Punti Chiave
- Le azioni Walmart sono salite del 12% nell'ultimo anno, chiudendo a $119 il 16 ottobre, sebbene scambino ancora il 10% al di sotto della chiusura a $132 del 30 aprile.
- La Street valuta le azioni Walmart con 28 acquisti, 10 outperform, 4 mantenimento, 1 underperform e 1 vendita, e il prezzo target medio di $127 implica un rialzo del 12% in un anno e si trova il 7% sopra la chiusura.
- Il mio modello valuta le azioni Walmart a $130 entro il 31 gennaio 2029, un rendimento totale del 9%, ovvero il 4% annuo.
- Le previsioni per il terzo trimestre indicano una crescita del reddito operativo rettificato di appena il 2% - 4% a tassi di cambio costanti.
Le azioni di Walmart Inc. (WMT) sono salite dell'11,6% nell'ultimo anno, chiudendo a $119 il 16 ottobre 2026, un giorno dopo che Deutsche Bank ha aggiornato il rating delle azioni a "acquisto" con un prezzo target di $136.
Questo rendimento nasconde un percorso a montagne russe. Le azioni Walmart hanno chiuso a $132 il 30 aprile, per poi scendere del 21% a $104 entro il 30 settembre, secondo i miei calcoli, con i due cali più marcati avvenuti nelle mattine degli utili. Anche dopo il rimbalzo di ottobre, il titolo si trova il 9,9% al di sotto di quella chiusura di aprile.
Le Azioni Walmart Hanno Impiegato Sei Mesi a Salire
L'anno è iniziato vicino al minimo. Le azioni Walmart hanno chiuso a $101,18 il 31 ottobre 2025, per poi balzare del 6,5% il 20 novembre dopo che Walmart ha battuto le stime del terzo trimestre e ha alzato le previsioni per l'intero anno per il secondo trimestre consecutivo. L'EPS rettificato è stato di $0,62 contro una stima di $0,60, e Walmart ha alzato la sua previsione di crescita delle vendite per l'anno fiscale 2026 al 4,8% - 5,1% a tassi di cambio costanti.
Da lì, il titolo ha raggiunto $119,14 entro il 31 gennaio e $131,93 entro il 30 aprile, toccando i $130 a metà due volte lungo il percorso (nessun singolo evento spiega il picco di febbraio o il calo di marzo).
Due Mattine di Utili Hanno Riportato le Azioni WMT a $103,92
La correzione è avvenuta in due fasi:
- Il 21 maggio, le azioni Walmart sono scese del 7% dopo che i risultati del primo trimestre sono arrivati con un outlook cauto. Le entrate sono aumentate del 7,3% a $177,8 miliardi, ma Walmart ha mantenuto la sua previsione per l'intero anno invece di alzarla, con i prezzi più alti del carburante che hanno pesato sul reddito operativo.
- Il 20 agosto, le azioni sono scese di circa il 9% anche se Walmart ha battuto le stime e ha alzato le previsioni. L'EPS rettificato di $0,81 ha superato la stima di $0,74, eppure le vendite comparabili Walmart USA sono cresciute solo del 2,6%, con le nuove regole sui prezzi dei farmaci (Maximum Fair Pricing) che sono costate 125 punti base.
Il numero di profitto di agosto aveva bisogno di una nota a piè di pagina. Walmart ha contabilizzato circa $2,9 miliardi di rimborsi tariffari, circa lo 0,5% delle vendite annuali USA, per un beneficio netto di circa 750 punti base sulla crescita del reddito operativo. Il CFO John David Rainey ha sostenuto nella conference call sugli utili del Q2 che il business sottostante stava diventando più redditizio: "Abbiamo fatto crescere il reddito operativo del 10% esclusi i dazi. Questo è 4 volte il livello di crescita delle entrate."
Walmart sta reinvestendo quei rimborsi nei prezzi, chiudendo il trimestre con 11.000 ribassi contro un livello normale di circa 5.000. Con quella spesa inclusa, ha previsto una crescita del reddito operativo rettificato del terzo trimestre di appena il 2% - 4% a tassi di cambio costanti. Il titolo ha chiuso settembre a $104.
