Aspetti salienti:
- Problemi legali: BlackRock deve far fronte a un'azione legale derivata da parte degli azionisti, depositata il 10 febbraio 2026 in Texas, in cui vengono citati il CEO Larry Fink e il CFO Martin Small, introducendo un rischio di governance e di titolo accanto a 14.000 miliardi di dollari di patrimonio dei clienti.
- Sviluppo della piattaforma: L'11 marzo 2026 BlackRock ospiterà un Summit sulle infrastrutture statunitensi insieme a Global Infrastructure Partners, mantenendo l'attenzione sulle infrastrutture e sui mercati privati mentre l'azienda scala i 676 miliardi di dollari in strumenti alternativi.
- Percorso dei prezzi: Il titolo BlackRock potrebbe raggiungere i 1.680 dollari entro dicembre 2028, poiché il modello ipotizza una crescita dei ricavi del 13%, margini operativi del 40% e un P/E di 20x che capitalizza una crescita costante delle commissioni.
- Matematica del rendimento: L'obiettivo di 1.680 dollari di BlackRock implica un rialzo del 55% rispetto all'attuale prezzo di 1.088 dollari, che si traduce in un rendimento annualizzato del 16% in circa 3 anni.
Analisi del caso di BlackRock
BlackRock, Inc.(BLK) sta entrando nel 2026 sotto un maggiore controllo legale dopo che, il 10 febbraio, un'azione legale degli azionisti ha denunciato un'esposizione all'antitrust legata a un impegno legato al clima.
L'azienda gestisce oltre 14.000 miliardi di dollari di asset dei clienti attraverso ETF, strategie attive, mercati privati e tecnologia Aladdin, con un fatturato che ha raggiunto i 24 miliardi di dollari negli ultimi dodici mesi e un utile lordo di 12 miliardi di dollari.
Le spese operative di BlackRock, pari a circa 3 miliardi di dollari, hanno sostenuto un utile operativo di 9 miliardi di dollari e un margine operativo del 36%.
Nel frattempo, la crescita organica delle commissioni di base ha raggiunto il 9% nel 2025 ed è accelerata al 12% nel quarto trimestre, mentre iShares ha registrato 530 miliardi di dollari di crescita organica degli asset e Aladdin ha registrato un'espansione del 16% dell'ACV, evidenziando motori di commissioni diversificati.
I mercati privati totalizzano ora 676 miliardi di dollari di asset e il management continua a dare priorità alla raccolta di fondi per l'espansione dei ricavi a lungo termine, integrando al contempo GIP, HPS e Preqin in una più ampia strategia di piattaforma pubblico-privata.
Martin Small, direttore finanziario, ha dichiarato: "Ci sentiamo davvero a nostro agio, stiamo facendo un buon passo avanti al 6%, 7%", segnalando la fiducia in una crescita organica sostenibile delle commissioni di base, anche se l'azienda mantiene gli obiettivi di margine al di sopra del 45%.
Le azioni sono scambiate a 1.088 dollari, mentre il modello di valutazione punta a 1.680 dollari entro il 2028 sulla base di una crescita dei ricavi del 13% e di margini operativi del 40%, lasciando agli investitori il compito di soppesare la durabilità delle commissioni strutturali rispetto al rischio di controversia incorporato in un multiplo di 20x.
Cosa dice il modello per il titolo BLK
BlackRock combina una crescita dei ricavi del 18,7% a un anno con margini operativi del 37,1%, a sostegno di aspettative elevate date le dimensioni e i 14.000 miliardi di asset dei clienti.
Il modello ipotizza una crescita dei ricavi del 13,2%, margini operativi del 40,2% e un multiplo di uscita pari a 20,0x, producendo un prezzo obiettivo di 1.680,28 dollari entro il 2028.
Ciò implica un rialzo totale del 54,5% da 1.088 dollari e un rendimento annualizzato del 16,2% in 2,9 anni, superiore al tipico hurdle rate azionario del 10%.
Pertanto, il modello segnala un acquisto, poiché un rendimento annualizzato del 16,2% a un multiplo di 20,0x compensa il rischio legale e ciclico insito nella valutazione di BlackRock.
