Punti Chiave
- L'azione Nike è scesa del 44,4% nell'ultimo anno, chiudendo a $37,13 il 16 ottobre 2026, dopo che la società ha fornito previsioni per un calo dei ricavi fiscali 2027 di una percentuale alta a una cifra singola.
- Il target medio della Street di $37,67 si trova appena l'1,4% sopra la chiusura, con 25 hold, 8 buy, 2 outperform, 3 underperform, 4 sell e 1 nessuna opinione.
- Il mio modello arriva a $54,54 entro il 31 maggio 2029: un rendimento totale del 46,9%, o del 15,8% annuo.
- L'Investor Day del 16 e 17 novembre rappresenta la prossima prova.
L'azione Nike (NKE) è scesa del 44,4% nell'ultimo anno, chiudendo a $37,13 il 16 ottobre 2026. L'ultima fase è arrivata dopo che Nike ha fornito previsioni per un calo dei ricavi fiscali 2027 di una percentuale alta a una cifra singola e ha svelato una riorganizzazione operativa i cui risparmi arriveranno per lo più nel 2029 e 2030.
Due agenzie di rating e un broker sono diventati più negativi entro due settimane da quella previsione. Eppure l'azione Nike ha terminato il periodo sopra il minimo post-risultati. Ciò lascia la domanda che questo articolo affronta: quanto vale una Nike che si riduce prima di crescere a $37,13?
Il Trimestre di Primavera Che È Costato All'Azione Nike il 26%
I primi mesi sono stati volatili piuttosto che rotti. L'azione Nike ha chiuso a $64,63 alla fine di novembre 2025 e a $62,18 alla fine di febbraio.
La rottura è arrivata il 31 marzo. Nike ha battuto le stime dell'EPS del terzo trimestre fiscale, segnando $0,35 contro i $0,28 attesi dagli analisti. Ma ha previsionato vendite del quarto trimestre fiscale in calo del 2% al 4% quando la Street si aspettava un piccolo aumento, e le azioni sono scese di oltre il 10% dopo le contrattazioni. Entro il 31 maggio, la chiusura trimestrale era a $46,23, in calo del 25,7% rispetto alla chiusura di febbraio secondo i miei calcoli.
Il report del 30 giugno ha chiuso un anno piatto. I ricavi fiscali 2026 sono stati di $46,4 miliardi, e l'EPS del quarto trimestre di $0,72 includeva un beneficio di $0,52 dai rimborsi tariffari attesi. L'azione ha continuato a scivolare durante l'estate fino a $39,06 al 31 agosto.
Ottobre Ha Portato Le Previsioni, Poi I Downgrade
Il primo trimestre fiscale di Nike, riportato il 1° ottobre, è andato come la direzione aveva detto. I ricavi sono scesi del 4% a $11,2 miliardi, la Greater China è calata del 26% e l'EPS è sceso del 2% a $0,48. Il problema era il resto dell'anno. Nike ora prevede un EPS rettificato di $1,15 a $1,35 per il 2027 fiscale, esclusi circa $0,15 di costi di ristrutturazione.
Quei costi appartengono a Pace, la nuova riorganizzazione operativa di Nike. Mira a circa $2,5 miliardi di risparmi cumulativi entro il 2031 fiscale per circa $1,0 miliardo di oneri pre-tasse, con la maggior parte dei risparmi che arriveranno nel 2029 e 2030 fiscali. Il CFO Dave Denton non ha abbellito il breve termine durante la conference call sugli utili del Q1 2027:
"Ci aspettiamo che queste azioni creeranno pressione sui ricavi riportati per il resto del '27 fiscale e nel '28."
Il giorno dopo, Reuters segnalava l'azione in calo di circa il 6% a $32,97, un minimo di quasi 13 anni. Poi sono arrivate le valutazioni esterne. S&P Global Ratings ha tagliato il rating creditizio di Nike ad A da A+ il 5 ottobre con outlook negativo, dicendo che si aspetta che Nike bruci circa $1,2 miliardi di cassa all'anno dopo i dividendi nei prossimi due o tre anni. Il 6 ottobre, Berenberg ha spostato l'azione a sell da hold e ha tagliato il suo target a $27,50 da $49. Moody's ha seguito il 15 ottobre, confermando il suo rating A2 ma passando a un outlook negativo e dicendo di vedere ricavi e utili in calo fino al 2028 fiscale.
