2026年7月時点におけるキンダー・モーガン株の主なポイント
- CFOのデビッド・ミシェルズ氏は、2026年第1四半期の決算説明会で、1株当たり0.2975ドルの四半期配当を発表しました。これは2025年比で2％の増配であり、調整後EPSが41％、EBITDAが18％増加したことを背景としています。
- 配当金は、0.29ドルで6四半期連続で据え置かれた後、0.2975ドルに引き上げられた。
- キンダー・モーガン株の配当性向は、2026年3月31日時点で67％に低下し、2024年半ばの111.48％から大幅に低下した。 一方、2026年7月6日時点の配当利回りは3.8％となっており、2025年末の直近高値である4.3％から低下している。
- TIKRの中位シナリオモデルでは、キンダー・モーガンの目標株価を41ドルと設定しており、2030年12月までに28％の潜在的なトータルリターン（年率換算で6％）が見込まれています。
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キンダー・モーガン株の配当は緩やかな伸びにとどまる一方、利益は急伸
キンダー・モーガン（KMI）は、2026年第1四半期の決算発表において、1株当たり0.2975ドルの四半期配当を宣言しました。これは年率換算で1.19ドルに相当し、2025年比で2％の増配となります。 CFOのデビッド・ミシェルズ氏は、この数字を発表するとともに、同四半期を「傑出した」と評しました。KMIに帰属する純利益は9億7600万ドル、1株当たり利益（EPS）は0.44ドルで、いずれも2025年第1四半期からそれぞれ36％、38％増加しました。
配当が2％増にとどまる一方で、四半期業績では調整後EPSが41％、EBITDAが18％増加したというこのギャップこそが、注目すべき点である。 リッチ・キンダー執行会長は、戦略を次のように明快に説明した。すなわち、「強固なバランスシートを維持しつつ配当を増額し続ける」一方で、内部資金を用いて積極的なプロジェクト受注残に投資するというものだ。そのキャッシュフローの優先的な使途は、配当の成長ではなく、成長のための資本である。
受注残高自体は当四半期に101億ドルへと1億4500万ドル増加し、その半分以上を3つのプロジェクトが占めており、平均稼働開始時期は2028年第1四半期となっている。 ミシェルズ氏によると、同社は、新たに発表された5億ドルのモニュメント・パイプライン買収を計上する前であっても、2026年のEBITDA予算を3％以上、つまり2億5,000万ドル以上上回る見込みだという。
貸借対照表では、純負債対調整後EBITDA倍率は、四半期末時点で3.6倍となり、年初時点の3.8倍から低下し、2014年の統合以前以来の最低水準を記録した。 これを受け、ムーディーズはキンダー・モーガンの格付けを「Baa1」に引き上げ、これにより同社は3大格付け機関すべてにおいて「BBB+」相当の格付けとなった。
5月に 開催されたバーンスタインの「Strategic Decisions Conference」で、 キムバリー・ダンCEOは配当そのものについて補足説明を行い、配当は営業キャッシュフローの約40％に相当し、「十分にカバーされている」と述べた。また、契約の65％がテイク・オア・ペイ契約、26％が手数料ベースであるという財務基盤に支えられ、約2.5倍のカバー率を確保していると説明した。
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KMI株の健全性は、低下し続ける配当性向にかかっている
その推移は、抑制的な姿勢を物語っている。 キンダー・モーガン株の配当は、2024年半ばから2025年末までの6四半期連続で1株あたり0.29ドルで横ばいとなり、2026年第1四半期に0.2975ドルへと上昇しました。これは控えめな上昇であり、リセットではありません。
配当性向は、まったく異なる物語を物語っている。2024年半ばには111％に達しており、これは同社が利益を上回る額を配当として支払っていたことを意味する。2026年3月31日までに、その数値は前四半期に66％を記録した後、67％まで低下した。
配当が利益に追いついたのであり、その逆ではない。
この低下は、経営陣が決算説明会で述べた内容――すなわち、1株当たり利益（EPS）が配当そのものよりもはるかに速いペースで伸びている――を裏付けています。急速に改善する配当カバー率に対して、横ばいから緩やかな伸びにとどまる配当こそが、配当性向がほぼ半減した背景にある典型的なパターンなのです。
キンダー・モーガン株の配当利回りは、2026年7月6日時点で3.8％となっており、2025年末の4.3％や昨年第3四半期の4.2％から低下している。 この低下の一因は、配当の削減というよりは株価自体の上昇に起因しており、利回りの低下と配当性向の低下が相まって、市場は懸念ではなく自信を価格に反映させていると解釈できる。
EBITDAの拡大に伴い配当性向がさらに低下し続けるのか、それとも配当成長率が最終的に配当性向に追いつくのかによって、この3.8％の利回りに実際にどれだけの余裕が残されているかが決まるだろう。
TIKRのモデルでは、KMI株は2030年までに41ドルに達すると予測
TIKRの中位シナリオに基づく評価モデルでは、キンダー・モーガン株の目標株価は2030年12月までに41ドルに達すると予測されており、潜在的なトータルリターンは28％、年率換算で6％となる見込みです。
このリターンプロファイルは、キンダー・モーガン株を、高倍率の成長株というよりは着実な複利成長株として位置づけており、収益と緩やかな株価上昇が互いに支え合う形となっている。
この目標価格達成の見通しは、キンダー・モーガンの経営陣が決算説明会で説明した事業内容に基づいている。 承認済みのプロジェクト受注残高が101億ドルで、平均稼働開始時期は2028年第1四半期、第1四半期の天然ガス輸送量は8％増、集荷量は15％増、通年のEBITDA見通しは現在、予算を3％以上上回って推移している。
ムーディーズによる格付けのBaa1への引き上げが示すように、バランスシートの強化も、この目標をさらに下支えしている。
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