Punti Chiave
- Il 19 ottobre, Morgan Stanley ha tagliato il suo prezzo obiettivo per DraftKings a $31 da $36, mantenendo la raccomandazione Overweight, una chiamata che implica ancora un potenziale rialzista del 57%.
- Le azioni di DraftKings hanno perso il 46% nell'ultimo anno a causa delle preoccupazioni sui mercati di previsione e di un secondo trimestre in cui l'EBITDA rettificato è sceso a $115 milioni da $301 milioni.
- Gli analisti hanno tagliato la loro stima degli utili per il 2026 a $0,88 per azione da $1,03 di tre mesi fa, ma la loro stima di $1,70 per il 2027 non si è mossa.
- La chiamata sembra plausibile ma forzata: $31 rappresentano 28,5 volte gli utili dei prossimi dodici mesi contro circa 17 volte oggi, quindi serve un multiplo più alto o che gli utili del 2027 arrivino nei tempi previsti.
DraftKings (DKNG) ha perso il 46% nell'ultimo anno, e Wall Street continua a tagliare i suoi prezzi obiettivo mentre dice agli investitori di comprare.
Il 19 ottobre, l'analista di Morgan Stanley Stephen Grambling ha tagliato il suo obiettivo a $31 da $36, mantenendo la raccomandazione Overweight. Con le azioni oggi intorno a $19,75, questo implica ancora un potenziale rialzista del 57%.
I mercati di previsione hanno spaventato il mercato
I problemi sono iniziati con i mercati di previsione. Come ha detto il CEO e co-fondatore Jason Robins nella conference call sugli utili del 7 agosto, "tutti erano preoccupati per la cannibalizzazione da parte di Predictions".
Il secondo trimestre non ha aiutato. I ricavi sono scesi del 5% a $1,44 miliardi, e l'EBITDA rettificato è sceso a $115 milioni da $301 milioni di un anno prima, cosa che la società ha attribuito a risultati sportivi favorevoli ai scommettitori e a promozioni più aggressive per acquisire nuovi clienti per Sportsbook e Predictions.
E sta spendendo di più. Robins ha detto che DraftKings prevede di investire altri $200-300 milioni in Predictions quest'anno.
Obiettivo più basso, stessa raccomandazione
Morgan Stanley ha abbassato le sue stime insieme al prezzo obiettivo, e non è sola: Citi, Susquehanna e Guggenheim hanno tutti tagliato i loro obiettivi questo mese mantenendo raccomandazioni Buy (TIKR ha esaminato la chiamata di Guggenheim l'8 ottobre).
Il prezzo di $31 è realistico?
Il prezzo obiettivo medio degli analisti è sceso da $51 di un anno fa a $34 oggi...
I $31 di Morgan Stanley si collocano al di sotto di quel consenso, in un range che va da $20 a $76. Eppure 31 dei 37 analisti continuano a classificare l'azione come Buy o Outperform.
I tagli riguardano gli utili di quest'anno. Il consenso per il 2026 è sceso a $0,88 per azione da $1,03 di tre mesi fa, ma gli $1,70 che gli analisti si aspettano per il 2027 sono esattamente dove erano allora...
Quindi gli analisti interpretano il 2026 come un anno di spese, e si aspettano ancora che gli utili quasi raddoppino nel 2027.
Alla chiusura del 16 ottobre, tuttavia, DraftKings quotava a circa 17 volte gli utili forward. I $31 di Morgan Stanley equivalgono a 28,5 volte gli $1,09 per azione che gli analisti si aspettano nei prossimi dodici mesi.
Plausibile, se il 2027 arriva
Il rischio è quello che ha iniziato il calo: se i mercati di previsione conquistano più quote di mercato, o il conto per Predictions supera il tetto del piano, anche il 2027 slitta.
Penso che la chiamata di Morgan Stanley sia plausibile ma forzata, e il rapporto sul terzo trimestre è il prossimo test. Se DraftKings mantiene le sue previsioni di EBITDA rettificato tra $700 e $900 milioni e mantiene la spesa per Predictions all'interno del suo range, $31 iniziano a sembrare molto più ragionevoli.
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