Punti Chiave
- Philip Morris International ha aumentato il suo dividendo trimestrale dell'8,8% il 18 settembre 2026, mentre PepsiCo ha ridotto le sue previsioni sull'EPS core per l'anno fiscale 2026 l'8 ottobre.
- PepsiCo offre un rendimento del 4,7% e ha aumentato il suo dividendo del 6,9% annuo dall'anno fiscale 2020 al 2025, contro un rendimento del 3,1% e un aumento del 3,5% annuo per Philip Morris.
- Entrambi i dividendi sono coperti dal flusso di cassa libero, con un payout ratio in contanti del 75% per PepsiCo e del 71% per Philip Morris negli ultimi dodici mesi.
- L'attività di Philip Morris sta crescendo più velocemente, con i ricavi del secondo trimestre 2026 in aumento del 10%, ma ha più debito, a 2,3x EBITDA contro 1,9x per PepsiCo.
Philip Morris International (PM) ha aumentato il suo dividendo trimestrale dell'8,8% a $1,60 per azione il 18 settembre 2026, aggiungendo un altro anno a una serie di aumenti che risale al suo debutto come società pubblica nel 2008.
PepsiCo (PEP), nel frattempo, ha ridotto le sue previsioni sull'EPS core per l'anno fiscale 2026 l'8 ottobre, indicando una crescita del 2,5% al 3,5%.
Tuttavia, PepsiCo offre ancora un rendimento del 4,7%, contro il 3,1% di Philip Morris. Quindi, se potessi detenere solo una delle due per i prossimi 20 anni, quale dovrebbe essere?
| Metrica | PepsiCo (PEP) | Philip Morris International (PM) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 4.7% | 3.1% |
| Dividendo annuo | $5.92 | $6.40 |
| Crescita del dividendo, anno fiscale 2020–2025 | 6.9% annuo | 3.5% annuo |
| Cash dividend payout ratio (TTM) | 75% (al 16 settembre 2026) | 71% (al 30 giugno 2026) |
| Debito netto/EBITDA (LTM) | 1.89x | 2.34x |
| Copertura degli interessi (EBIT/interessi, LTM) | 14.9x | 10.4x |
Fonte: TIKR, lettura del 9 ottobre 2026; dividendo annuo da StockAnalysis.
Il dividendo di PepsiCo ha raggiunto la sua cassa
Il terzo trimestre 2026 di PepsiCo, le 12 settimane fino al 5 settembre, ha mostrato un'azienda che procede a due velocità. Ogni segmento internazionale ha registrato una forte crescita dei ricavi netti, mentre le bevande in Nord America sono rimaste indietro, e l'amministratore delegato Ramon Laguarta non ha cercato di abbellire la situazione: "Non siamo soddisfatti della performance negli Stati Uniti".
Per un detentore a 20 anni, la questione più grande è la cassa dietro il dividendo. I dividendi pagati sono aumentati ogni anno, da $4,23 miliardi nell'anno fiscale 2016 a $7,64 miliardi nell'anno fiscale 2025, mentre il flusso di cassa libero è rimasto stabile nello stesso periodo, passando da $7,62 miliardi a $7,67 miliardi…
Ciò ha lasciato un rischioso cash dividend payout ratio del 99,6% nell'anno fiscale 2025. Gli ultimi dodici mesi sembrano migliori: il rapporto sui dodici mesi fino al 16 settembre 2026 è un più confortevole 75%.
I margini sono l'area in cui PepsiCo è più esposta in questo momento. L'aumento dei costi delle materie prime è il motivo per cui l'azienda ora si aspetta che l'EPS core cresca solo del 2,5% al 3,5% nell'anno fiscale 2026.
Philip Morris sta crescendo per sostenere il suo dividendo
Philip Morris ha la situazione opposta: la sua attività sta crescendo più velocemente del suo dividendo. I ricavi netti sono aumentati del 10,4% a $11,2 miliardi nel secondo trimestre 2026 rispetto allo stesso trimestre del 2025, e l'EPS rettificato è aumentato del 15,2% a $2,20. I prodotti senza fumo come IQOS e ZYN hanno rappresentato circa il 42% dei ricavi netti.
La cassa per lo più ha tenuto il passo, con il flusso di cassa libero in aumento da $6,91 miliardi nell'anno fiscale 2016 a $10,7 miliardi nell'anno fiscale 2025, mentre i dividendi pagati sono aumentati da $6,38 miliardi a $8,62 miliardi…
…il 101,0% dell'anno fiscale 2023 è stato l'unico periodo critico. Il cash dividend payout ratio è stato dell'80,9% nell'anno fiscale 2025 e un ben coperto 71% nei dodici mesi fino al 30 giugno 2026. L'azienda ha "aumentato il suo dividendo annuo ogni anno da quando è diventata una società pubblica nel 2008". Gli aumenti sono stati piccoli dall'anno fiscale 2020 al 2025, però, al 3,5% annuo, prima dell'8,8% di settembre.
Il rischio è la regolamentazione: aumenti delle accise e restrizioni sul marketing possono danneggiare o vietare i suoi prodotti mercato per mercato. Philip Morris ha anche più debito, a 2,34x EBITDA.
Quindi, quale dividendo vince?
Se potessi detenere solo una di queste per i prossimi 20 anni, sarebbe PepsiCo, e il motivo è il margine di sicurezza.
In un periodo così lungo, un dividendo ha bisogno di un cuscinetto, e PepsiCo ne ha di più. Il suo cash dividend payout ratio del 75% si avvicina al 71% di Philip Morris, ma ha meno debito (1,89x EBITDA contro 2,34x), e i suoi utili coprono gli interessi 14,9 volte, contro 10,4 volte per Philip Morris.
Il reddito è dove PepsiCo prende il sopravvento. Al tasso di crescita del dividendo a 5 anni di ciascuna società, $10.000 in PepsiCo pagherebbero circa $19.123 in 20 anni, contro circa $8.801 in Philip Morris. Anche se gli aumenti di PepsiCo rallentassero al ritmo del 3,5% di Philip Morris, pagherebbe comunque di più ogni anno, perché parte da $470 all'anno contro $310.
Inoltre, PepsiCo è economica…
A 15,0x gli utili forward, PepsiCo si trova ben al di sotto della sua media decennale di 21,5x, vicino al minimo di 14,3x raggiunto il 7 ottobre.
Questo non vuol dire che il dividendo di Philip Morris non sia sicuro. La sua attività sta crescendo più velocemente, i prodotti senza fumo ne stanno sostenendo una parte maggiore e l'aumento di settembre ha esteso un record che risale al 2008. Quando si arriva al dunque, però, preferirei possedere un rendimento del 4,7% con meno debito dietro, a un prezzo ben al di sotto della sua stessa storia.
Naturalmente, PepsiCo deve ancora risolvere la situazione del Nord America mentre i costi delle materie prime aumentano. I suoi risultati del quarto trimestre mostreranno se i suoi nuovi tagli ai costi stanno proteggendo i margini.
Quindi, quanto vale realmente l'azione PepsiCo?
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