- Hold, non buy: il riepilogo della ricerca Reuters nel tuo feed dice che Berenberg ha tagliato Nike "a sell da hold", e altri due report concordano. L'item BUZZ di Reuters aveva sbagliato.
- "Dopo i dividendi": confermato da una seconda descrizione dell'azione S&P. Non ho potuto aprire il report S&P stesso, quindi ho omesso la cifra positiva del free cash flow che il suggerimento menziona.
- Elenchi puntati incorporati nella prosa: tre punti con etichette in grassetto rompevano il formato della casa.
L'azione Nike ha comunque chiuso il 16 ottobre a $37,13. Nessuna notizia societaria nel periodo spiega quell'ultima fase al rialzo.
La Street Ha Seguito L'Azione Nike Fino In Fondo
Il target medio ora si trova a $37,67, appena l'1,4% sopra la chiusura. Alla fine di agosto 2025 era $78,91 contro una chiusura a $77,37. Da allora la media è scesa del 52,3% mentre la chiusura trimestrale è scesa del 52,0% (secondo i miei calcoli), quindi la Street ha tagliato i target quasi in linea con il prezzo. In quel periodo, i buy sono scesi da 15 a 8 e i sell sono saliti da 1 a 4, lasciando 25 hold, 2 outperform, 3 underperform e 1 nessuna opinione oggi. Il target più basso è $19 e il più alto è $60.
Quanto Vale L'Azione Nike Con Appena Metà Del Vecchio Margine
Non ho restituito a Nike i suoi vecchi margini. Cinque anni fa, il margine operativo di Nike era del 15,6%; un anno fa, era dell'8,0%. Il mio modello lo fa mediare all'8,0% fino al 2030, il che presuppone che Pace compensi solo la pressione delle vendite in calo (Nike dice che l'EBIT fiscale 2027 scende più velocemente dei ricavi) piuttosto che ripristinare il vecchio business.
Neanche i ricavi ricevono aiuto. Li ho fatti scendere dell'1,0% all'anno, sotto il ritmo quinquennale dello 0,8%, perché sia Denton che Moody's vedono cali che proseguono fino al 2028 fiscale. E il multiplo di uscita è 25,0x, al di sotto dei 28,7x a cui l'azione era scambiata un anno fa e dei 31,3x di cinque anni fa.
Anche con quei numeri, il mio modello arriva a $54,54 entro il 31 maggio 2029. Si tratta di un rendimento totale del 46,9% da $37,13 in 2,6 anni, o del 15,8% annuo, e di $16,87 sopra la media della Street.
Il problema è il margine. Una media dell'8% significa che gli anni successivi devono compensare il 2027 fiscale, e le previsioni implicano un margine inferiore quest'anno. Se Pace non può sollevare i margini sopra l'8,0% entro il 2029 e 2030 fiscali, il 15,8% si riduce con esso.
Le Date di Novembre Che I Detentori Dell'Azione Nike Dovrebbero Segnare
L'Investor Day di Nike del 16 e 17 novembre è dove Denton ha promesso un algoritmo finanziario che coprirà i prossimi cinque anni, top line e bottom line. Un obiettivo di margine per il 2029 fiscale superiore all'8,0%, con una data per la ripresa della crescita dei ricavi, sosterebbe il 15,8% annuo. Un piano che lascia i margini al di sotto della media dell'8,0% che il mio modello presuppone farebbe scendere il $54,54 con esso, a parità di altre condizioni.
Prima di allora, Nike ha segnalato un fattore contrario di circa 400 punti base ai ricavi del secondo trimestre fiscale a causa di confronti difficili: EMEA Cyber Week e North America sell-in. Un secondo trimestre debole non risolverà molto. Il percorso del margine a novembre lo farà.
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