バンク・オブ・アメリカ株の主な統計
- 過去1週間のパフォーマンス +1%
- 52週レンジ: $33 to $58
- 現在の株価： 50ドル
何が起きたか？
バンク・オブ・アメリカ株（BAC）は、ウォール街のAI崩壊懸念が幅広い金融セクターの暴落を引き起こし、S&P500の小幅な0.7%上昇から想像されるよりもBACに大きな打撃を与えたため、昨日1.3%下落した後、50.41ドルで取引されている。
アントロピックが2月25日、投資銀行業務とプライベート・エクイティ業務に特化した新しいAIツールを発表したことが直接的な引き金となり、S&P500の金融セクターが0.4%下落した。
バークシャー・ハサウェイは2月17日に13Fを提出し、第4四半期にBAC株を8.9%減の5億1730万株まで減らし、バイキング・グローバルはポジションを60.9%減の450万株まで減らしたことを明らかにした。
しかし、表面的なボラティリティの下で、市場はBACを純粋な金利感応型から多角的収益マシーンへと静かに再評価している。通期利益305億ドル、250億ドルのプライベート・クレジット・コミットメント、BofAリワード・ロイヤリティ・プログラムの拡大などは、金利サイクルを超えた耐久性のある収益源を構築していることを示すものだ。
ブライアン・モイニハン最高経営責任者（CEO）は2月10日の金融サービス会議で、「1月の消費者のバンク・オブ・アメリカでの支出は、昨年の1月より5％多かった」と述べ、BACの内部支出データを、センチメント主導の懸念が根強いにもかかわらず、米国の消費者が回復力を維持していることの確かな証拠としている。
機関投資家側では、BofA自身のリサーチデスクが2月25日にコンストラクション・パートナーズの目標株価を引き上げ、収益モメンタムに対する社内の確信を示す一方、1月末時点のクレジットカードの延滞率はわずか1.0％、償却率は2.2％という銀行の信用指標が強気のケースを補強した。
さらに先を見据えると、BofAはプライベート・クレジット、2,000万人のユーザーを抱えるエリカ・プラットフォームによるAIを活用したバンキング、4％から5％のウェルス・マネジメントのNNA成長目標の拡大を同時に進めており、今後3年から5年の間に複数の利益率の高い金融分野で競争することができる。
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ウォール街によるBAC株への評価
BACを50.41ドルまで押し下げたAI主導の暴落は、通期で305億ドルの利益を計上し、250億ドルの個人向け融資を行い、今後1年間でNIIが5％から7％成長する見通しを示したばかりの銀行を見えにくくしている。
コンセンサス予想では、正規化EPSは2025年の3.8ドルから2026年には4.4ドルに上昇し、前年比14.2%増となる。
また一貫して、ウォール街はこの成長ストーリーをしっかりと支持しており、15人のアナリストがBACを「買い」と評価し、平均目標株価は62.5ドルと、2月24日現在追跡されている24人の予想に基づくと、現在の終値50.41ドルから24％の上昇を表している。
つまり、最も慎重なアナリストでさえも、全面的な再格付けを織り込みながら、現在の水準から意味のある上昇を見ているということだ。
評価モデルは何を示しているか？
TIKRのミッドケース・バリュエーション・モデルは、BofAのプライベート・クレジットの拡大とウェルス・マネジメントのNNA成長目標4%から5%を背景に構築され、BACを71.5ドルとし、2030年12月までのトータル・リターンを41.9%、年率換算IRRを7.5%とした。
主なリスクは倍率の圧縮で、モデル自体が2031年まで年率3.0%のPER縮小を予測しているため、BACは市場が大型銀行に課し続ける可能性のあるバリュエーションの上限を克服するのに十分な速さで収益を成長させなければならない。
BACは50.41ドルで、ストリートの平均株価から24％のディスカウントで取引されており、業績モメンタムが加速しているため、目先のAI破壊のノイズを乗り越えて、ファンダメンタルズ的に強い銀行を見ようとする投資家にとっては、相当割安に見える。
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