Punti Chiave
- Realty Income offre un rendimento del 6,1% e Kinder Morgan del 3,7%, e entrambe hanno aumentato i dividendi quest'anno.
- Kinder Morgan ha coperto il suo dividendo 2,1 volte con il flusso di cassa distribuibile nell'esercizio 2025, e 2,3 volte sul consenso 2026.
- Realty Income ha distribuito il 75% del suo AFFO nell'esercizio 2025, ma ha un debito maggiore, con un rapporto debito netto/EBITDA di 5,7x contro il 4,1x di Kinder Morgan.
- Il backlog di progetti da 9,6 miliardi di dollari di Kinder Morgan e il piano di investimento da 10 miliardi di dollari di Realty Income per il 2026 sono gli elementi da monitorare.
Kinder Morgan (KMI) ha aumentato il suo dividendo trimestrale del 2% a 0,2975 dollari per azione a luglio. Realty Income (O) ha fatto la sua mossa a giugno con il suo 115° aumento consecutivo del dividendo trimestrale, e ad agosto ha alzato le sue previsioni di AFFO per il 2026.
Kinder Morgan rende il 3,7% e copre la sua distribuzione più del doppio, mentre Realty Income rende il 6,1% e paga ogni mese. Se potessi detenere solo una delle due per i prossimi 10 anni, quale si aggiudica i miei dollari di dividendi?
| Metrica | Kinder Morgan (KMI) | Realty Income (O) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 3,7% | 6,1% |
| Crescita del dividendo, esercizi 2020–2025 | 2,2% annuo | 2,9% annuo |
| Misura di copertura | Copertura del flusso di cassa distribuibile | Payout ratio sull'AFFO |
| Copertura, esercizio 2025 | 2,07x | 75% |
| Copertura, consenso esercizio 2026 | 2,33x | 73% |
| Debito netto/EBITDA (LTM) | 4,11x | 5,74x |
| Copertura degli interessi (LTM) | 2,98x | 2,35x |
Fonte: TIKR, 9 ottobre 2026. La copertura di ciascuna società è calcolata sulla propria metrica.
Kinder Morgan: ampia copertura, piccoli aumenti
La rete del gas di Kinder Morgan è molto attiva in questo momento. Nel secondo trimestre del 2026, i volumi di trasporto sono aumentati del 7% e i volumi di raccolta del 26% rispetto all'anno precedente, favoriti dalle consegne di GNL, dalle esportazioni verso il Messico e dalla domanda delle centrali elettriche.
Poiché è una società di pipeline, Kinder Morgan viene valutata sulla copertura del flusso di cassa distribuibile, che si è attestata a un confortevole 2,07x nell'esercizio 2025 ed è al 2,33x sul consenso 2026. Il balzo in avanti si basa su un primo semestre forte, con il management che ora si aspetta di superare il proprio budget di oltre il 5% sull'EBITDA rettificato.
Il grafico rende facile vedere il cuscinetto. Il flusso di cassa distribuibile per azione è rimasto tra 2,00 e 2,42 dollari ogni anno dall'esercizio 2016 all'esercizio 2025, mentre il dividendo è salito da 0,50 a 1,17 dollari…
Quei 0,50 dollari sono arrivati dopo un taglio: Kinder Morgan ha pagato 1,60 dollari per azione nell'esercizio 2015. Ha aumentato il dividendo ogni esercizio dal 2018, ma solo del 2,2% annuo dall'esercizio 2020 all'esercizio 2025.
Il management afferma che i suoi flussi di cassa "finanziano praticamente tutto il nostro backlog di progetti internamente, sostengono un dividendo in crescita e mantengono un bilancio solido". La copertura lo conferma, e l'aumento del 2% di luglio mostra dove si colloca il dividendo: il backlog da 9,6 miliardi di dollari riceve i soldi per primi. Il rischio per quel backlog è se otterrà i permessi e le approvazioni per i suoi progetti di espansione in tempo.
Realty Income: l'assegno più grande, ogni mese
Kinder Morgan invia prima i suoi soldi alle pipeline, mentre Realty Income mette il dividendo al centro della sua missione, che è "consegnare dividendi mensili affidabili che aumentano nel tempo". In quanto REIT, Realty Income viene valutata sul suo payout ratio sull'AFFO, che si è attestato a un ben coperto 75% nell'esercizio 2025 ed è al 73% sul consenso 2026.
Il grafico supporta questa missione. L'AFFO per azione è aumentato ogni anno, da 2,88 dollari nell'esercizio 2016 a 4,28 dollari nell'esercizio 2025, e il payout ratio è sceso dall'83,0% al 75,2% negli stessi anni…
La società afferma di aver aumentato il suo dividendo "per oltre 31 anni consecutivi". Ad agosto, il management ha alzato le sue previsioni di AFFO per azione per il 2026 a un intervallo tra 4,44 e 4,45 dollari e il suo obiettivo di investimento a 10,0 miliardi di dollari.
Il rischio è il debito. Il debito netto è di 5,74x l'EBITDA, contro 4,11x di Kinder Morgan, e la crescita di Realty Income dipende dai mercati dei capitali.
Quindi, quale dividendo vince?
Realty Income si aggiudica i miei dollari di dividendi per i prossimi 10 anni.
Lasciando che ogni dividendo continui a crescere al proprio tasso quinquennale, Realty Income si distacca. Una partecipazione di 10.000 dollari in essa paga 610 dollari quest'anno e circa 790 dollari nell'anno 10, che si traduce in un rendimento del 7,9% sul denaro investito. La stessa partecipazione in Kinder Morgan paga 370 dollari ora e circa 450 dollari nell'anno 10. Nel corso del decennio, Realty Income paga circa 6.964 dollari contro 4.086 dollari, e a questi tassi il reddito di Kinder Morgan non raggiunge mai quello di Realty Income.
Credo che Realty Income possa mantenere questo ritmo. Tiene in riserva un quarto del suo AFFO, il suo AFFO per azione è cresciuto in ogni anno del grafico, e non la sto pagando nemmeno cara…
A 12,1x l'AFFO forward, scambia al di sotto della sua media quinquennale di 14,7x e vicino al minimo di 11,4x toccato nell'ottobre 2023.
Per essere equi, il dividendo di Kinder Morgan è decisamente sicuro. La copertura è superiore a due volte, il debito è più basso e il business del gas è in crescita. Tuttavia, in 10 anni preferirei possedere il dividendo che parte più grande, cresce più velocemente e ha 31 anni di aumenti alle spalle.
Naturalmente, Realty Income deve ancora finanziare 10 miliardi di dollari di investimenti quest'anno, 9 miliardi di dollari sul proprio bilancio. Il suo costo del capitale è il numero da monitorare.
Quindi, quanto vale realmente l'azione di Realty Income?
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