Akamai Technologies (AKAM) の株価は本朝約10%上昇し（現在の株価は約120ドル）、同社がAnthropicと総額116億ドル、期間7年のクラウド契約を締結したことを受けた動きです。
巨額の契約（そしてその取引相手）だけでも十分に刺激的ですが、Akamaiはさらなる大きな恩恵を受けます：この契約には、AnthropicがAkamaiの株式の最大5%を購入できるワラントも含まれています。
契約の詳細
- 期間7年、総額116億ドルのコミットメント。AnthropicのCPUコンピューティングワークロードをAkamai Cloudでサポート。
- 最大90億ドルまで拡張可能で、総額は約200億ドルに。（この追加分は保証されていません。）
- 初期コミットメントを履行するために必要な総資本支出は約55億ドル。
- メモリを含む供給を事前購入するため、2026年の資本支出が約17億ドル増加。
- AnthropicがAkamaiの株式の最大約5%を購入できるワラント。
- 2026年の業績見通し（ガイダンス）は変更なし。（契約は2027年後半に開始予定。）
これは巨大な出来事
状況を把握するための1つのチャート：
116億ドルが一度に計上されるわけではありませんが、7年間で均等に割り振ると、年間平均の純インパクトは16億5000万ドルになります。
つまり、2025年の数字と比較して、年間売上高が平均で約40%増加する計算です。（Anthropicが契約で保証されていない追加の90億ドルを一切使用せず、最低限のコミットメントのみを履行すると仮定した場合。）
これは…実質的なインパクトです。
ワラントについて
Anthropicは、Akamai株770万株相当を1株あたり111.33ドルで購入できます。この116億ドルのコミットメントにより、Akamaiの株式の約2%が権利確定し、Anthropicが30億ドル追加で支出するごとにさらに約1%が権利確定します。90億ドルの拡張を最大限活用すると、約5%に達します。
Leighton氏によれば、顧客とのクラウド契約の一部としてワラントに同意したのはAkamaiにとって初めてのことだそうです。「これは重大な一歩です」と彼はBloombergに語りました。「しかし、このケースでは意味があると判断しました。」
一般的に、投資家として私は希薄化（ディリューション）は好みません。しかし、このケースでは、Akamaiにとっては歓迎すべきことです。
これは、AI関連で最も重要な企業の一つであるAnthropic自身からの、巨大な信頼の証です。
彼らはこのビジネスを非常に気に入っているので、その一部を購入しようとしているのです！
こう考えてみてください – もしウォーレン・バフェットがあなたのビジネスに投資したいと申し出たなら、あなたはその電話に出るでしょう。おそらく、これよりも不利な条件であっても。なぜなら、その信頼の証そのものが価値を持つからです。
ここでも同じことが言えます。
今後の展開
TD Cowenは目標株価を149ドルに引き上げましたが、Hold（中立）の格付けは維持しました。この株の52週レンジは70.82ドルから165.45ドルなので、今日の上昇後でも、高値付近には戻っていません。
ここからの大きな疑問点は、その資本支出がどのくらいの速さで実行されるか、このビジネスが稼働した際にどの程度のマージンを稼ぐか、そして追加の90億ドルが（もしあるならどれだけ）実際に実現するかです。
では、Akamaiの実際の価値は？
私はTIKR.comの独自モデリングツールを使用し、わずか3つの入力で、3年後にこの株がどの程度の価値になるかの完全な財務モデルを得ました。保守的に年間売上高成長率20%をモデル化しました（Anthropicの支出が後ろ倒しになる可能性があり、もちろん開始までにあと約9ヶ月あるためです）。私のモデルでは、1株あたり約178ドルという結果になりました。ここから見るとかなりの上昇余地があります！
私のざっくりとした計算に同意できないですか？ 60秒で独自のモデルを構築できます。入力値について見解がない場合は、アナリストのコンセンサス予測を使用して埋め、そこから調整することができます。
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