重要なポイント
- AI 急増：Broadcom (AVGO) は AI ブームに乗じており、カスタム アクセラレータのハイパースケーラ需要を原動力に、AI 収益が前年比 65% 増の 200 億ドルを記録しています。
- 価格予測：当社のモデルでは、株価は2028年10月までに1株当たり691ドルまで上昇すると予測しています。
- 期待リターン：このターゲットは、年率28.1%という驚異的なリターンを意味し、成長投資家にとっての「強い買い」に位置づけられる。
- ソフトウェア大国：VMware Cloud Foundation (VCF)が前年比26%増の売上成長を達成するなど、インフラストラクチャー・ソフトウェア部門は絶好調です。
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ブロードコム（AVGO）は、伝統的なチップメーカーからAI経済の基幹企業へと変貌を遂げた。
2025会計年度の連結売上高は前年比24％増の640億ドルと過去最高を記録した。成長エンジン？人工知能だ。カスタム AI アクセラレータ (XPU) の需要は旺盛で、ブロードコムが 5 社目の大手顧客から受注を獲得したことで、売上高は 2 倍以上に増加しました。
同時に、VMwareの買収も功を奏している。インフラストラクチャ ソフトウェアの収益は第 4 四半期に 69 億ドルに達し、調整後の EBITDA マージンは 67% に達し、ブロードコムの「買収と最適化」の手法が完璧に機能していることを証明しています。
株価は 344.97 ドルで取引されており、市場はまだこの AI 主導のスーパーサイクルの期間と規模を過小評価している可能性があります。
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AVGO 株のモデルによる評価
カスタム シリコン事業の爆発的な成長と VMware からのマージン増加を織り込み、2028 年までのブロードコムの可能性を評価しました。
売上成長率 (CAGR) を 37.5%、営業利益率を 65.0%と強気の予測を用い、2028 年末には株価が 691 ドルに達すると予測します。
これは、今後 3 年間の年率換算リターンが 28.1% であることを意味します。
このリターン プロファイルは、Broadcom が単なる「AI プレイ」ではなく、成長率に 比べて最も割安な大型 AI 株である可能性を示唆しています。
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当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算します。
以下はAVGO株で使用したものです：
1.収益成長率37.5%
AIとVMwareが新たな成長層を牽引している。
その勢いは否定できない。半導体では、AI半導体の収益が74%急増したことが牽引し、第4四半期の収益成長率は35%に加速した。同社の受注残は1,620億ドルで、特にAI関連の受注は今後18ヵ月間に730億ドルの納品が見込まれている。
2028年までの年平均成長率は37.5%と、積極的な収益成長を予測している。これは、「AI Capex」サイクルが複数年継続し、Broadcom がハイパースケーラ向けカスタム シリコンで圧倒的なシェアを維持することを想定しています。
2.営業利益率65.0%
Broadcom はその規律正しさで知られています。第 4 四半期の売上総利益率は 77.9%、調整後 EBITDA 利益率は売上高の 68%でした。VMware の統合はすでに利益を生み出しており、インフラストラクチャ ソフトウェアの営業利益率は 78% に達しています。
営業利益率は65.0%で安定すると予測しているが、これは利益率の高いソフトウェアがハードウェア事業とともに成長を続けるというミックスシフトを反映している。
3.出口 PER 倍率: 27.7 倍
Broadcom は現在 36.3 倍の利益で取引されており、高い水準にありますが、その成長は正当なものです。
当社のモデルでは、2028 年の出口 PER を 27.7 倍と想定しています。これは保守的なアプローチです。これは保守的なアプローチである。投資家の熱意が冷め、倍率が縮小しても、収益成長の重みが株価を押し上げることを示唆している。
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状況が良くなったり悪くなったりしたらどうなるか？
上昇幅は大きいが、それはAIの継続的な実行にかかっている（これらは推定であり、リターンを保証するものではない）：
- ローケース：AI需要が「エアポケット」に陥った場合、リターンは年率11.6%に圧縮される可能性があるが、それでも市場平均を上回る。
- ミッドケース：当社の標準的な先進シナリオでは、年間18.8%のリターンが見込まれ、2030年には790ドルの価格に達する。
- ハイケース：AIの導入がさらに加速し、利幅が55%に拡大した場合、5年という長期的な視野でリターンは年率25.7%という巨大な水準に達する可能性があります。
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