Principali risultati:
- Ripristino delle prospettive per il 2026: A febbraio W.W. Grainger ha fissato il fatturato 2026 a 19 miliardi di dollari e il margine operativo al 16%.
- Revisioni delle stime: Grainger è diventata un dibattito sulle aspettative a breve termine dopo il 6 febbraio 2026, quando J.P.Morgan ha alzato il suo obiettivo di prezzo a 1.165 dollari da 1.100 dollari e ha aumentato la crescita delle vendite 2026 al 6% grazie all'aumento dei prezzi dell'HTS e allo slancio del MonotaRO.
- Percorso dell'obiettivo di prezzo: Sulla base di un CAGR dei ricavi del 6%, di margini operativi del 16% e di un multiplo di uscita di 25x, il titolo W.W. Grainger potrebbe raggiungere i 1.466 dollari entro il dicembre 2028, grazie alla scalabilità degli utili attraverso un mix di prezzi più elevati e guadagno di azioni.
- Matematica del rendimento: L'obiettivo di 1.466 dollari implica un rialzo del 23% rispetto al prezzo di 1.188 dollari di W.W. Grainger, pari a circa l'8% di rendimento annualizzato nell'arco di circa 3 anni, dato che le ipotesi di valutazione e di margine si sommano fino al 2028.
Analisi del caso di Grainger Inc.
Il 3 febbraio 2026 W.W. Grainger(GWW) ha fissato una cornice più rigida per il 2026, con una previsione di fatturato di 19 miliardi di dollari e una previsione di EPS di 42-45 dollari, posizionando la performance del prossimo anno intorno alla realizzazione dei prezzi e all'aumento delle azioni, nonostante il rallentamento della domanda industriale.
Nel 2025, il fatturato ha raggiunto i 18 miliardi di dollari, mentre l'utile lordo è stato di 7 miliardi di dollari, mostrando un ampio bacino di profitti sostenuto dalle dimensioni, anche se la crescita riportata si è fermata al 5% e il contesto della domanda è rimasto irregolare.
Il titolo Grainger ha registrato 5 miliardi di dollari di spese operative nel 2025 a fronte di 3 miliardi di dollari di utile operativo, con un margine operativo del 14% e sottolineando come le variazioni delle spese generali, amministrative e di vendita o dei costi sanitari possano incidere in modo significativo sugli utili nonostante un fatturato stabile vicino ai 18 miliardi di dollari.
Il management è entrato nel 2026 enfatizzando l'esecuzione rispetto alle richieste macro, notando che le vendite organiche giornaliere a valuta costante di gennaio hanno superato il 10% e puntando a una crescita delle vendite del 7-9%, sfruttando il continuo passaggio delle tariffe per proteggere la progressione del margine lordo.
Dal punto di vista strategico, l'uscita del portafoglio dal Regno Unito e i continui investimenti nella supply chain e nell'Endless Assortment hanno sostenuto la guida ai margini per il 2026, che va dal 15% al 16%, mentre J.P.Morgan(JPM) ha alzato le previsioni di crescita delle vendite per il 2026 al 6%, grazie al rafforzamento dei prezzi dell'HTS e allo slancio del MonotaRO.
L'allocazione del capitale rimane al centro della storia azionaria, con il direttore finanziario Dee Merriwether che ha dichiarato: "Il riacquisto di azioni relative alle azioni ordinarie di Grainger dovrebbe essere di circa 1 miliardo di dollari per l'anno", a fronte di un prezzo attuale delle azioni di 1.188 dollari e di un multiplo di uscita di 25x incorporato nelle aspettative.
Cosa dice il modello per le azioni GWW
Grainger sostiene un'ipotesi di mercato di crescita dei ricavi del 6,4% con margini operativi del 15,8%, rafforzando le aspettative incorporate nel suo modello di distribuzione su scala.
L'ipotesi di mercato applica una crescita dei ricavi del 6,4%, margini del 15,8% e un multiplo di uscita di 25,3x, producendo un prezzo obiettivo di 1.466 dollari entro il 2028.
Ciò implica un rialzo totale del 23,4% da 1.188 dollari e un rendimento annualizzato del 7,5% in 2,9 anni, al di sotto di un tipico hurdle rate azionario del 10%.
