主なポイント
- この上昇は「AIエージェント-CPU」テーゼに支えられている。 MetaのMuse AIエージェントにより、トレーダーはサーバーCPU需要の大幅な増加を予想している。クアルコムCEOもこの考えを支持し、「CPU需要は引き続き上昇する」と述べている。
- AMDの予想は巨大だが、その評価も同様。 アナリストは、AMDの売上高が2030年までに約7倍に成長すると予想している。AMD株の次期12ヶ月予想PERは約57倍で、データセンター売上高がNvidiaのほんの一部であるにもかかわらず、Nvidiaの18.7倍の約3倍の水準にある。
- インテル株は実績を先取りして上昇した可能性がある。 アナリストは、インテルの売上高が今後2年間で約15%から20%成長すると予想している。年初来223%から245%の上昇と比べると控えめに見え、またCPUはGPUに比べAI支出のごく一部に過ぎない。
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何が起きたのか？
クアルコム (QCOM) CEOのクリスティアーノ・アモンは、AIエージェントを実行する上でCPUが中心的な役割を果たすと述べている。9月23日のTBPNポッドキャストで、「CPU需要は引き続き上昇する」と語った。
トレーダーは彼の見解が正しいと賭けている。MetaのMuse AIエージェントが半導体株の上昇を引き起こした。Stocktwitsの報道によると、インテル (INTC) 株は今週17.3%上昇し、Armは12.4%上昇した。
AMD (AMD) 株の時価総額も1兆ドルを突破した。
問題は、この動きが業績予想を裏付けているのか、それとも上昇が予想を先取りしているのかということだ。
CPUにとってMuseが重要な理由
チャットボットは1回のプロンプトに対して1回応答する。一方、Museは独自のクラウドベースの仮想マシン内で動作するため、継続的に計算リソースを使用し続ける。
Wccftechの報道によると、個人用AIエージェントはGPU1台あたり4個から40個のCPUを必要とする可能性がある。エージェントが増えれば、インテル、AMD、Arm向けのサーバーCPU需要も増加するかもしれない。
木曜日、AMD株は2.4%上昇し、インテル株は3.9%上昇した。年初来では、インテルは212%上昇、AMDは182%上昇している。iShares Semiconductor ETF (SOXX) は80%以上上昇している。
アモン氏の発言内容
アモン氏は、CPUがエージェントのオーケストレーションに不可欠になると述べた。また、サプライチェーンはフル稼働していると語った。さらに、クアルコムはデータセンター市場に参入したばかりであり、競合他社としても発言していると付け加えた。
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AMDの売上高はこの動きを裏付けているか？
AMDの売上高は、2021年に164.3億ドル、2025年に346.4億ドルだった。これは4年間で約2倍の成長である。
アナリストはさらに大幅な成長を予想している：
- 2026年: 508.8億ドル、約47%増
- 2027年: 881.0億ドル、約73%増
- 2030年: 2289.3億ドル、2025年水準の6倍以上
これらはデータセンターだけでなく会社全体の数字だ。それでも、予想は既に大幅な増加を前提としている。AMD株はその増加を見込んだ価格になっている。
インテルの株価は予想を先取りしているか？
インテルの売上高は2025年に528.5億ドルだった。アナリストは2026年に630.8億ドル（約19%増）、2027年に720.1億ドル（約14%増）を予想している。
チャートはこれらの数字が最近上方修正されたかどうかを示していないため、アナリストが追いついたかどうかは言えない。
14%から19%の成長は堅調だ。しかし、247 Wall Stによると、9月24日時点でインテル株は年初来200%以上上昇していた。
9月24日、インテル株は会社固有のニュースがない中で3%下落し、120ドルを下回った。売上高倍率は約11.5倍で、48人のアナリストのうち32人が「ホールド」と評価している。
また、CPUはGPUに比べAI支出のごく一部に過ぎない。これらを総合すると、インテル株は実績を先取りして上昇した可能性が示唆される。
AMDは「遠く離れた2位」として評価されているか？
これはThe Motley FoolがNvidiaに対するAMDを表現した言葉だ。第2四半期のデータセンター売上高は67億ドルで、Nvidiaの890億ドルと比べると小さい。また、GPU市場の推定シェアは約5%である。
バリュエーションチャートも同じことを示している。
AMDの次期12ヶ月予想PERは約57倍だ。Nvidiaは約18.7倍で、過去最低水準の17.5倍に近い。
AMD自身の平均PERは37.9倍、Nvidiaは30.6倍である。
つまり、AMD株は現在NvidiaのPERの約3倍の水準で取引されている。
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