キューリグDrペッパー株の主要統計データ
- 価格変動+4.23%
- 現在の株価:31.03ドル
- 評価モデルターゲット:$41.00
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何が起きたのか？
キューリグ・ドクター・ペッパー (KDP)の株価は、投資家が大規模な構造変更に満ちた複雑な第4四半期の業績報告を消化したため、4.3%上昇し31.03ドルとなった。
飲料大手である同社の業績は堅調で、通期売上高は約9％増（GHOSTの4ポイント寄与が牽引）、EPSは7％増となった。
しかし、真の話題は同社の目前に迫った変革である。経営陣は、4月上旬にJDEピーツを買収し、その後キューリグ・ドクター・ペッパーを2つの全く独立した純粋事業会社に分割するための土台作りを積極的に行っている：ビバレッジ社とグローバル・コーヒー社である。
この分割を実行するために、同社は数十億ドル規模の大規模な資金調達の見直しを発表した。
アンソニー・ディシルベストロ最高財務責任者（CFO）は、飲料事業の部分的IPOという以前の計画を放棄し、この変革の資金調達方法を正確に説明した。
ディシルベストロCFOは次のように述べた。「強い需要に基づき、飲料事業の転換社債型優先株式の調達規模を、前回発表した30億ドルから45億ドルに拡大することにしました。第二に、40億ドルの世界的なコーヒー会社のポッド製造JVを最終決定し、クローズする準備を進めている。"
米国リフレッシュメント飲料部門は2桁の売上高成長を達成し、傑出した業績であったが、米国コーヒー部門は苦戦した。
コーヒーの営業利益は8.8％減少したが、これは同社がグリーンコーヒーのインフレ上昇を吸収し、小売店の積極的な在庫調整によりブリューワーの出荷が16.8％減少したためである。
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Keurig Dr Pepperは現在割安か？
TIKRモデルは、市場が現在、コーヒー部門における短期的なマージン圧力を大きく割り引いている一方で、統合企業による長期的な巨額のキャッシュ創出を無視していることを示している。
このモデルは、現在の水準から32.1%という非常に魅力的な潜在的トータルリターンを示す41.00ドルの目標価格を予測している。
コーヒー部門が一時的な循環的逆風を吸収する一方で、同社の中核であるリフレッシュメント・ブランドは積極的に市場シェアを獲得している。
KDPはGHOST、C4、Bloom、Black Rifleを中心にエナジードリンクのポートフォリオを拡大し、カテゴリー全体を上回る業績を上げ、市場シェアを1.5ポイント近く伸ばした。
このトップラインの勢いは、構造的な収益性につながっている。TIKRのヒストリカル・ブレイクダウンによると、KDPは1年、5年ともに17.1%という非常に弾力的な純利益率を維持しており、10年平均の12.5%をはるかに上回っている。
ティム・コーファー最高経営責任者（CEO）は、こうした新興の高成長カテゴリーにおける同社の柔軟な戦略が、KDPをレガシー飲料の同業他社から引き離している理由を正確に説明した。
コーファーCEOは、次のように述べた。"我々は、資本負担の軽い構造を含め、時間をかけてさらなるホワイトスペース分野に進出するために、柔軟なビルド・バイ・パートナー・モデルを展開するつもりであり、これによって我々のポートフォリオの成長可能性がさらに高まるはずである。"
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評価ディープダイブ
TIKRのアドバンスド・バリュエーション・モデルは、キューリグ・ドクター・ペッパーを、 来たる会社分割を通じて大規模なバリューアンロックを積極的に設計している現金創出大国と見なしている 。
- 目標株価：41.00ドル
- 現在価格：31.03ドル
- 年率リターン（IRR）：5.9%
JDE Peet's Accretion：JDE Peet'sの買収規模は非常に大きいが、財務計算には非常に説得力がある。経営陣は、この買収によって純売上高が約85億ドルから87億ドル増加し、2026年だけでもEPSに6～7％ポイントの大幅な貢献があると見込んでいる。スピンオフする前にグローバルなコーヒー事業を統合することで、KDPは3年間で4億ドルのシナジー効果を狙っている。
フリーキャッシュフロー・マシン：同社がこの複雑な取引を実行できるかどうかは、すべてキャッシュ創出にかかっている。KDPは2025年に15億ドルのフリーキャッシュフローを生み出し、2026年にはこの数字が単体事業で20億ドルに急増すると見込んでいる。JDE Peet's（FCFで11億ユーロ以上を生み出した）が完全に統合されれば、統合後の企業は、クローズ後にバランスシートを迅速にデレバレッジするのに必要な財務力を持つことになる。
結論非常に複雑な変革期は、一流飲料ポートフォリオの根本的なキャッシュ創出を覆い隠している。キューリグ・ドクター・ペッパーは、32.1%のトータル・リターン・ポテンシャルを予測している。目標41ドルへの道筋は、エナジードリンクの積極的な市場シェア獲得、JDEピーツとの取引による巨額のEPS増加、急増するフリーキャッシュフロー・プロファイルによって支えられている。
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