主な要点
- デジタルバンキング・ブーム:ワンストップ・ショップの金融サービス戦略が牽引し、2025年には会員数が35%増加。
- 価格予測:現在の執行に基づくと、SOFI株は2028年12月までに32ドルに達する可能性がある。
- 潜在的利益:この目標は、現在の価格19.46ドルから65%のトータルリターンを意味する。
- 年間リターン:投資家は、今後2.9年間で約19%の成長を見ることができる。
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ソフ・テクノロジーズ(SOFI)は、調整後EBITDAマージンが初めて30%を超え、初の10億ドル収益を達成した。
フィンテックのリーダーである同社は、2025年第4四半期に過去最高の100万人の新規会員を獲得し、総会員数は1,370万人に達した。
アンソニー・ノトCEOは、暗号とAIの統合に焦点を当てた野心的な拡大戦略を実行している。
同社は2025年中に360億ドル超の融資を実行し、年換算で18億ドル近い手数料ベースの収益を上げ、資本軽量型ビジネスモデルへのシフトを実証した。
第4四半期の調整後EBITDAは60%増の3億1,800万ドル、純利益は1億7,400万ドルだった。同社のRule of 40スコアは68%に達し、フィンテックのエリート企業の仲間入りを果たした。
経営陣は、2028年まで少なくとも年間30%の収益成長を維持すると見込んでいる。
この勢いにもかかわらず、SoFiの株価は19.46ドルで取引されており、デジタル金融サービスにおける同社の地位を認識している投資家には上昇余地が残されている。
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SoFi株のモデルによる分析
我々は、SoFiが総合的な金融サービスプラットフォームへと変貌を遂げ、融資以外の多様化が進んでいると分析した。
同社は伝統的なローン商品だけでなく、暗号取引、ステーブルコイン発行、ビジネスバンキングへと拡大している。
2025年、SoFiは消費者向け暗号取引を開始し、独自のステーブルコイン(SoFi USD)を発行した初の国立銀行となった。
これにより同社は、会員の預金に対するFDIC保険の保護を維持しながら、新興のデジタル資産エコシステムの中心に位置することになった。
- 同プラットフォームは現在1,370万人の会員に融資、投資、支出、貯蓄など2,000万以上の商品を提供している。
- クロスバイ率は前年同期比7ポイント増の40%に達し、顧客との関係がより深まったことを示している。
- 第4四半期の手数料収入は4億4300万ドルで、前年同期比50%以上増加した。
年間収益成長率22.9%、営業利益率24.9%という予測を用いて、当社のモデルは株価が2.9年以内に32ドルまで上昇すると予測している。これは株価収益倍率29倍を前提としている。
これは、SoFiの現在のNTM PER33.6倍と1年平均の53.6倍からの圧縮を意味する。低い倍率は、暗号やビジネス・バンキングへの急速な拡大による実行リスク、潜在的な規制の逆風を反映している。
真の価値は、会員数の成長を維持し、より利益率の高いサービスを拡大し、業界をリードする顧客獲得効率を維持することにある。
当社の評価前提

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当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を設定し、株式の期待リターンを計算することができます。
以下はSOFI株で使用したものである:
1.収益成長率:22.9
Sofiの成長の中心は、会員の拡大と商品の革新だ。同社は2025年に35%の会員増を達成し、会員総数は1,370万人に達した。
経営陣は、2018年の2%から上昇した9.6%という記録的なブランド認知度に支えられ、2026年には少なくとも30%の会員増加を見込んでいる。
金融サービス部門の収益は、ローン・プラットフォーム事業が牽引し、2025年に88%増加した。
これは前年比3倍近い成長である。同社は、2026年の金融サービス事業の収益成長率を少なくとも40%と見込んでいる。
新たな暗号への取り組みが成長の新たな一面を加えている。SoFiは暗号取引、国際送金用のSoFi Pay、SoFi USD安定コインを開始した。
同社は2026年以降を通じて、暗号に裏打ちされた融資、機関投資家向け取引、ビジネス・バンキング・サービスを提供する計画だ。
2.営業利益率:24.9
SoFiは成長に多額の投資を行いながら、高い収益性を維持している。同社は第4四半期に調整後EBITDAマージン31%を達成し、IPO時に設定した当初の長期目標30%を上回った。経営陣は2026年通期のEBITDAマージンを34%と見込んでいる。
手数料収入へのシフトが利益率拡大を牽引している。第4四半期の非金利収入は2.6倍増の2億4,900万ドルで、EBITDAマージンは44%を維持した。金融サービス事業の貢献マージンは前年同期の45%から51%に改善した。
経営陣は、EBITDAマージンの30%増を目標に規律を維持し、残りをイノベーションと会員獲得に再投資する。
同社の技術プラットフォームは、開発コストを削減しながら、わずか4.5ヶ月で製造されたスマートカードなど、より迅速な製品立ち上げを可能にしている。
3.出口PER倍率:29倍
市場はSoFiを将来利益の33.6倍で評価している。予想期間中、PERは29倍に圧縮される。
暗号通貨の積極的な拡大とビジネス・バンキングの立ち上げによる短期的な実行リスクが倍率の重荷となっている。
現政権による支持的な政策にもかかわらず、同社は規制の不確実性を 乗り越えなければならない。新商品の同時立ち上げによる統合の複雑さは、業務に負担をかける可能性がある。
デジタル・バンキングの導入が加速し、SoFiが規模に応じた安定した収益性を示すようになれば、同社はプレミアム倍率を獲得するはずだ。手数料収入が44%を占める多様な収益モデルは、純貸付の競合他社と比較して弾力性がある。
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状況が好転した場合、あるいは悪化した場合はどうなるか?
フィンテック企業は、規制の変更や競争圧力に直面しています。ここでは、2030年12月までのさまざまなシナリオの下で、SoFi株がどのように推移するかを示している:
- ローケース:収益の伸びが17.2%に鈍化し、純利益率が19.4%に縮小しても、投資家は77%のトータル・リターン(年率12.3%)を見込む。
- ミッドケース:成長率19.1%、利益率20.7%の場合、トータル・リターンは136%(年率19.1%)を見込む。
- ハイケース:会員数の伸びが加速し、SoFiが21.7%のマージンを維持しながら21%の成長を遂げた場合、リターンは合計206%(年率25.6%)に達する可能性がある。

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このレンジは、暗号の採用、ビジネス・バンキングの立ち上げの成功、新商品の規模拡大に伴うマージンの拡大に関する実行を反映している。
低水準の場合、規制の逆風で暗号の機会が制限されるか、会員獲得が遅れる。
高水準の場合、暗号の統合が予想を上回り、SoFi Payが急速な国際展開を達成し、ビジネス・バンキングが予想を上回るスピードで大きな市場シェアを獲得する。
SoFi株はここからどの程度上昇するのか?
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