを強調した。
経営陣は、米国の浸出生産量が昨年の約2億4,000万ポンドから今年は約3億ポンドに増加する見込みであり、2030年までに米国の生産量を60％増加させる一方、コストを1ポンドあたり約3ドルから2.50ドルへの削減を目標とする計画の一部であると改めて述べた。
機関投資家の動きもさらに追い打ちをかけた。フィエラ・キャピタルが99.6％増の29万5,209株（約1,158万ドル相当）、バーイングスLLCが12万0,080株（約471万ドル相当）、ランズフォサクリンガーが9.9％増の48万1,235株、NEOSインベストメント・マネジメントが45.7％増の19万8,510株、ホッジス・キャピタルが8.9％増の49万9,667株を保有し、機関投資家の保有比率は80.77％に達した。
同時に、CAOのスティーブン・ヒギンズは63ドルで29,654株を約187万ドルで売却し、CAOのエリー・マイクスは62.03ドルで11,000株を682,330ドルで売却した。
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FCXは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率 (CAGR):10.3%
- 営業利益率40.4%
- 出口PER倍率：22.7倍
収益の伸びは、実現銅価格の上昇、グラスバーグでの坑内拡張の増加、積極的な量的拡大よりも米国事業からの安定した生産量を反映している。
マージンの見通しでは、銅は電化需要、限られた新規世界供給、規律ある設備投資によって構造的に支えられており、価格がわずかでも上昇すれば、フリー・キャッシュ・フローを大幅に増加させることができると想定している。
2026年において最も重要な要因は、フリーポートのコスト構造に対する銅の価格設定です。コストはほぼ固定されているため、銅の持続的な上昇は営業キャッシュフローを大幅に拡大し、バランスシートを強化し、配当や自社株買いによる資本還元の柔軟性を高めることができる。
グラスバーグでの事業遂行と、米国での浸出生産の継続的な拡大も中心的な課題である。2030年までに8億ポンドという長期目標に向けて前進しながら、今年中に3億ポンドの米国浸出目標を達成することは、低増加コストで利益率の高い生産量を大幅に拡大することになる。
米国で目標とする1ポンド当たり2.50ドルへのコスト削減と組み合わせることで、積極的な生産量の増加がなくても営業レバレッジを生み出すことができる。
これらのインプットに基づき、モデルは目標価格を91ドルと推定しており、これは現在の水準から合計33％のアップサイドを意味する。
現在の価格が68ドル近辺で、銅のファンダメンタルズが建設的であり続 け、2026年の業績が投機的な成長前提ではなく、主にコモディティ の強さ、規律ある執行、キャッシュフローの拡大に結びついていれば、フリー ポートは割安に 見える。
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FCX株価の上昇率は？
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