石油価格は常にジェットコースターのようなもので、供給ショックが起きれば急騰し、世界的な需要が減退すれば暴落する。しかし、その混乱の中で、エネルギー市場がどちらに振れようとも、静かに繁栄している厳選された企業グループがある。
これらの企業は、安定性ではなくボラティリティから利益を得る弾力性のあるモデルを構築しており、どのような環境下でも利幅を守るエネルギー需要、ロジスティクス・ニーズ、コスト・パススルーで繁栄している。
ここでは、原油価格が高騰しても低迷しても、注目に値するトップ石油株8銘柄を紹介する。世界的に支持され、投資家に人気のあるこれらの銘柄は、着実な成長、強力なカバレッジ、そしてエネルギー・サイクル全体にわたる回復力のあるパフォーマンスを実現している。
| 会社名（ティッカー） | アナリストのアップサイド | PER（株価収益率 |
| エクソンモービル (XOM) | 11.9% | 16.00 |
| シェブロン (CVX) | 10.1% | 21.33 |
| シェル (SHEL) | 14.0% | 10.89 |
| フィリップス66 (PSX) | 11.4% | 13.72 |
| エンブリッジ (ENB) | 4.1% | 21.42 |
| キンダー・モーガン (KMI) | 13.0% | 20.67 |
| エンタープライズ・プロダクツ・パートナーズL.P. (EPD) | 16.5% | 11.24 |
| TCエナジー・コーポレーション (TRP) | 3.6% | 19.72 |
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原油価格がどちらに動こうとも上昇する、人気上位3銘柄を紹介しよう。
エンブリッジ (ENB)
エンブリッジは石油生産会社ではなく、北米のエネルギー・システムのインフラ・バックボーンだ。同社のパイプラインネットワークは、北米大陸で生産される石油のおよそ30%、米国およびカナダで消費される天然ガスの20%を輸送している。エンブリッジのユニークな点は、収益の95％以上が商品価格ではなく、規制または長期固定料金契約によるものであることだ。言い換えれば、原油価格が40ドルであろうと140ドルであろうと、エンブリッジは一貫して原油の輸送料を得ている。
この料金ベースのビジネスモデルにより、エンブリッジは石油会社というよりも公益事業のようなキャッシュフローマシンに変身する。価格が上昇すれば、輸送量と拡張が利益を押し上げ、価格が下落すれば、規制されたパイプラインとガス・ユーティリティが安定をもたらす。このような構造により、エンブリッジは、エネルギー・セクターで最も強固なバランスシートを維持しながら、石油の大不況のたびに30年近く連続で配当を増やし続けてきた。投資家にとって、ENBはエネルギーのボラティリティを伴わない、稀有なエネルギー・エクスポージャーの組み合わせである。
TCエナジー・コーポレーション (TRP)
TCエナジー（旧トランスカナダ）は、コモディティの変動にほとんど影響されないように事業を設計してきた。同社のEBITDAのおよそ95%は、天然ガスパイプライン、発電、エネルギー貯蔵にまたがる長期契約または規制資産によって支えられている。その収益源は安定した予測可能なもので、使用量や原油価格の変動に関係なく、顧客が容量に対する支払いを保証するテイク・オア・ペイ契約に基づいている。
原油価格が上昇すれば、TCエナジーは処理能力の向上とインフラ拡張の恩恵を受ける。原油価格が下落すれば、規制された契約と、電力網やLNG基地に供給する不可欠な天然ガスネットワークが安定した収益を確保する。TRPの事業は、あらゆる石油サイクルにおいて耐久性が極めて高いことが証明されており、20年以上にわたって安定した増配を可能にしている。投資家にとって、TCエナジーは、エネルギーセクターへのエクスポージャーを、規制された公益事業の信頼性とともに提供する。
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シェル plc (SHEL)
シェルは、世界最大の総合石油会社の一つであるだけでなく、最も適応力のある会社の一つでもある。そのビジネスモデルは、探鉱・生産、精製、化学、LNG、再生可能エネルギー、そして業界で最も洗練されたグローバル・トレーディング事業など、エネルギー・チェーン全体に及んでいる。この統合により、シェルはほぼどのような環境下でも利益を得ることができる。原油価格が上昇すれば、上流部門とLNG部門が急成長する。価格が下落すれば、精製、化学、トレーディング部門は、より安い原料でより高いマージンを得ることができる。
今日シェルが特に強靭なのは、その戦略的多角化である。同社は天然ガス、再生可能エネルギー、水素に多額の投資を行っており、世界のエネルギー需要が変化しても繁栄するポートフォリオを構築している。巨大なトレーディング部門は、ボラティリティそのものから数十億の利益を生み出し、不確実性をチャンスに変えることができる。化石燃料の強さとエネルギー転換の間で柔軟に対応できる世界的なエネルギー・リーダーを求める投資家にとって、シェルは、原油価格のあらゆるシナリオにおいて安定性と適応性の両方を提供する。
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