EOGリソース株の主要統計
- 年初来パフォーマンス:15
- 52週レンジ: $102 to $132
- 評価モデルの目標株価:167ドル
- インプライド・アップサイド: 35
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何が起きたか？
EOGリソースは、資本効率の改善、規律ある支出、2026年に向けた持続的な株主還元に投資家が反応したため、年初来で約15%上昇し、最近では1株当たり121ドル近辺で取引されている。
株価は、原油価格がレンジで推移しているにもかかわらず底堅く推移しており、同社のフリーキャッシュフローの耐久性に対する信頼が高まっていることを示している。
経営陣が2026年の資本計画を従来の66億ドルを若干下回る65億ドルとし、同時に2025年第4四半期の原油の伸びをゼロから低成長に抑える方針を示したことで、株価は上昇した。
投資家は、デラウェア・ベイスンでの目に見えるコスト削減と、約1億5,000万ドルのシナジー効果が見込まれるエンシノ買収の統合が予想より早かったことに好意的に反応した。資本集約度の低下と坑井レベルの高い経済性が相まって、EOGのキャッシュフロープロファイルの安定性が強化された。
今週開催されたゴールドマン・サックス・エネルギー・カンファレンスで、アン・ジャンセンCFOは、デラウェア州の坑井コストは過去2年間で約15％減少し、税引き後リターンは60％以上、投資回収は1年前後で推移していると述べ、同鉱区を "与え続ける贈り物 "と呼んだ。
経営陣は、フリー・キャッシュ・フローの90％から100％を株主に還元するというコミットメントを再確認し、年間4.08ドルの配当利回り3.9％に支えられ、価格設定が軟調な背景にあっても資本還元への自信を強調している。
機関投資家のポジショニングもセンチメントを支えている。フィエラ・キャピタルは20.7％増の6万8635株（約770万ドル相当）、アルバータ・インベストメント・マネジメントは254.5％増の1万9500株、ニューエッジ・ウェルスは40.5％増の35万6650株（約3750万ドル相当）と、それぞれ保有株を増やした。
NEOSインベストメント・マネジメントは43.4％増の77,750株、バンガードは94,203株を追加して53,369,215株（9.77％）を保有し、機関投資家の保有比率は89.91％近くに達した。エクスポージャーを削減した企業もあるが、全体的なポジショニングは長期的な確信の継続を示唆している。
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EOGリソースは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されています：
- 収益成長率 (CAGR):3.4
- 純利益率: 25.2%
- 出口PER倍率の変化：0.2%
売上高は、2025年の226億ドルから2030年には313億ドル程度まで回復すると予測され、これは積極的な拡大よりも安定した生産量と規律ある再投資を反映している。
LTMのEBITマージンは32%近く、グロスマージンは62%前後で、EOGは大型の探鉱・生産企業の中で最も強力な収益性プロファイルを維持している。
主な原動力は資本効率です。デラウェア盆地の坑井コストは約15%低下し、同盆地では1年近いペイアウトで60%以上の税引き後リターンを生み出し続けている。
このようなコスト構造により、EOGは原油価格が下落しても採算を維持することができ、コモディティ価格が改善した場合には営業レバレッジを生み出すことができる。WTI価格が45ドル横ばいの環境でも、リターンは100％を超える可能性があると経営陣は指摘し、サイクル全体における回復力を強調している。
エンシノの統合は、約1億5,000万ドルのシナジー効果によってさらなるアップサイドをもたらし、バーレーンとアラブ首長国連邦での国際探鉱は長期的なオプションとなる。
同時に、同社は配当と自社株買いを通じて、フリー・キャッシュ・フローの90％から100％を株主に還元し続け、1株当たりの価値創造を支えている。
1株当たり約121ドルで、モデル中位目標の167ドルは、2026年まで約35%の上昇を意味し、経営規律とコスト効率が持続すれば、株価は割安に 見えることを示唆している。
原油価格の実勢、坑井の生産性向上の継続、フリー・キャッシュ・フローの実行が、今年どれだけのアップサイドを実現するかを左右しそうだ。
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