Punti Chiave
- Kraft Heinz rende il 7,2% e Pfizer il 6,3%, e Kraft Heinz ha pagato $1,60 per azione sia nell'esercizio 2020 che in quello 2025.
- Il dividendo di Pfizer ha assorbito l'89% del suo flusso di cassa libero nei dodici mesi terminati a giugno 2026, contro il 50% di Kraft Heinz.
- Pfizer ha alzato le sue previsioni di ricavi per il 2026, mentre Kraft Heinz si aspetta che il suo reddito operativo rettificato cali del 16% al 18% nel 2026.
- L'amministratore delegato di Pfizer afferma che il dividendo sarà mantenuto nonostante le perdite di brevetto dell'azienda, e che gli aumenti arriveranno solo dopo di esse.
Se stai acquistando un titolo azionario per dividendi da tenere per un decennio, un rendimento del 7% è difficile da ignorare.
Kraft Heinz (KHC) rende oggi il 7,2%, e Pfizer (PFE) non è molto indietro con il 6,3%. I loro risultati del secondo trimestre, all'inizio di agosto, hanno raccontato storie molto diverse. Pfizer ha alzato le sue previsioni di ricavi per il 2026. Kraft Heinz ha registrato $7,4 miliardi di perdite per svalutazione non monetarie e ha abbassato le sue stime di profitto.
Quindi, se potessi tenere solo uno dei due per i prossimi 10 anni, a quale andrebbero i tuoi soldi?
| Metrica | Pfizer (PFE) | Kraft Heinz (KHC) |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 6,3% | 7,2% |
| Dividendo annuale | $1,72 | $1,60 |
| Crescita del dividendo, esercizio 2020-2025 | 2,5% annuo | 0,0% annuo |
| Payout ratio in contanti (TTM a giugno 2026) | 89% | 50% |
| Debito netto/EBITDA | 1,97x | 2,71x |
| Copertura degli interessi (EBIT/interessi) | 6,98x | 4,93x |
Fonte: TIKR e StockAnalysis, 9 ott. 2026. Le cifre su debito e interessi si riferiscono agli ultimi dodici mesi.
L'attività di Pfizer è in crescita, ma il suo dividendo è sotto pressione
I ricavi di Pfizer sono aumentati del 3% a $15,0 miliardi nel secondo trimestre del 2026, o dell'1% su base operativa, e la direzione ha alzato le sue previsioni di ricavi per il 2026 a un intervallo compreso tra $60,5 e $62,5 miliardi.
I flussi di cassa che sostengono il dividendo raccontano però una storia molto più tesa. Nei dodici mesi terminati il 28 giugno 2026, i dividendi hanno assorbito un elevato 89% del flusso di cassa libero di Pfizer, ovvero $9,79 miliardi su $10,98 miliardi. La tendenza di lungo periodo è ancora più difficile, con il flusso di cassa libero sceso da $29,9 miliardi nell'esercizio 2021 a $9,08 miliardi nell'esercizio 2025, cifra inferiore ai $9,77 miliardi pagati da Pfizer quell'anno…
Pfizer ha pagato $0,86 per azione nei primi sei mesi del 2026, lo stesso ritmo dei $1,72 per l'esercizio 2025.
Albert Bourla, presidente e amministratore delegato di Pfizer, ha dichiarato nella conference call del 4 agosto di voler "chiarire una volta per tutte a tutti che il dividendo sarà mantenuto". Ha anche affermato che la crescita riprenderà solo dopo le perdite di brevetto di Pfizer, che impattano i ricavi fino al 2028. Con una copertura all'89%, "mantenuto" è la parola giusta: c'è poco spazio per aumenti fino ad allora.
Kraft Heinz ha cassa di riserva
Kraft Heinz ha il problema opposto, perché la sua attività è in contrazione. Le vendite nette sono calate dell'1,4% a $6,3 miliardi nel secondo trimestre del 2026, e la direzione si aspetta che il reddito operativo rettificato scenda del 16% al 18% nel 2026 a parità di cambio valutario, mentre spende circa $700 milioni in più sui suoi marchi, principalmente in marketing.
I flussi di cassa, tuttavia, resistono meglio. Nei dodici mesi terminati il 27 giugno, i dividendi hanno assorbito un ben coperto 50% del flusso di cassa libero, e il rapporto è sceso ogni anno, dal 66,3% nell'esercizio 2023 al 51,8% nell'esercizio 2025…
Le prime barre sono un promemoria che questo dividendo è già stato tagliato in passato. I dividendi pagati sono scesi da $3,18 miliardi nell'esercizio 2018 a $1,95 miliardi nell'esercizio 2019.
La direzione ha definito le sue priorità "mantenere il dividendo e proteggere il nostro profilo creditizio investment-grade". Il rischio principale sono i costi: Kraft Heinz si aspetta un'inflazione del 4% al 5% nel 2027, e ha più debito di Pfizer.
Quindi, quale dividendo vince?
Per i prossimi 10 anni, i miei dollari per i dividendi vanno a Kraft Heinz.
Facendo i calcoli con i rendimenti attuali e il tasso di crescita a 5 anni di ciascuna azienda, Kraft Heinz risulta leggermente avanti. Una partecipazione di $10.000 in essa paga circa $7.200 nel decennio, contro circa $7.059 in Pfizer, e anche a quel ritmo il reddito annuale di Pfizer non supererebbe quello di Kraft Heinz fino al 2032 circa, troppo tardi per colmare il divario.
La matematica dà anche a Pfizer un'ipotesi generosa, poiché presuppone che il dividendo cresca del 2,5% annuo mentre il suo amministratore delegato promette di mantenerlo stabile fino al passaggio delle perdite di brevetto. Mantenendolo piatto, i $630 annui di Pfizer diventano $6.300 in 10 anni. Kraft Heinz deve solo continuare a pagare $1,60 per azione, cifra che il flusso di cassa libero copre due volte.
Niente di tutto ciò significa che il dividendo di Pfizer sia in pericolo. I suoi ricavi sono in crescita, ha meno debito (debito netto/EBITDA 1,97x) e copre i suoi interessi più comodamente (6,98x), e la direzione vede una crescita dei ricavi annua ad alta cifra singola dalla fine del 2028 fino al 2033.
Secondo il conteggio di TIKR, Pfizer ha anche pagato dividendi per azione più alti per 15 esercizi consecutivi. È solo che, in questo arco di 10 anni, preferirei possedere l'assegno più grande con margine di sicurezza oggi, piuttosto che aspettare che la crescita di Pfizer torni.
Naturalmente, Kraft Heinz deve mantenere i suoi flussi di cassa mentre spende di più sui suoi marchi. Il suo prossimo rapporto trimestrale mostrerà se questa strategia sta funzionando.
Quindi, quanto vale realmente l'azione Kraft Heinz?
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