Principali risultati:
- Azione sulla forza lavoro: T-Mobile US prevede di licenziare 393 lavoratori a Washington entro il 2 aprile 2026, in quanto la dirigenza azzera i costi e finanzia l'espansione della rete e della banda larga.
- Mosse di bilancio: T-Mobile US ha emesso 2 miliardi di dollari di obbligazioni senior nel gennaio 2026 e ha anche riscattato le obbligazioni del 2028 con una cedola del 5%, riducendo la gestione delle scadenze mentre i tassi rimangono restrittivi.
- Percorso degli obiettivi di prezzo: Il titolo T-Mobile potrebbe raggiungere i 269 dollari entro il 2027, dato che il modello applica una crescita dei ricavi del 4%, margini operativi del 24% e un P/E di uscita di 18x.
- Matematica del rendimento: L'upside del titolo T-Mobile è pari al 36% dal prezzo di 198 dollari a 269 dollari, che si traduce in un rendimento annualizzato del 18% in circa 2 anni.
T-Mobile US(TMUS) vende voce, dati e dispositivi wireless in tutti gli Stati Uniti, oltre alla banda larga domestica attraverso il wireless fisso e la fibra, e serve anche clienti prepagati e all'ingrosso attraverso 3 marchi.
Negli ultimi 12 mesi, il fatturato di TMUS ha raggiunto gli 86 miliardi di dollari e l'utile lordo i 55 miliardi di dollari, mentre le spese operative sono state pari a 35 miliardi di dollari e l'utile operativo a 20 miliardi di dollari.
Inoltre, i margini operativi del titolo TMUS sono saliti al 23% negli ultimi 12 mesi e questa base di profitti sostiene i continui investimenti mentre l'azienda rimane esposta al controllo normativo e alle mosse della concorrenza sui prezzi.
Alla conferenza UBS del 9 dicembre 2025, l'amministratore delegato Srini Gopalan ha definito 3 priorità per il 2026, incentrate sulla leadership della rete, sulla trasformazione digitale guidata dall'intelligenza artificiale e sulla crescita della banda larga, affermando: "Oggi siamo la migliore rete d'America", e il management ha inquadrato il divario di percezione di 70 milioni di clienti rispetto ai rivali come un bacino concreto di acquirenti.
T-Mobile ha dichiarato di aver scaricato 90 milioni di T Life e ha affermato che il 70% degli aggiornamenti avviene attraverso i canali digitali, per cui l'esecuzione dipende ora dai flussi di passaggio guidati dalle app e dall'assistenza a basso costo su scala.
Nel frattempo, proprio il mese scorso, T-Mobile ha emesso 2 miliardi di dollari di obbligazioni senior e ha riscattato le obbligazioni del 2028; inoltre, la società ha annunciato 393 licenziamenti entro il 2 aprile 2026 per riallocare le spese.
La tensione sulla valutazione è data dal fatto che l'obiettivo di 269 dollari del modello utilizza un multiplo di uscita di 18x contro una media di 21x a 1 anno, quindi la compressione del multiplo deve coesistere con margini del 24%.
Cosa dice il modello per il titolo TMUS
La valutazione di T-Mobile si è già azzerata, con un P/E a termine che è passato da circa 25x a circa 18x, nonostante il miglioramento dei margini, l'aumento del rendimento del free cash flow e la stabilità del posizionamento competitivo in un mercato wireless ad alta intensità di capitale.
I margini operativi si sono ampliati fino a raggiungere la fascia bassa del 20%, mentre la conversione del free cash flow si è rafforzata, indicando che la qualità degli utili è migliorata mentre i multipli di valutazione sono diminuiti a causa della cautela degli investitori piuttosto che del deterioramento dei fondamentali.
Il modello ipotizza una crescita dei ricavi del 4,2%, margini operativi del 24,0% e un multiplo di uscita di 18,3x, producendo un target di 268 dollari senza fare affidamento sull'espansione del multiplo o su una crescita insolitamente forte.