Pertanto, il modello segnala di vendere, poiché un rendimento annualizzato del 7,5% a un multiplo di 25,3x non riesce a compensare il rischio industriale ciclico e il rischio di compressione delle valutazioni.
Un rendimento annualizzato del 7,5% scende al di sotto di un hurdle rate del 10% perché il modello applica una crescita dei ricavi del 6,4% a un multiplo di 25,3x, e questa struttura favorisce la conservazione del capitale piuttosto che una forte rivalutazione corretta per il rischio.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di un'azienda e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo Grainger:
1. Crescita dei ricavi: 6,4%
I ricavi sono aumentati del 4,5% nel 2025 e si prevede che aumenteranno del 5,5% nel 2026, raggiungendo i 18,93 miliardi di dollari, mentre il CAGR a 5 anni è dell'8,7% e quello a 10 anni del 6,0%.
L'ipotesi del 6,4% si colloca al di sopra della crescita di consenso del 5,5% per il 2026 e richiede guadagni di quota sostenuti nei settori High-Touch e Endless Assortment, mentre la domanda industriale si normalizza.
Questa prospettiva dipende dalla tenuta dei prezzi e dalla stabilità dei volumi a una cifra media, e lo slancio dei ricavi rallenterebbe rapidamente in caso di nuova contrazione dell'attività produttiva.
Si tratta di una crescita dei ricavi superiore a quella del 4,5% su un anno, poiché il recupero dei prezzi e del mix deve persistere e il sostegno della valutazione si basa su un'esecuzione coerente piuttosto che su un'accelerazione ciclica.
2. Margini operativi: 15.8%
Il margine operativo del titolo Grainger è stato del 14% nel 2025 e ha registrato una media del 16% nell'arco di un anno, mentre il margine EBIT si è attestato al 15,0% e si prevede che raggiunga il 15,6% nel 2026.
L'ipotesi del 15,8% supera di poco l'ipotesi di mercato del 15,6% e presuppone una neutralità stabile dei prezzi e dei costi con SGAV controllate dopo la pressione dei costi sanitari.
La sostenibilità dei margini richiede il continuo passaggio delle tariffe e l'assorbimento dei costi fissi, e la leva operativa si invertirebbe se la crescita dei ricavi non raggiungesse il 6,4%.
Si tratta di un valore superiore al margine EBIT a 1 anno, pari al 15,5%, poiché l'efficienza incrementale e la disciplina dei prezzi devono compensare i venti contrari del mix e la tenuta degli utili dipende dal controllo costante dei costi.
3. Multiplo P/E di uscita: 25,3x
Il multiplo di uscita capitalizza gli utili normalizzati a 25,3×, mentre il P/E a termine ha raggiunto 27,23× il 2/10/26 e il P/E storico a 1 anno è in media 24,3×.
Il modello ipotizza una durata degli utili e una crescita a una cifra media e non incorpora l'espansione dei margini oltre il 15,8%, evitando così di conteggiare due volte il miglioramento degli utili e del multiplo.
Il valore di 25,3× si colloca leggermente al di sotto dell'ipotesi di mercato di 27,23×, e la compressione del multiplo si verificherebbe se i ricavi non raggiungessero il 6,4% o i margini scendessero al di sotto del 15,8%.
Si tratta di un valore superiore al P/E a 1 anno, pari a 24,3×, in quanto gli investitori già prezzano una domanda industriale stabile e un'allocazione disciplinata del capitale, e qualsiasi mancato guadagno comprimerebbe rapidamente la valutazione.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
I rendimenti delle azioni Grainger si basano sulla disciplina dei prezzi, sull'aumento delle quote nei settori High-Touch e Endless Assortment e sul controllo dei costi fino al 2030.
- Caso basso: se la domanda industriale rimane irregolare e la realizzazione dei prezzi si attenua, il fatturato cresce del 5,7% e i margini netti si mantengono vicini al 10,4% → rendimento annualizzato dell'1,1%.
- Caso medio: Con guadagni costanti di quote e prezzi stabili, il fatturato cresce del 6,4% e i margini netti raggiungono l'11,2% → 5,7% di rendimento annualizzato.
- Caso alto: se l'esecuzione si rafforza in tutti i segmenti e la leva dei costi migliora, il fatturato raggiunge il 7,0% e i margini netti si avvicinano all'11,7% → 9,7% di rendimento annualizzato.
Quanto rialzo ha il titolo Grainger da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali in base agli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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