Carvanaの主要統計
- カルバナ株の価格変動:-7
- 10月29日現在の株価:354ドル
- 52週高値:$413
- CVNA株価目標: 423ドル
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何が起こったのか？
カーバナ（CVNA）の株価は、中古車小売業者が第3四半期の業績予想を打ち砕き、加速する成長と記録的な収益性を示す結果となったにもかかわらず、7％以上下落した。
同社の売上高は56億5000万ドルで、アナリスト予想の51億ドルを上回った。これは前年同期比55％の大幅な伸びである。
純利益は前年同期の1億4800万ドルから倍以上の2億6300万ドルに増加した。また、カルヴァナは調整後EBITDAで6億3700万ドル、利益率11.3％と過去最高を記録し、利益規模の拡大能力を実証した。
おそらく最も印象的なのは、GAAPベースの営業利益が5億5,200万ドルに達し、これは同社の新記録である。
カーバナの第3四半期の小売販売台数は155,941台で、前年同期比44％増。これは、業界で最も急成長し、最も収益性の高い自動車小売業者である。この稀な組み合わせは、アーニー・ガルシア最高経営責任者（CEO）によれば、"構造的に異なる何か "を示している。
CVNAの株価は、2022年と2023年に暴落しかけた後、目覚ましい上昇を続けている。同社が積極的なコスト削減策を実行し、経営効率を改善したため、株価は2024年に4倍近くまで上昇した。
今年、CVNA株はさらに78%上昇し、好転を信じた投資家に報いている。
一つの大きな追い風は、消費者が関税による新車ステッカーショックを避けるため、中古車需要が驚くほど堅調に推移していることだ。
コックス・オートモーティブのチーフ・エコノミスト、ジョナサン・スモーク氏は、「関税は実際に中古車市場の好調をもたらした」と指摘する。
カーバナの収益性改善は、経営陣が「ファンダメンタルな利益」と呼ぶもの、つまり事業全体のコストを削減する業務効率化によってもたらされている。
同社はまた、売上高の増加により固定費をより多くの台数に分散できるようになり、規模の拡大から多大な恩恵を受けている。
小売販売台数1台当たりの間接費は前年比で314ドル減少し、運営費は96ドル減少した。
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カーバナ株について市場が伝えていること
CVNA株に対する市場の逆反応は、投資家がカルバナ社の野心的な長期目標に強気な姿勢を崩していないため、利益確定売りに出た可能性がある。
経営陣は、5～10年以内に調整後EBITDAマージン13.5%で年間300万台の自動車を販売するという目標を改めて表明した。現在の年間売上高200億ドルであれば、業界トップの収益性を維持しながら事業を3倍以上に拡大することになる。
CVNAの株式投資家は、同社のバランスシートに関しても心強いニュースを受け取った。カーバナは当四半期中に2028年有担保社債の残り5億5,900万ドルを償還し、当四半期末後にはさらに9,800万ドルを返済した。
同社は現在21億ドル以上の現金を持ち、純有利子負債対EBITDA倍率はわずか1.5倍まで低下している。
経営陣は通期の調整後EBITDAガイダンスを、従来の20億ドルから22億ドルの範囲の「ハイエンド以上」に引き上げた。
第4四半期の小売販売台数は15万台を超えると予想される。しかし、これは第3四半期の15万6,000台から前四半期比で小幅な減少にとどまり、カーバナが年末に向けて加速する従来のパターンではなく、より通常の季節的パターンを経験していることを示唆している。
投資家が注目しているのは、Carvanaの金融事業である。アリー・ファイナンシャルや他の2つの金融業者を含むパートナーと、総額140億ドルの新たなローン購入契約を結んだ。
これらの契約は、既存の関係を正式なものとし、カルバナ社の2024年および2025年のローン組成の好調さを証明するものである。
マーク・ジェンキンス最高財務責任者（CFO）は、同社が2023年後半に引受基準を引き締めた後、最近の同グループの業績は「極めて良好」だと強調した。
CVNA株にとって、最も興味をそそられる展開のひとつは、フェニックスでの即日・翌日配達テストである。
現在、フェニックスの顧客の40％が24時間以内に車を受け取っているのに対し、全国ではわずか10％だ。フェニックス市では、常時約2500台の車両が当日配送可能で、ガルシアはこの能力を "非常に望ましく、再現が極めて難しい "と表現した。
同社はAIによる自動化も進めている。現在、小売顧客の30％以上が、納車までカスタマーサービス担当者とやり取りすることなく、購入プロセス全体を完了している。
Carvanaに車を販売する顧客の場合、この数字は60％を超える。このような効率化により、顧客体験を向上させながらコストを削減することができる。
カーバナは、第4四半期は通常の季節的な減価償却パターンにより、リテールGPU（1台当たり売上総利益）、ホールセールGPU、その他GPUのすべてが前四半期比で減少すると警告した。
また、顧客に低金利を提供することで、マージンを水増しするのではなく、節約分を消費者に還元することで、最近の利益を金融事業に再投資する予定である。
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