Punti Chiave
- Duke Energy offre un rendimento del 3,8% contro il 2,5% di Coca-Cola, ma il dividendo di Coca-Cola è cresciuto del 4,5% annuo dall'esercizio 2020 al 2025, contro il 2,0% di Duke.
- Il dividendo di Coca-Cola ha assorbito il 77% del suo free cash flow nei dodici mesi al 3 luglio 2026, dopo che il free cash flow è stato inferiore al dividendo negli esercizi 2024 e 2025.
- Il dividendo di Duke ha rappresentato il 67% dell'EPS normalizzato nell'esercizio 2025, ma il suo debito netto è 5,4 volte l'EBITDA mentre costruisce nuova capacità di generazione.
- Al tasso di crescita quinquennale di ciascuna azione, $10.000 investiti in Duke pagano circa $1.432 in più in 20 anni, mentre il reddito annuo di Coca-Cola supererebbe quello di Duke intorno al 2044.
Duke Energy (DUK) ha aumentato il suo dividendo trimestrale del 2% a luglio. Nella conference call del 4 agosto, Duke ha dichiarato che questo aumento segna "oltre 20 anni di aumenti annuali consecutivi del dividendo".
Quel 2% è importante perché Coca-Cola (KO) ha aumentato il suo dividendo più del doppio più velocemente: del 4,5% annuo dall'esercizio 2020 al 2025, contro il 2,0% di Duke. Tuttavia, Duke paga l'assegno più grande oggi, con un rendimento del 3,8% contro il 2,5% di Coca-Cola.
Quindi, se solo una delle due ricevesse i miei dollari di dividendi per i prossimi 20 anni, quale dovrebbe essere?
| Metrica | Coca-Cola (KO) | Duke Energy (DUK) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 2,5% | 3,8% |
| Dividendo corrente | $2,12 annui | $4,34 annui |
| Crescita del dividendo, esercizi 2020–2025 | 4,5% annuo | 2,0% annuo |
| Copertura, sulla propria misura | Cash dividend payout ratio: 77% (TTM al 3 luglio 2026) | Payout ratio dell'EPS normalizzato: 67% (esercizio 2025) |
| Debito netto/EBITDA (LTM) | 1,6x | 5,4x |
| Copertura degli interessi (LTM) | 10,19x | 2,35x |
Fonte: TIKR, 9 ottobre 2026; dividendi correnti da StockAnalysis.
I brand di Coca-Cola stanno facendo la loro parte
Nel secondo trimestre del 2026, i ricavi netti di Coca-Cola sono cresciuti del 7% a $13,4 miliardi rispetto allo stesso trimestre dell'anno precedente, e l'EPS comparabile è cresciuto dell'11% a $0,97. Il management fornisce previsioni per una crescita organica dei ricavi di circa il 5% nel 2026.
La copertura del dividendo è stata più irregolare. Il free cash flow è stato inferiore ai dividendi in quattro degli ultimi dieci esercizi fiscali, inclusi gli esercizi 2024 e 2025, quando i dividendi hanno assorbito rispettivamente il 176% e il 166% di esso...
...ma i dodici mesi al 3 luglio 2026 appaiono molto più sani: $14,30 miliardi di free cash flow contro $11,06 miliardi di dividendi, un cash dividend payout ratio del 77%. È coperto, anche se non di molto.
Il Presidente e CFO John Murphy indica "la solidità del nostro bilancio" come il motivo per cui Coca-Cola può sia reinvestire che restituire capitale. I numeri concordano: negli ultimi dodici mesi, il debito netto è 1,6 volte l'EBITDA e l'EBIT copre gli interessi 10,19 volte.
Il rischio è che quei dodici mesi si rivelino l'eccezione dopo due anni deboli.
Il dividendo di Duke cavalca la costruzione di data center
La copertura di Duke ha seguito un percorso più regolare di quella di Coca-Cola. Come utility regolamentata, Duke è valutata sul suo payout ratio dell'EPS normalizzato. Quel rapporto è sceso dal 77% nell'esercizio 2018 a un confortevole 67% nell'esercizio 2025, mentre l'EPS normalizzato cresceva da $4,72 a $6,31...
La crescita di Duke proviene dai data center. La società ha firmato 7,8 gigawatt di accordi di servizio elettrico con clienti data center e prevede 15 gigawatt di nuova capacità di generazione entro il 2031, e il management si aspetta che l'EPS rettificato cresca dal 5% al 7% annuo fino al 2030, partendo dal punto medio di $6,30 delle sue previsioni per il 2025.
Il dividendo, per ora, sta crescendo più lentamente di questo.
Il rischio è il debito dietro la costruzione. Il debito netto è 5,4 volte l'EBITDA, e l'EBIT copre gli interessi solo 2,35 volte, il che significa che l'utile operativo è solo poco più del doppio della spesa per interessi.
Quindi, quale riceve i miei dollari di dividendi?
Coca-Cola riceve i miei dollari di dividendi per i prossimi 20 anni, perché in due decenni mi interessa soprattutto quanto a lungo un dividendo può continuare a crescere.
$10.000 in Coca-Cola pagano $250 all'anno oggi, contro $380 in Duke. Ma al tasso di crescita quinquennale di ciascuna azione, il reddito di Coca-Cola supera quello di Duke intorno al 2044 e raggiunge circa $573 nell'anno 20, un rendimento del 5,7% sul capitale originale.
La crescita di Duke ha bisogno di denaro esterno. Le sue spese in conto capitale hanno superato il cash flow operativo in quattro degli ultimi cinque esercizi fiscali e lo hanno eguagliato nel quinto. Nell'esercizio 2025, il capex è stato di $14,0 miliardi contro $12,3 miliardi di cash flow operativo...
Nella conference call del 4 agosto, l'Executive Vice President e CFO Brian Savoy ha dichiarato che Duke sta "adottando un approccio proattivo al finanziamento azionario", che è un modo educato per dire che la società si aspetta di fare affidamento su denaro esterno per pagare la costruzione.
Per essere equi, il dividendo di Duke è sicuro, e paga l'assegno più grande oggi. Il suo payout ratio è sceso dal 77% nell'esercizio 2018 al 67% nell'esercizio 2025, e a questi tassi Duke paga addirittura circa $1.432 in più nei 20 anni. Tuttavia, 20 anni sono lunghi, e preferirei possedere il dividendo a crescita più rapida sostenuto dal bilancio più solido, con l'assegno più grande entro l'anno 20.
Anche Coca-Cola ha qualcosa da dimostrare, dato che il suo free cash flow è stato inferiore al dividendo negli esercizi 2024 e 2025. I prossimi rapporti devono dimostrare che il 77% si mantiene.
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