Un rendimento annualizzato del 16,2% supera un hurdle rate azionario del 10% e riflette una crescita sostenuta delle commissioni di base vicina al 6%-7%, 530 miliardi di dollari di crescita organica degli asset di iShares e l'integrazione di 676 miliardi di dollari nei mercati privati capitalizzati a 20,0x.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo utilizzato per le azioni BlackRock:
1. Crescita dei ricavi: 13,2%.
Le azioni BlackRock hanno registrato una crescita dei ricavi del 18,7% nell'ultimo anno e dell'8,4% su 5 anni, sostenuta dalle dimensioni degli ETF, dei servizi tecnologici e della distribuzione dei mercati privati attraverso i canali istituzionali globali.
I recenti flussi verso iShares, l'espansione nei mercati privati e i ricavi tecnologici di Aladdin supportano un'ipotesi di crescita del 13,2%, grazie all'incremento delle attività a pagamento su una base di capitale più ampia.
Per sostenere una crescita del 13,2% è necessario che gli afflussi netti continuino e che i mercati siano stabili, mentre la compressione delle commissioni, l'indebolimento dei mercati azionari o il rallentamento della raccolta di fondi privati metterebbero rapidamente sotto pressione lo slancio dei ricavi.
Si tratta di una crescita inferiore a quella storica del 18,7% su un anno, perché le commissioni basate sugli asset si normalizzano con l'aumento della scala e il modello ipotizza un'espansione moderata, coerente con una piattaforma matura da 10.000 miliardi di dollari.
2. Margini operativi: 40.2%
Il titolo BlackRock ha prodotto un margine operativo del 37,1% nell'ultimo anno e del 35,1% su 5 anni, riflettendo una forte leva operativa attraverso un'infrastruttura di distribuzione e tecnologica a costi fissi.
L'espansione del margine del titolo BLK al 40,2% presuppone una disciplina delle spese, una scala incrementale derivante dall'aumento degli AUM e il contributo dei mercati privati e dei servizi tecnologici con commissioni più elevate.
Il raggiungimento del 40,2% dei margini dipende dalla crescita dei ricavi che supera gli investimenti in compensazione e tecnologia, mentre i ribassi del mercato o le inversioni di flusso comprimerebbero rapidamente i margini data la leva operativa.
Tuttavia, il margine operativo a 1 anno è superiore al 37,1%, in quanto l'AUM incrementale è in grado di compensare i costi infrastrutturali fissi e il modello presuppone che il miglioramento del mix e il controllo dei costi sostengano una maggiore redditività.
3. Multiplo P/E di uscita: 20x
Un multiplo di uscita di 20,0× capitalizza l'utile netto terminale in condizioni di incertezza, trattando la durata degli utili come un'ancora piuttosto che ipotizzare un'espansione strutturale del multiplo oltre i livelli normalizzati.
L'ipotesi di mercato per gli utili normalizzati del 2026 è di 19,98×, mentre il modello utilizza 20,0× per riflettere una valutazione normalizzata coerente con un gestore patrimoniale scalare e basato su commissioni.
Il modello incorpora già una crescita dei ricavi del 13,2% e margini del 40,2%, per cui un'ulteriore espansione dei multipli raddoppierebbe l'ottimismo, esponendo i rendimenti a una compressione delle valutazioni in caso di esecuzione negativa.
Questo valore è inferiore al multiplo P/E storico di 1 anno, pari a 21,4×, perché le ipotesi di crescita degli utili tengono già conto della leva operativa e il modello limita le rivalutazioni per proteggersi dalla volatilità determinata dal sentiment.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Il titolo BlackRock dipende dai flussi di attività, dai livelli di mercato e dalla disciplina delle commissioni negli ETF e nei mercati privati fino al 2030.
- Caso basso: se i mercati azionari si fermano e la pressione sulle commissioni persiste, i ricavi crescono del 10,9% e i margini mantengono il 30,4% → rendimento annualizzato dell'8,7%.
- Caso medio: Con afflussi costanti e disciplina dei costi, la crescita dei ricavi raggiunge il 12,1% e i margini migliorano fino al 32,9% → 14,4% di rendimento annualizzato.
- Caso alto: se i mercati privati scalano e iShares guadagna quote, i ricavi raggiungono il 13,4% e i margini si avvicinano al 34,9% → 19,6% di rendimento annualizzato.
Quanto rialzo ha il titolo BlackRock da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter capire rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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