2026年7月時点のCVSヘルス株の主なポイント
- 18件の「買い」、6件の「アウトパフォーム」、4件の「保有」の評価を集めるCVSヘルス株の平均目標株価は108.81ドルで、104.15ドルの終値との差はわずか4%。これは1年以上にわたって同株が取引された中で最も狭いギャップである。
- それでもTIKR独自のモデルを大きく下回る水準で評価されており、TIKRの中間シナリオによれば、CVSヘルス株は2030年12月までに130.04ドルに達する可能性がある。これは今後4.5年間で25%のトータルリターン（年率5%）に相当する。
- CVSヘルス株は、正常化EPSに対して割安に取引されている。ストリートは、厳しい2025年を経て、2026年第4四半期には21%の成長に再加速すると見ている。
- 5月6日、経営陣は2026年の調整後EPSの業績見通しを7.30ドルから7.50ドルへと引き上げた。
5四半期連続で決算を上方修正した後、CVSヘルス株は52週高値に迫る
薬局、保険、およびケアマークの給付管理事業を展開するCVSヘルス（CVS）は、7月10日に104.15ドルで取引を終え、106.15ドルの52週高値のわずか下に位置した。これは、5月6日に発表された第1四半期決算から始まった上昇局面の頂点を飾るものだ。同決算では、調整後1株当たり利益（EPS）が2.57ドルとなり、コンセンサス予想の2.20ドルを37セント上回った。売上高は1004億ドルで、951億ドルという予想を上回った。
この上方修正は主にヘルスケア給付事業セグメントに起因する。同セグメントの医療給付率（保険料収入のうち医療請求に費やされる割合）は84.6%に低下した。この数字は、アナリストがモデル化していた87.58%を大きく下回り、前年同期の87.3%からも改善しており、Aetnaのメディケア、メディケイド、および商業保険の各事業が一斉に改善したことを反映している。
この好調さを受け、経営陣は通期の調整後EPSの業績見通しを7.00ドルから7.20ドルの範囲から、7.30ドルから7.50ドルの範囲へと引き上げた。また、売上高見通しも少なくとも4050億ドルへと上方修正した。これは、いくつかの下方修正とCEO交代を含む不安定な2024年を経て、CVSヘルスが5四半期連続で決算を上方修正したことを意味する。
この利益力の持続性に関するアナリストの質問に応え、CFOのブライアン・ニューマンは第1四半期決算説明会で次のように述べた。「我々は、2028年まで中二桁のEPSCAGRを達成する能力に自信を持っている。」彼はさらに、テネシー州が小売薬局に対する薬剤給付管理者（PBM）の所有権を制限する法律を制定し（CVSは現在、連邦裁判所でこの法律に異議を申し立てている）、またケアマークの支払いモデルに関する連邦取引委員会（FTC）との別個の和解プロセスが進行中であるにもかかわらず、このコミットメントは維持されると付け加えた。
ウォールストリートはこの決算発表に迅速に反応した。バーンスタインは5月、Aetnaのメディケア・アドバンテージ事業の立て直しが進展していることを理由に、目標株価を94ドルから106ドルへ引き上げた。みずほフィナンシャルグループはこれに続き、困難な3年間のサイクルを経た医療保険会社全体での2026年のマージン回復を指摘して、目標株価を102ドルから110ドルへ引き上げた。
CVSヘルスはまた、7月10日、1株当たり0.665ドルの四半期配当を宣言した。支払いは8月3日、権利確定日は7月23日となる。同社がレバレッジの削減を続ける中、配当は据え置かれた。第1四半期の債務対EBITDA比率は3.84倍に改善し、経営陣は自社の目標を上回る水準であると指摘した。
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上昇後のCVSヘルス株に対し、ウォールストリートは慎重ながらも強気に転じる
CVSヘルス株に対するアナリストセンチメントは依然として強固な強気で、18件の「買い」評価、6件の「アウトパフォーム」評価、4件の「保有」評価があり、同株に「売り」評価を付けているアナリストはいない。平均目標株価は109ドルで、1年前の80ドルから上昇しているが、104ドルの株価との差はわずか4%に縮小した。これは2025年半ばの116%から低下している。
この圧縮は、バーンスタイン（106ドル）とみずほフィナンシャルグループ（110ドル）による目標株価の引き上げに続くもので、両社とも既に進行中のAetnaのメディケア・アドバンテージ事業のマージン回復の進展を理由に挙げている。
ウォールストリートは、CVSヘルス株の正常化EPSが2027年を通じて再加速すると予想
CVSヘルスは、2026年3月31日終了の四半期で正常化EPS2.57ドルを記録した。これは前年同期比14%増で、2025年半ば以降で同社が達成した最高の四半期数値である。
アナリストは、CVSの6月四半期の正常化EPSが1.83ドル、9月四半期が1.71ドルと、それぞれわずか1%、7%の増加にとどまると予想しているが、12月四半期には1.32ドルへと21%の急増を見込んでいる。
この勢いは2027会計年度にも続き、正常化EPSは3月四半期に8%増の2.76ドル、6月四半期には15%増の2.11ドルへと上昇すると予測されており、政府関連事業に引当金負担が重しとなった2025年12月四半期の8%減からの回復を延長する見込みだ。
強気派は、アナリストが12月四半期にモデル化している21%の成長を、立て直しが単なる一時的な好決算を超えて持続力を持つ証拠として指摘する。弱気派は、正常化EPSが2026年3月四半期に設定した2.57ドルのピークを再び超えなければ、CVSヘルス株の再評価は完全には進まないと反論する。
EPS成長が業績見通し通りに再加速すれば、TIKRのCVSヘルス株に対する130ドルの目標は維持される
TIKRの中間ケースモデルは、CVSヘルス株を2030年12月までに130.04ドルと評価している。これは現在の株価104.15ドルから25%のトータルリターン（今後4.5年間で年率5%）を意味する。
この年率は、経営陣が2028年まで持続可能と述べている中二桁のEPS成長を下回っており、最近の目標株価引き上げ後も、市場は依然としてCVSヘルス株を、業績見通しが示唆するよりも緩やかな回復を織り込んだ水準で評価していることを示唆している。
この目標は、5四半期連続の決算上方修正と、7.30ドルから7.50ドルへの業績見通し引き上げを考慮すれば達成可能に見える。この実行ペースは、Aetnaが2028年を目標としているメディケア・アドバンテージ事業のマージン回復が完了するまで維持される必要があり、それによってTIKRのモデルとのギャップが完全に埋まることになる。
より大きな変動要因は、事業運営面ではなく規制面にある。テネシー州の薬局所有権法と、ケアマークの価格設定に関するFTCとの未決着の和解は、いずれも複数年にわたるタイムラインを有しており、経営陣は、事業はどちらの結果も吸収でき、130.04ドルという目標の背景にあるEPSの軌道を乱すことはないと述べている。
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