Il Rimbalzo di Ottobre delle Azioni Walmart
Secondo i miei calcoli, le azioni Walmart sono salite del 14% dal 30 settembre. L'upgrade di Deutsche Bank del 15 ottobre sosteneva che gli acquirenti alla ricerca di valore in un'economia con inflazione più alta giocano a favore dei punti di forza di Walmart, e che gli investitori stanno iniziando a guardare oltre le deboli vendite comparabili USA. Le azioni sono salite di circa il 3% a $119 quel giorno, secondo Reuters, in una settimana in cui i beni di consumo di prima necessità hanno guadagnato il 5% mentre la tecnologia è scesa del 6,4%.
La Street Ha Aggiunto Rating di Mantenimento sulle Azioni Walmart
Le azioni Walmart hanno 28 acquisti, 10 outperform, 4 mantenimento, 1 underperform e 1 vendita al 16 ottobre. I rating di mantenimento sono aumentati da 1 un anno fa, raggiungendo un picco di 5 a luglio e settembre. Il prezzo target medio di $127,35 si trova il 7,2% sopra la chiusura; è salito del 12,1% da $113,60 un anno fa ma è sceso del 7,7% rispetto al suo picco di $138 del 31 luglio. Tuttavia, il divario rispetto alla chiusura si è ridotto dal 12,3% di un anno fa al 7,2% attuale. La Street vede ancora un potenziale di rialzo, solo meno.
Le Azioni WMT Hanno Spazio a 39,5x gli Utili?
L'input su cui ho discusso con me stesso è stato il multiplo. Walmart scambia a 39,5x gli utili forward contro una media triennale di 33,9x, e Rainey ha già detto che eguagliare la crescita del 19% dell'EPS del secondo trimestre sarà una sfida il prossimo anno. Quindi ho impostato il P/E di uscita a 36x. Questo è al di sotto del livello odierno ma comunque ben al di sopra della media quinquennale di 29,3x, perché la pubblicità globale è cresciuta del 38% lo scorso trimestre e il CEO di Walmart USA Dave Guggina ha indicato che i margini di Walmart Connect sono circa del 70%.
Gli input sul business sono semplici. Ho previsto una crescita delle entrate del 4,5% annuo, il punto medio della guida alzata e leggermente inferiore al ritmo quinquennale del 4,9%, poiché la pressione sui prezzi dei farmaci si protrae nel prossimo anno. Ho impostato il margine operativo al 4,7%, in aumento dal 4,4% dell'anno scorso e dal 4,2% degli ultimi cinque anni. Questo porta le azioni Walmart a $129,89 entro il 31 gennaio 2029, un rendimento totale del 9,3% da $119, ovvero il 4% annuo.
Questo target si posiziona il 2% sopra la media della Street e $6,11 al di sotto dei $136 di Deutsche Bank, secondo i miei calcoli. Ogni 1x di P/E lo sposta di $3,61. Al 4% annuo, la storia del margine sta trainando il titolo mentre il multiplo restituisce qualcosa. Questo rende Walmart un titolo da mantenere a $118,81, non un affare.
Il Numero del Q3 che Deciderà la Prossima Mossa delle Azioni Walmart
Rainey ha detto agli investitori di leggere insieme il secondo e il terzo trimestre, quindi il rapporto del terzo trimestre è la prova. Walmart ha previsto una crescita delle vendite nette del terzo trimestre del 3% - 3,75% e una crescita del reddito operativo rettificato del 2% - 4%, entrambe a tassi di cambio costanti, con un EPS rettificato di $0,62 - $0,64. La sua previsione presuppone un trend di vendite USA più forte man mano che i ribassi prendono piede. Il test più pulito è la vendita comparabile USA senza salute e benessere, che elimina la pressione sui prezzi della farmacia ed è rimasta al 3% - 4% per due anni e mezzo. Mantenere o superare questo intervallo supporterebbe il percorso del margine al 4,7% nel mio modello. Una vendita comparabile di base che scende sotto il 3% sarebbe il primo segno che i ribassi non stanno sollevando le vendite.
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