Punti Chiave
- Le azioni di Citigroup sono salite del 29% nell'ultimo anno, chiudendo a $124,26 il 16 ottobre, tre giorni dopo che un superamento delle stime del terzo trimestre ha fatto scendere le azioni del 5,6% a $124,53.
- Gran parte del guadagno annuale è arrivato a fine 2025: Citi ha chiuso l'anno scorso a $116,69, lasciandolo in rialzo solo del 6,5% nel 2026 e dell'11,2% al di sotto della chiusura del 30 giugno di $139,96.
- Gli analisti hanno 13 raccomandazioni di acquisto, 5 outperform e 5 hold, con un prezzo target medio di $150,71 che si trova il 21,3% sopra la chiusura.
- Il target più basso della Street, $127, si trova comunque sopra il prezzo di oggi.
Le azioni di Citigroup (C) sono salite del 29% nell'ultimo anno, chiudendo a $124,26 il 16 ottobre, ma il periodo più recente di quell'anno è andato nella direzione sbagliata. Il 13 ottobre, Citi ha superato le stime del terzo trimestre e le azioni sono comunque scese, calando del 5,6% a $124,53. È stato il secondo calo post-risultati in tre mesi.
Le azioni di Citigroup hanno chiuso il 2025 a $116,69, quindi il suo guadagno nel 2026 è solo del 6,5% secondo i miei calcoli, e le azioni si trovano l'11,2% al di sotto della loro chiusura del 30 giugno di $139,96. L'attività è continuata a migliorare per tutto il tempo.
Le Azioni di Citigroup Hanno Salito Prima di Luglio
Il rendimento del 29% pone il punto di partenza a metà ottobre 2025 a $96,25, quindi le azioni sono salite del 21% prima della fine del 2025. Il primo trimestre ne ha recuperato una parte: il 14 marzo, Citi quotava a $105,69, in calo del 9,4% nell'anno tra le paure per il conflitto in Medio Oriente.
Il 14 aprile, Citi ha riportato un EPS del primo trimestre di $3,06 contro una stima di $2,65. Al suo Investor Day del 7 maggio, ha stabilito un target dell'11% al 13% per il rendimento sul capitale comune tangibile (RoTCE) nel 2027 e 2028 e ha annunciato un buyback da $30 miliardi. Il rendimento sul capitale comune tangibile (RoTCE) misura il profitto rispetto al capitale degli azionisti, escluso l'avviamento. Dopo un picco di fine giugno a metà $140, le azioni di Citigroup hanno chiuso giugno a $139,96.
Due Superamenti dei Risultati, Due Cali per le Azioni C
La restituzione è iniziata il 14 luglio. Citi ha pubblicato un EPS del secondo trimestre di $3,15 e ricavi di $24,77 miliardi, i ricavi trimestrali più alti in un decennio, con un RoTCE del 13%. Ma ha mantenuto il suo target RoTCE per l'intero anno al 10%-11% e ha detto che potrebbe anticipare investimenti pianificati per gli anni successivi, e le azioni di Citigroup sono scese del 5,3% quel giorno.
Ha chiuso settembre a $129,48, poi è scesa fino al 4,6% nella seduta del 1° ottobre mentre i rendimenti dei Treasury in costante aumento tiravano giù le azioni bancarie.
Il rapporto del 13 ottobre ha superato le aspettative in generale ma ha rallentato al di sotto:
- L'EPS è arrivato a $2,85 contro i $2,66 attesi dagli analisti, secondo i dati LSEG citati da Reuters, e i ricavi sono saliti dell'8% a $23,8 miliardi, il miglior terzo trimestre di Citi in un decennio.
- Il RoTCE è sceso all'11,5% dal 13,0% del secondo trimestre, i ricavi dei Mercati sono calati del 13% sequenziale a $6,1 miliardi e il management si aspettava un calo stagionale dei ricavi dei Mercati del quarto trimestre di circa il 20% rispetto al terzo trimestre, "o forse un po' di più".
Citi ha comunque alzato il suo target RoTCE per il 2026 a oltre l'11%. Il CFO Gonzalo Luchetti ha detto agli analisti durante la conference call sui risultati del Q3 2026: "Non ci siamo mossi di un millimetro dai nostri impegni dell'Investor Day". I riacquisti del trimestre da $3 miliardi hanno portato i buyback del 2026 a $13,3 miliardi, già al di sopra dei $13 miliardi che Citi ha riacquistato in tutto il 2025.
Anche il Target Più Basso della Street Sta Sopra le Azioni di Citigroup
Tredici analisti valutano le azioni di Citigroup come un buy, cinque come outperform e cinque come hold, e l'unica raccomandazione underperform ancora in campo al 30 giugno è sparita. Il target medio di $150,71 si trova il 21,3% sopra la chiusura del 16 ottobre, e anche il target più basso, $127, è sopra $124,26. Dal 30 settembre, la media è scesa del 2,7% mentre le azioni sono calate del 4,0%, quindi la Street ha ridimensionato senza abbandonare.
La Questione del Capitale che Citi Non Ha Ancora Risolto
Ciò che è incerto è quanto della storia operativa raggiunga gli azionisti attraverso i buyback. Citi ha chiuso il trimestre con un rapporto CET1 (la misura del capitale fondamentale su cui i regolatori fissano i minimi) del 12,8%, circa 120 punti base sopra il suo requisito attuale dell'11,6%. Secondo le regole attuali, tale requisito sale al 12,1% nel gennaio 2028, e il target dell'Investor Day di Citi è del 13,1%. Luchetti si aspetta che l'effetto completo dei cambiamenti pendenti di Basilea III, G-SIB e stress test diventi chiaro verso la metà del prossimo anno.
Se le regole finali saranno più leggere, Citi avrà spazio per continuare a portare avanti il programma da $30 miliardi. Se le regole attuali rimarranno, Citi dovrà bilanciare buyback e crescita del business con i progressi verso il suo target CET1 del 13,1%, il che potrebbe limitare il ritmo dei riacquisti.
Citi ha fatto ciò che ha detto che avrebbe fatto, motivo per cui l'11,2% di calo da giugno mi sembra più una questione di capitale che di business. Fino a quando le regole non saranno definite, il segnale più chiaro è la linea dei buyback nel rapporto del quarto trimestre: un altro trimestre vicino ai $3 miliardi del terzo trimestre direbbe che il programma è ancora in linea.
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