Il modello segnala un acquisto, in quanto il rendimento annualizzato del 17,6% supera il tipico limite del 10% per le azioni, indicando che l'apprezzamento del capitale previsto compensa sufficientemente i rischi competitivi, normativi e di intensità di capitale insiti nella valutazione di T-Mobile.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per le azioni T-Mobile:
1. Crescita dei ricavi: 4.2%
La crescita dei ricavi di T-Mobile si è normalizzata con la maturazione della penetrazione del wireless negli Stati Uniti, e l'espansione dipende sempre più dall'aumento delle quote, dall'aggiunta della banda larga e dalla disciplina dei prezzi piuttosto che dalla crescita del volume del settore.
L'attuale esecuzione sostiene una crescita del 4,2%, poiché le priorità del management per il 2026 enfatizzano la leadership della rete, la trasformazione digitale guidata dall'intelligenza artificiale e l'espansione della banda larga, con la leadership che cita il divario di percezione di 70 milioni di clienti presso i rivali come una fonte tangibile di domanda di passaggio.
Questo dato è superiore alla crescita storica dei ricavi del 3,6% su un anno, il che indica che il modello presuppone una modesta accelerazione nonostante la visibile saturazione del mercato.
2. Margini operativi: 24%
I margini operativi sono aumentati in modo significativo grazie all'attenuazione dei costi di integrazione, al miglioramento della scala della rete e alla riduzione dell'intensità dei servizi e dell'assistenza digitale su una base di costi in gran parte fissa.
Le condizioni attuali sostengono margini del 24,0%, rafforzati dal calo dell'EV/EBITDA da oltre 12x a quasi 9x, che indica un migliore riconoscimento della redditività piuttosto che un'inflazione dei costi.
Questo valore è superiore al margine operativo storico di un anno del 18,2%, il che indica che il modello presuppone una leva operativa sostenuta oltre i recenti livelli di picco.
3. Multiplo P/E di uscita: 18,3x
Il multiplo di uscita capitalizza gli utili normalizzati di un operatore wireless maturo con flussi di cassa duraturi, possibilità di crescita limitata e rilevanza del flusso di cassa libero in aumento.
Un multiplo di uscita di 18,3x si allinea con un P/E a termine vicino a 18x e un rendimento del free cash flow in crescita vicino all'8%.
Il P/E di uscita di 18,3x del modello è in linea con l'ipotesi di mercato del 2026 di 18,26x, il che indica che la valutazione presuppone una normalizzazione degli utili e una generazione di cassa sostenuta piuttosto che una rivalutazione guidata dal sentiment o dall'accelerazione della crescita.
Si tratta di un valore inferiore al multiplo P/E storico di 1 anno, pari a 21,0x, che indica che il modello presuppone una compressione della valutazione nonostante il miglioramento della generazione di cassa e della stabilità operativa.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
I percorsi del titolo T-Mobile dipendono dalla leadership della rete, dall'adozione della banda larga e dall'esecuzione delle iniziative digitali, che configurano una serie di possibili percorsi fino al 2029.
- Caso basso: se il passaggio al digitale rallenta e l'adozione della banda larga si attenua, i ricavi crescono di circa il 5,0% e i margini si mantengono vicini al 16,7% → rendimento annualizzato dell'11,0%.
- Caso medio: Se la leadership di rete e l'esecuzione digitale funzionano come previsto, la crescita dei ricavi si avvicina al 5,5% e i margini migliorano verso il 17,4% → 16,5% di rendimento annualizzato.
- Caso alto: se il passaggio al digitale accelera e la banda larga si diffonde più rapidamente, i ricavi raggiungono circa il 6,1% e i margini si avvicinano al 17,9% → 21,3% di rendimento annualizzato.
Quanto rialzo ha il titolo T-Mobile da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter capire rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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