Microsoft (MSFT) ha ritirato la sua partecipazione da un data center per l'IA pianificato a Loughton, nell'Essex, che il fornitore cloud britannico Nscale stava costruendo per conto suo, ha riferito Reuters il 18 ottobre, citando il Telegraph. Microsoft è uno dei due maggiori clienti di Nscale. Reuters ha affermato che il Telegraph non ha specificato il motivo del ritiro di Microsoft, e Microsoft ha declinato la richiesta di commento di Reuters.
Il sito aveva un problema evidente: l'energia. Il Telegraph ha riferito che i funzionari della rete elettrica hanno comunicato a Nscale di non aspettarsi di fornire elettricità prima degli anni '30. Ciò corrisponde a un report di settembre secondo cui UK Power Networks non poteva collegare il sito prima della prima metà degli anni '30. Nscale afferma di rimanere impegnata a Loughton e sta valutando altre fonti di energia.
Loughton Era una Piccola Fetta dell'Espansione di Microsoft
Loughton era destinato a ospitare circa 23.000 chip Nvidia (NVDA) per Azure, partendo da 50 MW. Nscale aveva concordato di fornire a Microsoft circa 200.000 chip Nvidia tra Regno Unito, Norvegia, Portogallo e Texas, quindi Loughton rappresentava circa l'11,5% del programma. Microsoft ha aggiunto circa un gigawatt di capacità solo nel trimestre di giugno, il che rende il carico iniziale di Loughton circa il 5% di un trimestre.
La spesa non mostra segni di rallentamento.
Le spese in conto capitale in contanti hanno raggiunto i 35,80 miliardi di dollari nel trimestre di giugno, più del doppio dei 17,08 miliardi di dollari dell'anno precedente. Il capex in contanti per l'anno fiscale 2026 è stato di 115,95 miliardi di dollari, in aumento di circa l'80%. Secondo la misura più ampia del management che include i leasing finanziari, il capex del trimestre di giugno è stato di circa 41 miliardi di dollari, con più di 50 miliardi di dollari previsti per il trimestre di settembre.
La domanda tiene il passo. I ricavi di Intelligent Cloud hanno raggiunto i 39,31 miliardi di dollari nel trimestre di giugno, in aumento di circa il 32% rispetto ai 29,88 miliardi di dollari, e il CFO Amy Hood ha affermato che la domanda dei clienti supera ancora l'offerta disponibile. Microsoft ha i clienti e il denaro. Ciò che non può acquistare rapidamente è l'elettricità.
Prima l'Energia, Poi i Chip
Microsoft è stata già selettiva con Nscale in passato. Ha firmato una lettera di intenti per fino a 1,35 GW presso il campus di Nscale in West Virginia a marzo, poi ha rinunciato durante l'estate, e Anthropic ha preso la capacità. Nel frattempo, sta pagando di più per i siti con una data di fornitura energetica certa. Il 16 ottobre, due giorni prima del report su Loughton, NiSource (NI) ha annunciato un accordo ventennale con Microsoft, con l'inizio del servizio previsto per il 2028 e l'aggiunta di circa 1.100 MW di risorse di generazione in Indiana.
L'altra soluzione alternativa è produrre energia in loco, ed è qui che entra in gioco Bloom Energy (BE). Secondo quanto riferito, Nscale ha tenuto colloqui con Bloom riguardo a celle a combustibile per Loughton.
I ricavi di Bloom hanno raggiunto un record di 1,065 miliardi di dollari nel trimestre di giugno, in aumento del 166% rispetto all'anno precedente. I suoi ultimi quattro trimestri hanno generato circa 3,12 miliardi di dollari, quasi il doppio degli 1,63 miliardi di dollari dei quattro precedenti. I ritardi della rete elettrica stanno già comparendo nel conto economico di qualcuno.
L'uscita danneggia Nscale molto più di Microsoft. Il prospetto di IPO di Nscale elenca accordi con Microsoft del valore di fino a 43,8 miliardi di dollari, e Loughton era il suo sito di punta nel Regno Unito.
Il Numero che Microsoft Rende Noto il 28 Ottobre
Microsoft pubblicherà i risultati del primo trimestre fiscale dopo la chiusura del 28 ottobre. Il capex inclusi i leasing finanziari è il numero da controllare rispetto alla previsione di 50 miliardi di dollari. Una cifra superiore a 50 miliardi di dollari sarebbe coerente con le previsioni di spesa di Microsoft, ma non stabilirebbe se gli impegni relativi a Loughton siano stati reindirizzati altrove. Una cifra inferiore dovrebbe essere valutata insieme alla contabilità dei leasing, ai tempi di consegna e alle prospettive di domanda del management prima di concludere che l'espansione stia rallentando.
Non interpreto Loughton come un segnale che Microsoft stia perdendo l'appetito per la capacità di IA, il motivo principale è che il trimestre di giugno è difficile da conciliare con ciò: il capex in contanti è più che raddoppiato su base annua, i ricavi di Intelligent Cloud sono cresciuti di circa il 32% e Microsoft ha già 1.100 MW in programma in Indiana dal 2028. Ciò con cui sembra aver perso la pazienza è la data di collegamento alla rete di un sito, non l'espansione. Fino a quando il 28 ottobre non dirà il contrario, tratto questa come una storia di energia.
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